上周上证指数上涨1.43%，创业板指上涨3.46%，周五两市成交额为7713亿元，北向资金周五净卖出13.62亿，但整周净买入85亿。南方用电偏紧带动煤炭、电力、天然气等表现，新能源车、白酒仍然强势，有色板块大幅反弹。上周美元指数正式跌破90关口。创下2018年4月中旬以来新低至89.723；今年3月高点以来已下跌13%，离岸人民币一度升破6.5。上周美股持续创新高，道指涨0.44%，标普500指数涨1.25%，纳指涨3.05%。

中央经济工作会议12/16-12/18召开，会议总结2020年经济工作，分析当前经济形势，部署2021年经济工作。针对宏观政策会议指出，明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。积极的财政政策要提质增效、更可持续，保持适度支出强度，增强国家重大战略任务财力保障，在促进科技创新、加快经济结构调整、调节收入分配上主动作为，抓实化解地方政府隐性债务风险工作，党政机关要坚持过紧日子。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系。政策强调“不急转弯”有望打消市场对于政策快速退出和收紧的担忧，货币政策回归中性，再提防范风险和杠杆率，而财政政策则突出重点支持科技创新、新经济等方向。

此次会议则再提汇率基本稳定，深化利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。人民币快速升值下政策维稳意图明确。会议再明确加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，要紧紧扭住供给侧结构性改革这条主线，注重需求侧管理。不同于此前政治局会议上的“需求侧改革”，此次会议将措辞调整为“需求侧管理”，继续供给侧改革作为主线，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。

此次会议还重磅定调了八大任务，包括强化国家战略科技力量、增强产业链供应链自主可控能力、坚持扩大内需这个战略基点、全面推进改革开放、解决好种子和耕地问题、强化反垄断和防止资本无序扩张、解决好大城市住房突出问题、做好碳达峰、碳中和工作。八大任务中前两条均在描述战略科技和产业链自主可控，解决“卡脖子”问题对于2021乃至十四五期间的重要性不言而喻。总的来看，本次会议再度提升科技自主的政策高度，同时仍以扩大内需为抓手刺激经济。在“粮食安全”、“碳达峰、碳中和”等方面的政策也有望带动如农业、光伏、新能源等板块的投资机会。

12/18美国商务部18日宣布将中芯国际等59家中国实体列入出口管制“实体列表”。而且通告中美国商务部特别指出，生产10纳米工艺制程或以下半导体所需独特物品的出口申请，将被推定为否决。中芯国际先进制程研发进展或受拖累，短期产业链股价表现仍受影响，但科技创新作为八大任务之首，仍是中长期重要战略布局方向。总的来看，中央经济会议的政策信号释放偏暖信号，有望提振市场情绪。不过临近年底基金排名战持续、流动性收紧等因素仍存在扰动。操作上建议逢低关注政策导向明确的科技、消费、农业、新能源，布局跨年有色等顺周期行情。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。