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板塊表現上，產業景氣度與資金偏好主導的結構性分化特徵突出。科技成長領域成為絕對主線，“國產GPU第一股”摩爾線程啟動申購遭市場瘋搶，網上中簽率僅0.02423369%，網下申購倍數近1600倍，267家機構參與報價，直接帶動AI算力、半導體產業鏈情緒升溫，光雲科技、品高股份以20%漲停領漲，藍色光標上漲15.72%，Sora概念、Web3.0等AI應用端板塊同步走強，市場對國產算力替代的長期預期得到強化。政策支持方向同步發力，三家股份行AIC（金融資產投資公司）集結開業，合計百億級資本明確瞄準“專精特新”領域，推動中小盤製造、高端裝備板塊活躍度提升，招標股份、啟迪設計等標的收穫10%以上漲幅，資金對“政策+產業”雙驅動標的關注度顯著提升。外圍市場方面，美聯儲官員連續兩個交易日助長12月降息預期、降息概率飆升至80%。中美兩國領導人通電話，則進一步提振了市場情緒，科技股和中概股也連續兩日大反彈。標普500指數創六週最大漲幅，納指創5月來最佳單日表現。芯片製造商博通股價大漲超10%，谷歌股價創下歷史新高。
重大事件層面，資金面與產業端信號形成對市場的關鍵支撐，政策工具的精准發力為結構性行情提供底層邏輯。宏觀資金面釋放明確寬鬆信號，中國人行公告11月25日將開展10000億元1年期MLF操作，採用固定數量、利率招標方式，既對沖月底資金面季節性壓力，又為實體經濟尤其是科技創新領域提供中長期流動性支持，直接緩解市場對年底資金收緊的擔憂，推動銀行、券商等金融板塊估值修復。產業政策端，中國國家能源局數據顯示，截至10月底全國累計發電裝機容量同比增長17.3%，其中太陽能、風電裝機分別同比大增43.8%、21.4%，但1-10月發電設備平均利用小時同比降低260小時，反映“量增價跌”的階段性矛盾。太陽能、風電裝機高速增長驗證行業長期空間，但利用小時下降則指向電網配套、儲能建設等短板，為後續政策加碼提供方向，也引導資金向新能源產業鏈中具備技術壁壘的環節集中。此外，金融支持實體經濟的力度進一步加大，招商銀行、中信銀行旗下AIC同日獲批開業，疊加此前開業的興銀投資，年內三家股份行AIC合計百億資本落地，且投資方向明確聚焦“專精特新”、戰略性新興產業，通過市場化債轉股、股權投資等方式緩解中小企業融資難題，直接為高端製造、新材料等領域注入資本活水，形成“金融-產業”聯動的良性循環。
市場展望來看，短期A股仍將維持“指數震盪、結構為王”的格局，資金面寬鬆與產業熱點共振將持續創造結構性機會。資金面維度，人行萬億MLF操作奠定流動性寬鬆基調，年底前資金面大幅收緊的風險較低，疊加摩爾線程申購體現的市場風險偏好回升，場外資金有望逐步入場，為科技成長、政策受益板塊提供資金支撐。產業維度，國產GPU、AI算力等領域的技術突破與資本關注度提升，疊加“專精特新”領域的金融支持加碼，將持續強化市場對“硬科技”“高端製造”的長期邏輯認知。配置策略上，建議圍繞“資金聚焦+政策催化+產業景氣”三大主線佈局：一是國產算力與AI應用，以摩爾線程申購為信號，關注具備技術壁壘的GPU、半導體設備標的，把握國產替代進程中的長期機會；二是“專精特新”與高端製造，依託AIC資本支持的政策紅利，聚焦中小盤製造領域中業績增速明確、估值合理的標的；三是新能源結構性機會，規避上游產能過剩風險，重點關注儲能、電力運營等受益於裝機規模增長的細分領域。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中美領導人通話，三家股份行AIC百億資本瞄準“專精特新”
2025/11/25 08:27
