中美贸易谈判落幕，CDR发行及管理办法落地在即：上周三个交易日上证指数上涨0.29%至3091点，振幅1.61%；深成指上涨0.99%到10426点；创业板指上涨0.51%至1814.85点，振幅3.64%。周五两市成交3603.8亿元，较上一日缩量明显，处于近两年相对低位，显示当前市场情绪较为悲观。周五盘面上医药、军工、农业股逆势拉升。而外围市场方面，美国三大股指全线大涨超1%，今日需关注A股表现，缩量调整后，A股也面临关键时间点。
市场最为关注的中美贸易谈判，在5/3-5/4美方代表团与中方进行贸易谈判，美方谈判框架除执行条款外共7项条款，主要涉及内容到中美贸易逆差、保护美国知识产权、对敏感技术的投资限制、加大美国在华的市场准入、关税和关税壁垒、中国对美国服务扩大开放、及扩大对美农业的市场准入。其中三项涉及中国制造2025，并明确限制中国制造2025产品进口，意在遏制中国发展关键技术和发展中国制造。另有两项涉及农产品，意在中期选举农业州选票。四项涉及中国对外开放，中国作为最大消费国和第二大经济体，对美国有巨大吸引力。新华社通稿字眼也值得注意，双方“就共同关心的中美经贸问题进行了坦诚、高效、富有建设性的讨论”，“双方就扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保护知识产权、解决关税和非关税措施等问题充分交换了意见，在有些领域达成了一些共识。双方认识到，在一些问题上还存在较大分歧，需要继续加紧工作，取得更多进展。双方同意继续就有关问题保持密切沟通，并建立相应工作机制。”对于中兴事件，中方就此与美方进行严正交涉。而美方表示会重视中方交涉，并向美国总统报告中方立场。“中方从国家层面就中兴事件与美方交涉，中兴事件有望出现转机。目前据悉联发科已获得对中兴的开展业务的许可，不过有消息称DRAM厂商南亚科接获官方要求出货中兴通讯须先经过申请并通过核准才能放行的通知，中兴事态后续如何演绎依然要持续关注。不过总体而言美国要价过高双方并未谈拢，中美贸易博弈全面展开。对于市场而言，贸易战影响或仍将持续。
为对冲中美贸易战问题，中国未来或将加大拉动内需应对。近期随着各地方一季度经济数据出炉及召开会议分析一季度经济形势，各地方政策重点或主要瞄准扩大内需及对外开放两个方面。多地在扩大内需方面重视稳投资，重大项目投资仍是主要抓手。山西提到，要把握转型方向，坚持长短结合，以投资结构调整带动经济结构调整。山东要求，紧紧抓住新旧动能转换重大工程、建设综合试验区这个重点任务，加快项目落地，力争取得更多成效。4月份以来，地方密集发布今年重大项目投资计划此前在4/23政治局会议上已提及扩大内需，也是在2014/12之后的再次提及，加上各地政府重点扩大内需，以及此前央行降准或将降低实体经济融资成本，中国未来或将继续通过扩大内需来应对贸易战、并成为经济增长新动力。在对外开放方面，除各地也加大开放力度外，近期金融方面动作也加大。证监会就外商投资期货公司管理办法公开征求意见，也就券商基金境外设立、收购、参股经营机构办法征求意见，这些均是中国加大金融业开放的体现。
继3月底证监会发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》后，5/4证监会新闻发言人常德鹏表示，《存托凭证发行与交易管理办法》将于披露日起正式向社会公开征求意见。《管理办法》将从CDR的监管原则、发行条件、发行程序、再融资原则、信息披露规则、投资者保护等多个方面进行明确，未来即将推出的“沪伦通”也将以CDR形式实现。不过，对于投资者关注的CDR发行比例、是否能与基础证券转换等问题，《管理办法》中仍暂未提及。据网易财经报导监管层人士透露，CDR发行最快6月成行，监管部门正在研究存托凭证与基础证券的跨境转换等安排，以及在考虑市场流动性、承受能力的前提下明确CDR的发行比例等问题。此外，对于以存托凭证形式回归的公司，是否单独设置板块，监管部门也还在研究中；在投资门坎方面，会有投资者适当性制度，但不意味着是保证金门坎。此前在政治局会议也强调“加强关键核心技术攻关，积极支持新产业、新模式、新业态发展”，通过降低融资成本、减税、CDR创新让独角兽回归等供给侧结构性改革，树立新产业内生增长机制”，在中美贸易战背景下，中国在政策上持续鼓励新经济尤其是高科技企业的发展。
A股已连续调整数日，悲观情绪已有一定程度体现，中美贸易谈判落幕迭加美股大涨有望提振A股情绪。而中美贸易战并未达成一致，中美两国博弈全面展开，给市场带来的阴影仍未消散，接下来5/15USTR针对中国的关税清单也将成为关注重点，预计A股震荡调整并未终结。不过加之目前A股估值已回到16年1月，后续A股入摩增量资金可期，四月以来北向资金流入明显，对A股底部有望形成支撑。建议逢低布局政策倾斜下的芯片国产化、新能源车等，从权威人士处获悉，今年财政方面已安排近百亿资金，重点聚焦集成电路、新材料、工业互联网等领域。国家集成电路产业投资基金第二期方案已上报国务院并获批，二期募资规模将超过1500亿元。另外中国拉动内需下的大消费，外资资金偏好的大金融，以及医药等防御型个股依然值得持续关注。

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