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《大行》滙豐研究：物管公司面臨現金流挑戰 偏好華潤萬象生活(01209.HK)
2025/08/29 15:33
滙豐環球研究發表研報指，在物管股中，該行偏好華潤萬象生活(01209.HK)，評級為「買入」；另因增長放緩而調整雅生活服務(03319.HK)、碧桂園服務(06098.HK)及世茂服務(00873.HK)的預測及目標價(見另表)。

該行表示，穩定的經常性收入一直是物管公司的核心優勢，股息的可見性對股價至關重要，但今年上半年業績披露後，有關優勢已惡化。雅生活服務業績公布後股價受挫，因現金流壓力增加。

滙豐研究認為投資者忽略了兩個負面趨勢，包括來自業主的資金回收難度加大，因樓宇老舊速度加快，且新交付住宅的空置率高企；物業管理費用承壓，增值服務陷入困境。因此，該行對物業管理行業持謹慎態度，認為發展商的轉型故事更有吸引力。

該行稱，所有物管公司均面臨日益增加的應收賬款風險，又認為過去十年住房質量惡化的負面影響正在顯現，對物管公司維持居民體驗同時控制相關成本構成挑戰。(hc/j)~

阿思達克財經新聞
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