中美贸易战进一步升温，习近平千里走河西提长征精神：上周A股主要指数在多重利好消息刺激下延续反弹，上证综指、上证50、中小板指、创业板指分别上涨2.61%、3.30%、3.38%、3.03%，日均成交额4937.26亿元，与前周比均大幅上升28.03%。量能增加伴随主要指数的收涨，主要指数已经连续两周反弹。截至8月22日，A股融资融券余额为9164.99亿元，较前周增加约225.79亿元。上周有3000亿元逆回购到期，央行共开展2700亿元逆回购操作，全周净回笼300亿元。上周LPR首次报价正式运行，新机制下未来贷款利率和实体经济融资成本下行仍将取决于利率市场化改革的完善和政策利率的引导。数据显示，本周央行公开市场有2700亿元逆回购到期，无正回购和央票到期，此外还有800亿元国库现金定存和1490亿元MLF到期。
周五晚间，中国国务院关税税则委员会发布公告，宣布对原产于美国的约750亿美元进口商品加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日、12月15日起实施。另一份公告则宣布，自4月份以来一直暂停的对美国汽车征收25%关税和对汽车零部件征收5%关税将于12月15日生效。随后美国宣布将把现有的从中国进口的2500亿美元商品的关税从25%提高到30%；另外，9月1日起，美国将对剩余的3000亿美元中国商品征收15%的关税，而不是原先计划的10%。8/19-22日，习近平总书记在甘肃考察，先后来到酒泉、嘉峪关、张掖、武威、兰州等地，在参观中国工农红军西路军纪念馆时强调，“要深刻认识红色政权来之不易，新中国来之不易，中国特色社会主义来之不易”，习近平千里走河西提长征精神。
上周有增量资金开始入市，整体来看，入市资金流入的稳定性和可持续性有待观察。当前市场震荡与反弹仍属存量资金博弈市场，近期主要市场指数成交量清淡、投资者观望氛围浓厚，主力资金以净流出为主要特征。上周增量资金的入市与上周一两融标的扩容和外资入市密切相关。据测算，两融扩容有望带来直接入市资金增加约1000亿元。上周五，富时罗素公布9月季度调整把A股纳入因子由5%提升至15%，官方测算将给A股带来40亿美元的被动资金流入。本周MSCI将正式提高A股纳入因子比例；9月份富时指数提高A股纳入因子比例将于月底落地。长期入市资金虽然整体乐观，但短期市场运行仍受制于地产投融资骤减、汽车产销低迷、贸易冲突扩大、“减税降费”边际效应下降等带来的持续加大的经济下行压力。
近期资本市场改革全面加速推开。一是分拆上市征求意见稿落地，弥补中国分拆上市制度空白，中国A股市场分拆上市将实现从无到有，拓展新兴企业融资管道以及提升上市公司质量。二是科创板重大资产重组征求意见稿出台，重大资产重组注册制将正式进入实施阶段。我们认为整个资本市场改革会进行渐进式逐步推进，创业板是下一个资本市场改革的重点。随着LPR机制改革的落地和两融新规的放宽，以及市场流动性和活跃度有望进一步提升。贸易摩擦的阶段性升级压制短期行情，在筑底过程中，增量海外资金流入托底A股，建议逢低布局：1）受益于科创板推出和两融新规放宽的券商板块；2）市场关注度较高，估值有望提升的科技板块，如5G、华为产业链；3）政治局会议进一步释放积极扩大内需的信号，内需在GDP中占比有望不断提升，大消费板块也可逢低布局。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。