上周上證指數、深證成指、創業板指均創年內新低，上證指數一度下探至3050點附近。行業表現方面，除環保板塊外，其他申萬一級行業均下跌。資金面，上周北向資金淨流出224億元，為首次連續三周淨流出金額超200億元。週邊市場方面，全球央行年會中鮑威爾再次重申2%的通脹目標，為此美聯儲準備在適當的情況下進一步加息，並將貨幣政策維持在限制性水準，直至有信心通脹率朝著設定的目標持續下降。本次鮑威爾發言與此前市場預期相符合，美債收益率未出現明顯上行，市場對年內加息預期有所上調。根據CME“美聯儲觀察”顯示，市場預期9月仍暫停加息，但對11月的加息概率升至47%。

近期證監會推出“活躍資本市場、提振投資者信心”一攬子政策措施，並召開機構投資者座談會提出“為養老金、保險資金等中長期資金參與資本市場提供更加有力的支援保障”，預計後續穩增長和活躍資本市場政策將加快落地。8月27日，財政部、稅務總局發佈《關於減半徵收證券交易印花稅的公告》，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半徵收（下調稅率2‰至1‰）。從1990年至今，中國股票交易印花稅已歷經10餘次變化，其中上調2次、下調7次。2000年後，我國印花稅共作出4次調整，最近三次調降後，隔日上證綜指平均表現為1.73%、9.29%、9.46%，T+5分別為-3.46%、14.72%、20.99%，T+30為1.71%、-6.28%、-7.81%。2022年全國證券交易印花稅2759億元，比上年增長11.4%。證券印花稅的下降短期對於投資者信心有一定提振效果，不過中長期而言效果並不顯著。

同日，證監會一連發佈三條公告：《證監會統籌一二級市場平衡 優化IPO、再融資監管安排》《證監會進一步規範股份減持行為》《證券交易所調降融資保證金比例，支持適度融資需求》，政策組合拳涉及IPO、股份減持、融資保證金等多項重要規則。首先，證監會充分考慮當前市場形勢，完善一二級市場逆週期調節機制，圍繞合理把握IPO、再融資節奏，階段性收緊IPO節奏。其中，特例是房地產上市公司再融資不受破發、破淨和虧損限制。其次，上市公司存在破發、破淨情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低於最近三年年均淨利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。歷史上，減緩IPO發行速度以及提升發行品質等舉措，有助於大幅提投資者信心。第三，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%，鼓勵投資者合理運用融資融券工具。8月24日A股場內融資融券餘額15678億元，保證金比例維持較高水準，在杠杆風險總體可控的基礎下，適度放寬融資保證金比例，有利於促進融資融券業務功能發揮，盤活存量資金。

行業方面，7月政治局會議明確表態“適時調整優化房地產政策”後，國內樓市政策進一步鬆綁。8月25日，財政部等三部門發文延續實施支持居民換購住房有關個人所得稅政策；近日住建部、央行、金融監管總局聯合印發《關於優化個人住房貸款中住房套數認定標準的通知》，推動落實購買首套房貸款“認房不用認貸”政策措施；地方層面，浙江嘉興市住建局發佈21條新政，全面取消限購限售等。貨幣政策方面，8月一年期LPR下降10BP，五年期保持不變，超出市場預期。在商業銀行息差壓力較大的背景下，後續存量房貸利率調整的落地情況更值得關注。
8/26日證監會官網顯示，易方達基金、華夏基金、廣發基金、富國基金、嘉實基金、博時基金、南方基金、匯添富基金、國泰基金、華泰柏瑞基金等10家於8月11日上報的中證2000ETF已獲批。綜合來看，證券印花稅下調疊加證監會三箭齊發，IPO收緊、規範減持、降低兩融保證金比例均有利於規範A股資本市場並大幅提振市場信心。措施落地後，短期A股有望走出向上行情，不過後續可持續以及反彈力度將取決於後續中國經濟復蘇力度、房地產以及地產債風險化解以及資本市場改革等其他政策的發力。建議短期關注受政策直接利好的房地產、大金融，待市場情緒企穩後，彈性層面關注科技產業趨勢，包括AI、汽車智慧化、機器人等。

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