上周A股走出独立行情，与海外市场普跌不同，上周A股市场继续向上反弹，重要指数中，除科创50（跌1.0%）下跌外，其余指数均上涨，创业板指（涨3.9%）、深证成指（涨2.5%）和沪深300（涨1.7%）领涨。日均成交额进一步升至1.13万亿元，国内基本面的环比改善支撑市场情绪修复。行业上，农林牧渔（涨4.8%）、家电（涨4.5%）和汽车（涨3.7%）领涨，煤炭（跌5.7%）、石油石化（跌2.1%）和钢铁（跌1.5%）领跌。

外围市场方面，海外风险资产估值承压，原油等大宗商品价格高位回落，主要受到全球流动性收紧提速和衰退担忧升温的影响。上周标普500指数下跌5.8%，布油期货结算价下跌7.3%但仍然维持在110美元/桶以上。一方面，海外流动性紧缩预期提速，美联储6月议息会议宣布加息75bp，英国、瑞士等多数国家和地区将跟随加息；并且多数美联储官员认为PCE通胀面临较高的不确定性、风险倾向上行，市场担忧如果通胀持续高位，美联储后续仍有加速收紧的可能。另一方面，在全球加息提速的背景下，市场对于欧美经济“硬着陆”的担忧升温。此次会议美联储将今年经济增速预期自3月预测的2.8%调降至1.7%，而Q1美国实际GDP同比增长3.5%；失业率预期自3月的3.5%调升至3.7%，5月实际值为3.6%。欧洲则在加息提速、俄乌冲突等多重冲击影响下面临更大的经济衰退压力。

国内宏观经济资料方面，经济增长确认筑底修复并有持续改善预期。其中，5月各项经济金融资料确认基本面已经筑底并有边际修复，5月工业增加值同比转正至0.7%，5月社零、房地产投资和销售当月同比仍然负增但降幅均较4月收窄。6月以来的高频数据则显示疫情冲击进一步消退，汽车消费、房地产销售持续恢复，6月1-17日期间30大中城市日均商品房成交面积环比增长45.7%，同比增速为-27.9%，同比降幅与疫情前1-2月份基本持平；6月1-12日期间乘联会统计的国内乘用车厂家零售日均销量为4.2万台，同比降幅较5月收窄9个百分点至-5.7%。

本周市场有两大看点，一是中国央行周一将公布6月LPR利率，二是鲍威尔以及美联储官员登场，密集发表讲话。LPR利率与MLF挂钩，在6/15日MLF未做调整的背景下，短期内继续调低LPR的必要性不大，也不太可能连续两月调整，因而预计本月LPR将保持稳定。本周另一大看点是鲍威尔以及美联储官员的密集讲话，上周美联储75个基点加息风暴来袭，美股遭遇暴跌，美国经济衰退警告声渐响。伴随着本周官员们的发声，美股市场或持续波动。

上周A股以消费板块和新能源产业链的涨幅更多。一方面，当前产业支持政策仍然向结构转型方向加码，新基建持续发力，6月15日国常会特别提到“扩大有效投资，要注重启动既能补短板调结构、又能带消费扩就业的一举多得项目”，我们认为与长期发展绿色经济和数字经济密切相关的新能源、新能源汽车、智慧驾驶、工业互联网等产业最为受益。另一方面，国内疫情防控取得显著成效，市场对疫后消费复苏的预期升温。不过短期上海、深圳等地仍有散发病例，疫情的不确定性仍可能制约消费场景的开放广度和深度，线下消费修复程度仍需等待跟踪。短期海外市场剧烈波动可能对国内有扰动但影响相对可控，结构上建议关注消费边际修复弹性大的食品饮料、稳增长落地的新基建（新能源车、光伏、风电、储能）以及存在补涨的大金融板块。

​

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。