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《大行》里昂：康龍化成(03759.HK)上季淨利潤勝預期
2026/01/14 16:59
里昂報告指，康龍化成(03759.HK)在2025年第四季交出穩健業績。營收按年增15%(符合預期中值)，與市場共識一致；調整後非國際財務報告準則淨利潤年增16%，略高於該行及市場預期。2025全年營收及調整後非國際財務報告準則淨利潤按年增14.5%及12.5%(預估中值)。該行認為小分子CDMO業務在2025年仍是營收增長的核心引擎。利潤增長略滯後於營收增速，主因小分子CDMO的營運槓桿效益部分被臨床CRO毛利率壓力及生物製劑/CGT業務持續虧損所抵消。

展望未來，里昂預測康龍化成2026年營收將增長15%，調整後非國際財務報告準則利潤增速有望達高雙位數；同時預計國內臨床CRO定價將趨於穩定，並在2026年邊際改善。康龍化成是該行在中資CRO/CDMO領域的首選標的之一。康龍化成H股目前以2026/27年預估市盈率18倍/15倍作交易。評級「跑贏大市」，目標價28.8元。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
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