中国全面注册制正式施行，两会开幕在即政策预期升温：2/13-2/17整周上证指数下跌1.12%至3224.04点，深证综指下跌1.83%至2125.19点，创业板指下跌3.76%至2449.35点。其中美容护理（+3.53%）/食品饮料（+1.62%）/石油石化（+0.69%）/轻工制造（+0.39%）/钢铁（0.27%）涨幅居前，电力设备（-4.06%）/电子（-3.29%）/房地产（-3.16%）/综合（-2.90%）/农林牧渔（-2.72%）跌幅居前。2/16放量下跌市场恐慌蔓延，有关中伊发布联合声明、地方债传闻、沈阳机场停航等引发市场讨论，虽并未有确切利空消息，但市场最大主线AI相关板块的高位调整引发资金出逃，不过整周北向资金仍净流入82.15亿。周五中国央行大幅提高了资金投放规模，单日净投放量达到6320亿元创纪录新高。近期市场资金面仍然趋紧，隔夜和7天期回购利率延续涨势连续四天走高，本周超1.6万亿逆回购到期需继续关注央行动作。标普整周下跌0.28%，道指累跌0.13%，纳指累涨0.59%，2年和10年期美债收益率连升四周、美元指数三日连创六周新高至103.88。近期市场对于美联储终端利率预期“水涨船高”，联准会鹰派大将、圣路易联准银行总裁James Bullard周四表态支持，FOMC在3月升息2码预期终点利率将达5.375%。
2/17中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。全面注册制的落地是中国资本市场的重要里程碑，进一步完善资本市场资源配置效率、推动市场化、助力自主可控产业升级等。全面注册制的启动有望驱动上市公司优胜劣汰、利好业绩稳定公司治理更为完善的大盘蓝筹，退市制度管理趋严、炒差炒小风险升高、“壳”价值将下降。此外科技成长企业有望扩容，优质细分龙头将获得更多关注。行业上全面注册制有望带动券商集中度进一步提升，利好龙头企业。在全面注册制规则正式发布的同时，《中国证券金融公司转融通业务规则（试行）（2023年修订）》也应约与市场见面。以期进一步健全资本市场基础交易制度，优化转融通机制，促进全市场多空平衡。中证金融称，新规实现了全市场转融券业务模式的整合统一，重点将科创板、创业板行之有效的转融券优化措施推广到主板，并为在北京证券交易所市场推广预留了空间。新规呈现四大新变化：首先，提升了主板转融券业务的市场化水平和成交效率。其次，拓宽了主板转融通标的证券范围和出借人范围。再次，本次修订也大幅降低了证券公司参与转融券业务成本，例如转融券费率差统一降至0.6%，取消转融通业务保证金比例档次最低20%的限制。此外，退市标的证券的处理机制也更加完备、灵活。总体来看，全市场各板块转融券业务处理统一后，有利于增加市场供给、提升交易效率，进一步满足参与方多样化需求。
2/16周五新冠药板块逆市大涨，2/15中疾控通报首次检出“XBB.1.5”毒株引发市场广泛关注。目前中国本土流行绝对优势毒株是BA.5.2和BF.7，中国疾控中心此前发文表示核酸及抗原检测阳性率分别在2022年12月25日和12月22日达峰后下降。而专家表示多数人抗体保护在3~4个月、大部分有半年以上保护，因此到今年三至四月份应在免疫保护期内。参考海外美日韩等国两轮峰值间隔约5个月左右，预计短期XBB.1.5产生大规模传播概率较低。不过考虑到XBB.1.5有明显的免疫逃逸、BQ.1毒株也在较多国家流行，随着感染者免疫屏障保护降低，后续仍需密切关注新一轮疫情的蔓延以及对于经济的影响。行业方面，2/16新华每日电讯文章指出，游戏既有天然的文化属性，也有着深厚的科技属性。基于这两类属性，游戏行业还在不断丰富其经济属性，成为支持数字技术与实体经济融合发展的驱动器，并形成“超级数字场景”。相关部门和从业者或许可以进一步正视游戏的科技价值，抢占下一代互联网布局，不断提升我国在国际竞争中的影响力。1月/2月游戏版号下发88/87个，节奏上趋于常态化、数量上稳步上行、行业呈现回暖态势。龙头厂商项目储备丰富，加速布局AIGC生态，行业估值仍处历史低位，官媒频发声有望带动游戏行业。海内外加快布局ChatGPT、百度文心一言3月发布等，中国电信表示正在积极关注产业版ChatGPT并已具备相关技术研发基础，全球人工智能开发者先锋大会将于2/25至26举行，催化不断预计后续相关板块调整后仍有望继续受资金关注。
2023年全国两会将分别于3/4和3/5日开幕，市场或开始预期刺激经济政策、鼓励生育政策等，多胎概念有望受催化。2/19外交部表示应美方请求，中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任王毅出席慕尼黑安全会议期间，同美国国务卿布林肯非正式接触。王毅清晰表明了中方在所谓飞艇事件上的严正立场，指出美方所作所为是典型的滥用武力，明显违反国际惯例和民用航空公约，中方强烈不满，严正抗议。2/16中伊签署联合声明，迭加飞艇事件中美关系趋于紧张。总的来看，两会召开在即有望对A股提供支撑，不过短期市场最为吸金的ChatGPT/AIGC等板块获利了结，新一轮疫情预期升温，迭加中美关系紧张、美元指数重回升势、美联储加息预期等压力加大A股震荡，市场仍待更多政策释放及经济复苏信号落地。建议关注业绩确定性方向、白酒、医美等消费，低位基建地产、汽车轻量化、高端制造，逢低关注ChatGPT/AIGC、多胎题材等。

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