中美領導人通話，三家股份行AIC百億資本瞄準“專精特新”：週一A股市場呈現“指數窄幅震盪、個股普漲”的特徵，資金面寬鬆信號與產業熱點形成合力，推動市場賺錢效應顯著回升，全市場A股總成交額達17277.73億元，雖較前一交易日略有縮量，但仍維持萬億級活躍水平，存量博弈下結構性機會進一步聚焦。截至收盤，上證指數報3836.77點，微漲0.05%，日內波動區間3816.58-3854.33點，成交額7155.39億元，成交量5.05億手；深證成指表現更優，收於12585.08點，上漲0.38%，成交額10122.34億元，成交量6.90億手；創業板指同步收漲0.31%，報2932.65點，成交額4125.27億元，成交量2.18億手；北證50指數逆勢走強0.63%，成為中小盤成長股活躍的重要風向標。全市場超4200只個股上漲，62只個股漲停，僅8只個股跌停，資金從前期高位新能源賽道向科技成長、政策受益領域遷移的趨勢明顯。板塊表現上，產業景氣度與資金偏好主導的結構性分化特徵突出。科技成長領域成為絕對主線，“國產GPU第一股”摩爾線程啟動申購遭市場瘋搶，網上中簽率僅0.02423369%，網下申購倍數近1600倍，267家機構參與報價，直接帶動AI算力、半導體產業鏈情緒升溫，光雲科技、品高股份以20%漲停領漲，藍色光標上漲15.72%，Sora概念、Web3.0等AI應用端板塊同步走強，市場對國產算力替代的長期預期得到強化。政策支持方向同步發力，三家股份行AIC（金融資產投資公司）集結開業，合計百億級資本明確瞄準“專精特新”領域，推動中小盤製造、高端裝備板塊活躍度提升，招標股份、啟迪設計等標的收穫10%以上漲幅，資金對“政策+產業”雙驅動標的關注度顯著提升。外圍市場方面，美聯儲官員連續兩個交易日助長12月降息預期、降息概率飆升至80%。中美兩國領導人通電話，則進一步提振了市場情緒，科技股和中概股也連續兩日大反彈。標普500指數創六週最大漲幅，納指創5月來最佳單日表現。芯片製造商博通股價大漲超10%，谷歌股價創下歷史新高。
重大事件層面，資金面與產業端信號形成對市場的關鍵支撐，政策工具的精准發力為結構性行情提供底層邏輯。宏觀資金面釋放明確寬鬆信號，中國人行公告11月25日將開展10000億元1年期MLF操作，採用固定數量、利率招標方式，既對沖月底資金面季節性壓力，又為實體經濟尤其是科技創新領域提供中長期流動性支持，直接緩解市場對年底資金收緊的擔憂，推動銀行、券商等金融板塊估值修復。產業政策端，中國國家能源局數據顯示，截至10月底全國累計發電裝機容量同比增長17.3%，其中太陽能、風電裝機分別同比大增43.8%、21.4%，但1-10月發電設備平均利用小時同比降低260小時，反映“量增價跌”的階段性矛盾。太陽能、風電裝機高速增長驗證行業長期空間，但利用小時下降則指向電網配套、儲能建設等短板，為後續政策加碼提供方向，也引導資金向新能源產業鏈中具備技術壁壘的環節集中。此外，金融支持實體經濟的力度進一步加大，招商銀行、中信銀行旗下AIC同日獲批開業，疊加此前開業的興銀投資，年內三家股份行AIC合計百億資本落地，且投資方向明確聚焦“專精特新”、戰略性新興產業，通過市場化債轉股、股權投資等方式緩解中小企業融資難題，直接為高端製造、新材料等領域注入資本活水，形成“金融-產業”聯動的良性循環。
市場展望來看，短期A股仍將維持“指數震盪、結構為王”的格局，資金面寬鬆與產業熱點共振將持續創造結構性機會。資金面維度，人行萬億MLF操作奠定流動性寬鬆基調，年底前資金面大幅收緊的風險較低，疊加摩爾線程申購體現的市場風險偏好回升，場外資金有望逐步入場，為科技成長、政策受益板塊提供資金支撐。產業維度，國產GPU、AI算力等領域的技術突破與資本關注度提升，疊加“專精特新”領域的金融支持加碼，將持續強化市場對“硬科技”“高端製造”的長期邏輯認知。配置策略上，建議圍繞“資金聚焦+政策催化+產業景氣”三大主線佈局：一是國產算力與AI應用，以摩爾線程申購為信號，關注具備技術壁壘的GPU、半導體設備標的，把握國產替代進程中的長期機會；二是“專精特新”與高端製造，依託AIC資本支持的政策紅利，聚焦中小盤製造領域中業績增速明確、估值合理的標的；三是新能源結構性機會，規避上游產能過剩風險，重點關注儲能、電力運營等受益於裝機規模增長的細分領域。
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