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《大行》大摩：嗶哩嗶哩(BILI.US)廣告增長穩健 評級「與大市同步」
2026/01/07 14:59
摩根士丹利認為，嗶哩嗶哩(BILI.US)的廣告業務表現穩健，但遊戲業務前景未明朗，對其美股給予「與大市同步」評級，目標價為26美元。報告指出，嗶哩嗶哩在2025年首九個月用戶增長與使用時長表現良好，主要受到高質量中長視頻內容推廣的驅動，管理層料情況可維持到2025年第四季和2026年。廣告業務穩定增長，2025年「雙十一」期間電商廣告收入按年增長30%，AI相關廣告成為新亮點。廣告負載率全年保持約7%，而廣告增長主要依賴定價提升。

然而，遊戲業務能見度較低。儘管《三國：謀定天下》營運穩定，新遊戲《九牧之野》取得成功，並有計劃推出新版本，但《三國：百將牌》的市場潛力仍存在不確定性。

此外，嗶哩嗶哩計劃於2026年投資AI基礎設施以提升算法精準度，並有望繼續與央視合作，進一步加強品牌影響力。(ec/u)~

阿思達克財經新聞
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