易会满接棒刘士余任证监会主席，央行宽信用支持银行永续债发行：上周上证综指上涨0.22%至2602点，振幅为1.90%；深证成指上涨0.19%至7595点，振幅为2.33%；创业板指下跌0.32%至1265点，振幅为3.01%，两市成交量上周五为3129点。当前最受市场关注的是1/26日中共中央决定任命易会满为中国证监会主席，免去刘士余同志的中国证监会主席职务。同时，刘士余卸任证监会主席后，赴中华全国供销合作总社担任党组副书记、理事会主任。易会满从1985年起已经在工行系统工作了34年，在金融企业纾困民企的行动中，工行起到了银行“排头兵”的作用。市场将关注其上任后在科创板、资本市场运行及监管方面的措施。近期两会的召开更多的人事也将逐渐落地需要密切关注。
1/24央行决定创设央行票据互换工具，通过“以券换券”的方式支持银行发行永续债，1/25首单商业银行永续债落地，中国银行按照推出首批400亿元永续债，可提高其一级资本充足率约0.3个百分点。1月25日中国银行推出中国首单商业银行永续债400亿元，票面利率为4.50%，可提高中国银行一级资本充足率约0.3个百分点。央行创设CBS目的在于增加金融机构的优质抵押品，进而提高永续债市场流动性并增强市场认购意愿，此亦为央行疏通货币政策传导机制、化解民营小微企业融资难的对策之一。1月25日银保监会通知，保险资金可投资商业银行二级资本债券和无固定期限资本债券，截止至2018年11月底，保险资金运用余额16.03万亿元，其中债券投资、股票投资分别为5.56万亿（34.9%）、1.99万亿（12.4%），险资进场有望启动银行永续债市场流动性。
1月16日向金融体系净投放5600亿元人民币，创公开市场操作单日投放纪录高点。1月23日首次开展2575亿元TMLF，操作期限为一年，操作利率为3.15%，比MLF利率优惠15个基点。近两周中国央行采取全面降准1个百分点、放宽定向降准贷款考核标准、通过TMLF降低融资成本等一系列举措，依赖利用流动性管理而非下调基准利率来间接降低银行间融资成本。随着中国货币政策从宽货币向宽信用传导，预计社融增量有望在一季度见底。
英国电信1/25宣布公司已成为首间获得中国工信部颁发全国性牌照的国际电信公司。这是国内进一步放宽市场准入，扩大鼓励外商投资范围，进一步完善法治化投资环境的重要一步。此前在去年3月份商务部副部长王受文便提出，中国下一步将重点扩大对金融、电信等领域的开放，以及对银行、证券、基金、期货和金融资产管理公司等对外资的股比限制的进一步放宽，甚至取消。今年1月22日，国家发改委新闻发言人孟玮在新闻发布会上表示，将进一步放宽市场准入，扩大鼓励外商投资范围，进一步完善法治化投资环境。根据发改委、商务部等部委的表态，在放宽市场准入方面，将推进服务业开放，深化农业、采矿业、制造业开放，加快电信、教育、医疗、文化等领域开放进程，允许更多领域实行独资经营。预计2019年将迎来更多外资独资企业入华。
政策预期催化下，年初至今北上资金强势净流入，开年以来连续四周增持且累计增持437.14亿元。过去两周北向资金的日均净流入量为31.57亿元，较前两月有较大幅度提升（12月日均净流出11.79亿元，11月日均净流入24.56亿元）。北上连续加仓时间最长是农林牧渔、采掘、公用事业，连续八周加码，值得特别关注。另一方面随着年报季来临，上市公司的业绩变脸情况仍要预防，如ST*冠福、盾安环境业绩大幅变脸由预盈变为巨亏。刘鹤副总理也将于1月30日至31日访美，举行中美高级别经贸磋商，双方谈判有望释放和缓信号。央行支持银行发行永续债提供流动性支持，两会前有望迎来更多政策行情，不过经济下行的背景下，仍需留意业绩暴雷个股。操作建议逢低布局，获利了结，积少成多，关注高股息低估值的金融股，政策扶持的新基建及春节概念题材的大消费。
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