全国两会3/4起召开，DeepSeek披露理论成本利润率高达545%：上周（2/24-2/28）A股三大指数均下跌，整周上证指数下跌1.72%至3320.9点，深证成指累计下跌3.46%至10611.24点，创业板指累计下跌4.87%至2170.39点。其中房地产、食品饮料、建筑材料等行业概念股获资金青睐；计算机、电子、通信、机械设备、传媒、汽车、电力设备、非银金融、医药生物等行业遭净卖出金额居前，均超百亿元，其中计算机行业遭抛售逾700亿元。周五两市成交额为1.87万亿。美股三大指数周五集体收涨，道指涨1.39%，周涨0.95%；纳指涨1.63%，周跌3.47%，标普500指数涨1.58%，周跌0.98%。大型科技股普涨，热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.82%。2/27特朗普宣布，对中国商品的关税额外增加10%，并于3月4号开始实施，对加墨的25%关税生效。美乌元首会晤谈崩，矿产协议、俄乌局势再迎变数。
2月28日中国人民银行、全国工商联、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会。会议要求，要实施好适度宽松的货币政策，发挥好结构性货币政策工具作用，强化监管引领，引导金融机构“一视同仁”对待各类所有制企业，增加对民营和小微企业信贷投放。执行好金融支持民营经济25条举措，健全民营中小企业增信制度，加快出台规范供应链金融业务政策文件。强化债券市场制度建设和产品创新，持续发挥“第二支箭”的撬动引领作用。抓好“科创板八条”“服务现代化产业体系十六条”“并购六条”等政策落实落地，支持民营企业通过资本市场发展壮大。证监会发布对十四届全国人大二次会议第3472号建议的答复，下一步，中国证监会将认真贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，持续深化并购重组市场化改革，多措并举活跃并购重组市场，落实好突破关键核心技术的科技型企业并购重组“绿色通道”，以优质头部公司为“主力军”推动上市公司之间吸收合并，开展股份对价分期支付研究，鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产，更好服务高水平科技自立自强和现代化产业体系建设等重大国家战略，助力新质生产力发展。
DeepSeek 3月1日发表题为《DeepSeek-V3/R1推理系统概览》的文章，首次披露了DeepSeek的理论成本和利润率等关键信息。据介绍，假定GPU租赁成本为2美元/小时，总成本为87072美元/天；如果所有tokens全部按照DeepSeek R1的定价计算，理论上一天的总收入为562027美元/天，成本利润率为545%。不过这一数字仍为理论值，而通过极致的infra优化，能实现极高的算力利用率和性能。这对于已囤积较多英伟达算力卡的云计算大厂来说有望最大程度提升其算力效率，而算力成本的下降有望带动AI应用加速落地。小米SU7 Ultra新车开售后直接爆单，10分钟大定突破6900辆，2小时大定突破10000辆，达成全年目标。3月2日雷军透露小米SU7 Ultra的订单远超预期，将继续讨论提产问题。近期港股小米集团-W股价持续上扬，最新市值为1.3万亿港元。该股获南向资金连续5天净买入，累计净买入金额为40.74亿港元。
中国2月份PMI为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。从企业规模看，大型企业PMI为52.5%，比上月上升2.6个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.2%和46.3%，比上月下降0.3和0.2个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。2月PMI回升主要是季节性因素，春节后复工复产带动企业产需两端回暖，不过企业仍处观望情绪，还需等待两会对于财政政策的安排。十四届全国人大三次会议和全国政协十四届三次会议将分别于3月5日和3月4日在北京开幕。 总的来看，市场等待两会定调，尤其关注全年经济增长目标的设定、财政政策的力度、货币政策基调、以及围绕AI科技领域的产业政策和关于资本市场发展方向等议题。短期涨幅较高的AI、机器人等下跌带动A股调整，不过预计两会期间市场或有维稳需求，低位低估值、红利、消费等方向或支撑市场，后续逢低关注科技主线，继续关注AI云龙头厂商、推理应用，以及机器人等。

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