香港恒生指数上周大涨5.7%或1,048点到19,414点。香港市场的表现是美国和其他亚洲市场中最好的。上周恒指成分股强势股网易(9999 HK)上涨13.1%，券商提及《巅峯极速》和《逆水寒》这两款游戏在市场上的表现优异，截至2023年7月10日，它们均位列中国区iOS游戏免费榜。京东(9618 HK)上涨11.7%，国务院总理李强主持召开平台企业座谈会表示，平台经济大有可为。紫金矿业(2899 HK)上涨11.7%，美国6月通涨低于预期 黄金价格走强。
 
表现最差成份股有中升控股(881 HK)下跌4.8%，乘联会数据显示，受高基数影响，7月1-7日中国乘用车销量同比下降7%。周大福珠宝 (1929 HK)下跌2.8%，2024财年一季度销售表现理想，但缺乏惊喜。
 
香港股市平均每日成交金额约897亿港元，周比基本没变动，市场对中国经济的担忧依然存在，正在等待今天晚些时候发布的 6 月份中国经济数据，减少了交易诱因。除日本平盘外，台湾、日本、韩国、新加坡、泰国、越南和印度尼西亚上涨2-4%。港股今日应低开，上周升 1,048 点或 5.7%。加上前一交易日美国市场表现参差不齐，我们相信香港市场将进入盘整模式。尽管如此，市场不应出现重大调整，因为恒生指数市盈率为 9.2 倍（十年平均值：10.7 倍）。电信和公用事业等防御性行业应该是本周初市场关注的焦点。
 
 
我们发布研究报告有:
 
阿里巴巴集团 (9988 HK，买进) - 启新的篇章: 7月7日，中国金融监管机构联合宣布，决定对阿里巴巴持股33%的关联公司蚂蚁集团处以罚款达人民币71.23亿元（约9.85亿美元），主因其早些时候的业务存在违规行为。假设蚂蚁集团的估值在人民币5,671亿元，那么我们对阿里巴巴的估值将增加约人民币2元至人民币133.2元/股。蚂蚁集团的监管和整改结束对阿里巴巴而言属积极利好。随后，蚂蚁集团能够获得监管部门发放的各种牌照，成为一家受政府监管的金融控股公司。然而，阿里巴巴的股价仍然在很大程度上取决于中国消费需求复苏的步伐，根据我们估计的非公认会计原则净收入，阿里巴巴现价相当于10.9倍的2024年预估市盈率。相比2024-26财年非公认会计原则每股收益的年复合增长率12.4%，我们认为阿里巴巴目前的估值具有吸引力，而上述有关蚂蚁集团的消息也将成为短期内推动其股价上涨的驱动因素。
 
腾讯控股 (700 HK，持股) - 监管风险移除: 7月7日，腾讯旗下全资子公司财付通收到人民银行的通知，决定对财付通处以人民币 29.9 亿元的罚款，原因是其过去在中国提供支付服务时存在的监管违规行为。我们认为，通知中所列的11项违规行为属轻微和一般性，处罚的重点是要优化公司的内部控制和互联网支付流程。显然，29.9亿元人民币的罚款微不足道，因为它仅占腾讯2023年第一季度收入的2%。更重要的是，它消除了腾讯长期面临的监管障碍。然而，腾讯的2023和2024年市盈率分别为20.0倍和17.0倍，我们认为仅属合理，因此维持持有评级。
 
周大福珠宝 (1929 HK，买进) - 2024财年一季度销售表现理想:周大福珠宝于7月10日公布了2024财年一季度（对应日历年2023年4-6月）的销售数据，零售总额同比增长29.4%，中国/香港和澳门的同店销售增长同比分别为8.5%/64.2%。我们维持目前的盈利预测不变。

分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

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