深港通12/5日正式开通，增量资金入场预期提振股市：上周A股市场继续上攻，上证综指上涨2.16%至3261点，市场活跃度提升，周五两市成交量小幅扩大至6124亿元，而两融余额亦连续上涨至年内高位9613亿元。最新公布的美国10月经济数据整体强劲，经济数据向好推动加息预期继续升温，美元突破102创出十三年新高，周五收于101.5。而受到强势美元拖累，新兴市场货币在最近两周普遍大幅下跌，美国国债收益率不断飙升，特朗普当选后已经上扬48个基点，中美国债收益率利差缩小到49个基点，快速收窄超过40个基点，中国债券市场压力增大。上周人民币兑美元屡次刷新八年半低点，离岸人民币兑美元周贬值0.59%至6.9470。不过周日央行副行长表示人民币完全有条件继续保持在合理均衡水平，人民币连续缓贬有望告一段落。近期欧洲则面临一系列政治风险，若12/4日意大利公投否决修宪，可能会导致总理伦齐下台并令欧元遭受重创，外围不确定性将成为本周全球市场的扰动因素之一。
11/27日国家统计局布数据显示，10月份的规模以上工业企业实现利润总额6161亿元，同比增长9.8%，增速比9月份加快2.1个百分点，企业效益向好态势进一步稳固。其中采矿业利润增速创新高至86.6%，显示供给侧结构性改革成效继续显现推动上游产业经营情况持续改善。截至10月底，钢铁已提前完成4500万吨全年去产能目标任务，煤炭去产能2.5亿吨的全年目标任务有望提前完成。11/23日李克强听取今年钢煤行业去产能工作基本完成任务情况汇报，决定派出国务院调查组严肃查处个别企业违法违规行为，显现出中央坚决去除落后产能的决心。迭加中、美、英加大财政刺激的预期下，供需缺口缩减有望支撑周期行业业绩持续回暖。
11/25日证监会公告正式启动深港股票交易互联互通机制，预计深港通平均每日额度使用率达到5%-10%，增量资金约为1000亿元左右。虽然人民币贬值预期可能利于港股通，开通后短期对中小创市场短期流动性影响有限，但是深港通政策落地后有利于降低不确定性并提振市场信心。当前A股市场相对港股整体估值偏高，上证综指、深证成指、恒生指数的动态市盈率分别为16.4、33.0、11.4倍， AH溢价亦从10月的117.6低点回升至123.3。虽然港股相对深圳股市估值较低，但港股的市场活跃度却远低于A股市场。近一年A股两市成交量均值为5515亿元，约为港股总成交量的14.5倍，而深圳股市成交量达港股的8.9倍。另外，中小创业绩持续保持高增长，16Q3净利润增速分别达到24.2%、46.1%，其中国家重点扶持的战略性新兴行业将享受政策利好，强流动性、高成长性有望对其较高的估值形成支撑。
安邦持续增持中国建筑，举牌效应带动权重股全面回暖，今年是保险业实施偿二代的第一年，险企在偿付能力充足率的考虑下，持续增持大蓝筹，近期市场在权重股以及大资金的带动下人气有回暖迹象，两融余额逐步提升至9613亿元是年内高点，相较今年5月低点8200亿上涨近17%。深港通确定开通有可能激励股价整理已久的中小创蓝筹，成长股和题材股有机会顺势反弹，不过上证已经连续七周收红，国家队所持个股在上周多次出现盘中跳水走势，不排除已经开始逢高减码，12月将进入全年解禁高峰，震荡调整在所难免。建议关注境外投资者、险资以及养老金或偏好低估值高股息类债券蓝筹股和国企改革概念，新能源车第九批购置税减免已经出炉，国家扶植的政策性支柱型行业以及收益与供给侧改革初显成效、经营状态持续改善的周期行业都应该持续逢低布局。

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