港股焦點: 從新出發

道指昨晚一度最多升86點，收市僅上升26點，投資者消化了聯儲局就通脹的辯論及在最新的種族歧視事件發生後，多名行政總裁辭去諮詢委員會的職務，特朗普因而解散了兩個諮詢委員會。騰訊（700）中期業績強勁，其ADR上漲近5％至339.2港元，ADR收升268點，折合恒指27,677點。中國聯通（762）是另一隻焦點股份，市場引頸以待的混改終於出籠，其ADR上漲2.65％至12.2港元。恆指季檢方面，萬洲國際（288）顯然會吸引一些買盤，由於匯豐（5）和騰訊（700）在恒指的比重將回調至10％，其他大多數成份股的比權重將有所增加，特別是信和（83）和港鐵（66），因他們的流通系數被調高。基於盈富基金（2800）的最新市值，我們估計匯豐和騰訊的淨沽盤分別為5億港元和13億港元，這不是令人擔心的數目，只是投資者需要在9月1日尾市時段比重調整時留意。 舜宇（2382）今日的股價或會因染藍落空而受到打擊，但著重基本因素的投資者無需擔心。除騰訊之外，網遊公司網龍（777）發盈喜，或會有助IGG（799）、金山軟件（3888），雲遊（484）和博雅（434）等的表現。儘管昨天滬港通再出現約11億港元的淨資金流出，但騰訊的業績應足以改善整體的市場氣氛。

A股焦點:國務院鼓勵外資參與國企混改，內外盤金屬期貨大漲有望帶動A股
週三上證綜指弱勢整理，收盤下跌0.15%報3246.45點；創業板指連續反彈，收盤漲1.48%報1825.19點，量能創4個月新高；深成指漲0.39%報10600.78點，創四個月新高。兩市共成交4911億元，上日為4552億。證監會8/15連發三文中傳遞管理層對於中小創個股的態度有所轉變，證監會文章表示“市場估值結構趨於合理。主板市場靜態市盈率由去年底的19.8倍小幅上升為今年7月底的20.2倍。中小企業板市盈率由60倍下降至44倍。創業板市盈率由80倍下降至50倍，降幅達37.4%。大盤藍籌股與中小股票的估值結構更加優化”。由此可見管理層認同創業板當下估值已趨向合理，此外國家隊二季度新進多數創業板個股也凸顯這一趨勢，預計在政策認同下創業板反彈仍將持續。

國務院8/16發佈關於促進外資增長若干措施的通知，進一步擴大市場准入對外開放範圍。通知指出，積極利用外資是我國對外開放的重要內容。內容包括進一步減少外資准入限制、制定財稅支持政策、完善國家級開發區綜合投資環境、便利人才出入境、優化營商環境共五個方面。在減少外資准入限制方面，持續推進專用車和新能源汽車製造、船舶設計、支線和通用飛機維修、國際海上運輸、鐵路旅客運輸、加油站、互聯網上網服務營業場所、呼叫中心、演出經紀、銀行業、證券業、保險業對外開放，明確對外開放時間表、路線圖。制定財稅支持政策方面，包括鼓勵境外投資者持續擴大在華投資、鼓勵跨國公司在華投資設立地區總部、支持重點引資平台基礎設施和重大項目建設等內容。在優化營商環境方面，內容包括保障境外投資者利潤自由匯出、鼓勵外資參與國有企業混合所有制改革等。北戴河會議結束後相關政策有望陸續推出，政府開始致力於對外開放鼓勵外資參與混改，並特別點名相關行業及各部委分工職責，有望進一步提升混改預期。

週三中國聯通晚間發佈混改方案細節，不過之後連撤三份混改方案相關公告，公告稱因技術原因將繼續停牌並於三個交易日內復牌。已披露的混改方案大超市場預期，中國聯通計劃發行股份募集資金780億元人民幣，包括百度、阿里巴巴、騰訊、京東在內的戰略投資者將認購90億股中國聯通A股股份，這四大互聯網巨頭投資超270億元，據報導騰訊將進入董事會。戰略投資者共計14家公司，分為互聯網公司巨頭、在垂直市場行業領先的企業、金融企業和產業基金這四大類別。除了BAT和京東，戰略投資者還包括蘇寧、滴滴、中國人壽、中國中車、網宿科技、用友、宜通世紀。聯通混改方案披露或正式掀開國企改革的大幕，據報導8/15中國機械工業集團與中國恆天集團重組大會在京召開。國資委要求積極穩妥推進恆天集團混合所有制企業改革工作。此前國企改革進展不如預期，中央文件明確部署了國企改革的具體思路，但具體推進緩慢，主要原因是企業改革動力不足，配套文件跟不上。下半年，在政策推進過程中，要進一步明確中央的國企分類改革戰略，重塑國企改革的動力機制與試錯機制，允許國有企業在改革的過程中出差錯，給予企業一定的改革空間。國企改革有望在三季度迎來大步推進的局面。

特朗普兩大顧問委員會被解散、美聯儲紀要提及資產價格走高帶來的風險增加，美元下挫至93.5左右，COMEX 12月黃金期貨收漲0.3%，報1282.90美元/盎司。有色金屬外盤大漲，LME期鋅收漲5.5%，刷新十年高位至3119美元/噸，並錄得近一年最大單日漲幅。LME期銅收漲2.4%，報6532美元/噸，創2014年11月以來新高。期市夜盤滬鋅漲5.7%，滬銅和滬鋁漲超3%，滬鉛漲4.6%。內外盤金屬期貨大漲有望帶動A股表現。操作上建議關注國企改革、成長確定性強的蘋果產業鏈和新能源車產業鏈，並逢低繼續關注漲價概念。

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