央行重启逆周期因子守稳人民币，市场低量盘整投资者参与度下降：上周A股主要指数在国家队维稳作用下出现反弹，上证综指、上证50、中小板指、创业板指分别上涨2.27%、4.12%、1.58%、1.10%，非银金融 （5.73%）、银行（4.31%）、食品饮料（3.10%）等白马行业板块领涨市场。上周日均成交额2530.67亿元，前周比下跌8.44%，上周三沪深两市成交额2292.53亿元，创2016年1月以来新低；自8月14日以来，大盘成交量已连续9个交易日低于3000亿元，成交量持续低迷表明当前股市仍运行在调整探底阶段。上周共有1300亿逆回购到期，央行通过公开市场逆回购净投放资金400亿元，周五央行开展1490亿元1年期MLF操作，以对冲政府债发行缴款、逆回购到期等因素的影响，加强货币政策与财政政策的协调配合。各期限上海银行间同业拆放利率下乡，Shibor隔夜、Shibor1W分别变动-19BP、-4BP、9BP至2.39%、2.61%，市场流动性仍属宽裕。
上周特朗普抱怨美联储加息并指责欧盟等地区操纵汇率，迭加“通俄门”风波使得美国政治风险提升，上半周美元指数节节下挫。FOMC会议释放了确认9月加息的信号，以及中美关税的施行再次令市场避险情绪升温，美元在周四出现反弹，但随着美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔央行年会上讲话内容偏鸽派，美元再次掉头下跌，一度跌至95关口。从全周来看，上周美元指数收于95.1737，较前周下跌0.99%。上周人民币汇率在前三日走势较为平稳，周四受美元冲高以及中美贸易摩擦的影响，人民币兑美元汇率开始出现较大幅波动，并在周五再次跌破6.89关口。不过周五晚间央行及下属外汇交易中心进一步发布公告，称人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”，人民币汇率则继续迅速拉升，收报6.805，较日低6.89区间上涨近900点。央行对于汇率的调控进一步升级，体现出其要保持人民币汇率守7的意愿。
8/20日国务院促进中小企业发展工作领导小组第一次会议，会议提出“对国有和民营经济一视同仁”、“加大金融支持力度”、“强化货币信贷政策传导”、“完善资本市场”、“提高财税政策支持精准度，做好税费减免、融资担保”等工作。中小企业融资问题，经营成本问题近年来成为市场关注的焦点，虽然前有营改增，后有增值税下调，但是整体来看，增值税仍然保持较高速度增长，中小企业的税负并未有明显降低。国务院促进中小企业发展工作领导小组会议召开后，后续可能会有配套措施，帮助中小企业降低负担，提高效率。近日召开国务院西部地区开发领导小组会议，会议强调要抓紧推进一批西部急需、符合国家规划的重大工程建设，重点提及川藏铁路、渝昆铁路以及电力、油气、信息等项目
8/23日中国在世贸组织起诉美国301调查项下对华160亿美元输美产品实施的征税措施，后续美国是否会对华2000亿美元加征关税25%仍具有不确定性，中美贸易战持续发酵。不过外资持续流入抄底A股，今年以来陆股通净流入资金2141亿，上周合计流入115亿元，其中沪股通78亿、深股通37亿元。8月31日MSCI将会将A股在新兴市场指数的权重因子从2.5%上调至5%，随着央行出手维稳人民币，助力外资继续流入A股，迭加近期养老目标基金发行，增量资金进场有望打开市场超跌反弹空间。建议逢低分批布局低估值金融股、通胀预期下涨价带动的禽猪产业链，以及受政策带动的油服、新能源车产业链。

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