中国8月经济数据结构性承压，北上资金连续12日净流入：上证指数震荡收跌0.02%，报收3030.75点；深成指跌0.02%，报收9918.09点；创业板指涨0.22%，报收1714.37点。两市成交5813亿，较上一交易日小幅放大。北向资金尾盘大幅进场，全天净流入9.1亿元，为连续12日净流入。板块方面，受国际油价大涨影响，石油产业链全面爆发，通源石油等多股涨停；科技板块表现强势，5G、半导体等盘中纷纷拉升，网络安全板块午盘前掀起涨停潮；金融权重萎靡不振，证券、银行、保险持续走弱；航空、白酒等板块跌幅居前。资金面上，周一有1600亿元逆回购到期，全面降准于9/16日落地，释放长期资金约8000亿元。9月17日仍将有2650亿元MLF到期，市场预计近期央行降息的可能性较大。流动性将有所收紧，需要关注MLF是否续作。本周两个比较重要的时间点，一个是周四（9/19日）美联储公布降息决议，降息的可能性较大；另一个是本周五（9/20日）是LPR改革落地后的第二个调整窗口，市场预计MLF利率下调窗口或将再次打开，资金行情有望开启。
周一，统计局发布了8月份宏观资料，投资、消费、工业增加值等多数关键指标增速不及预期。其中，8月规模以上工业增加值同比增长4.4%，低于预期5.4%，比上月放缓0.4个百分点。8月制造业投资增速降至2.6%创新低，但基建投资增速4.2%较上期反弹0.4个百分点，技术改造投资增长9.5%，增速高于全部制造业投资6.9个百分点。8月社零增速为7.5%，比7月下滑0.1个百分点。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，当前国际环境不稳定不确定因素明显增多，国内经济结构性矛盾依然突出，经济下行压力加大，下一步，要继续坚持稳中求进工作总基调，加大逆周期调节力度确保经济持续健康发展。面对中国内忧外患问题，7月底开始金稳会和国常会重提做好六个稳，定调货币政策结构性宽松、财政政策要更加积极，预计具体实施方案逐步落地，为四季度中国经济增长托底。
近期投资者风险偏好在不断提升。国际上，资金流向监测机构EPFR最新发布的周度数据显示，截至9月11日的一周内（9月5日至9月11日），全球股票型基金由此前的连续“失血”转为大幅“吸金”，而此前一直备受青睐的全球债券型基金的“吸金”速度则明显放缓，其中，全球股票型基金吸引高达144亿美元的资金净流入，而在此前一周全球股票型基金出现83亿美元的大幅资金净流出。在国内，9/16日，国君资管旗下第一只大集合转公募的产品开始销售，截止昨日收盘，该产品的单日销售规模已经达到了120亿元。种种迹象均显示出投资者对于风险资产的偏好提升。
未来政策面和资金面均有望支撑行情的反弹。政策面上，目前美国就业放缓趋势逐渐显现，欧元区通缩风险不减，德国可能将陷入技术性衰退，随着美联储、欧洲央行的降息，全球降息潮开启，在8月经济数据不及预期的背景下，中国的逆周期调节预计继续加码，包括MLF利率和LPR下降、新一轮减税降费措施等等，随着我国逆周期政策的实施，预计年底之前经济有望回暖。资金面上，短期来看，9月23日开盘前富时罗素扩容和A股纳入标普道琼斯指数同时生效，被动增量资金或在9月20日收盘前集中流入，合计带来增量资金超过300亿元。9月至今北向资金净流入近400亿元。随着近期QFII/RQFII额度限制的取消，A股对境外资金的吸引力将进一步增强。预计增量资金入场、逆周期调节加大预期升温、以及特朗普推迟加征关税至10月15日带的贸易战缓和契机，都将推动9月、10月的反弹行情，板块上建议配置券商、优质的科技成长股以及低估值消费股。

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