G20公报表明动用一切政策保增长，养老金入市渐行渐近：上周上证指数窄幅震荡，在连续三周收红之后，上证综指整周下跌1.36%，创业板指下跌0.61%。本周三7月28日美联储会议，虽然加息机率不高，但近期美国经济数据超预期，仍需提防意外加息或是鹰派的预期指引带来市场震荡。在7/23-24日举行的G20财长和央行行长会议上，央行行长周小川表示，人民币汇率对一篮子货币保持基本稳定。当前离岸人民币走稳，而人民币兑中间价维稳在6.7下方的合理区间内。随着在今年10月人民币正式入篮SDR，中国资金外流的担忧将下降。G20会议公报表示，重申决心将共同使用所有政策工具，包括货币、财政和结构性改革政策，以实现强劲、可持续、平衡和包容性增长的目标。中国近期已经将政策重心由调结构转向稳增长，中国可能加大财政投资，吸引更多民间资金投入，包含高铁、城轨、海绵城市、智能城市等重大公共工程推动速度可能加快。

财政部长楼继伟针对国企违约问题表示，不轻易进行财政干预，中国债务违约并不会出现系统性风险，当出现系统性风险时公共财政不得不介入，不过与此同时政府不能不作为，而作为就是预防，即宏观审慎监管。政府可以给予财政援助但是不兜底，央行也表示将坚持市场化方式处置债务违约。今年以来公开发行的债务融资工具已经有10家企业发行的18只债券，约169亿规模的债券出现违约，而且8月是债务到期高峰，预计或出现个别债券陆续曝出违约事件。中央决心打破刚性兑付，医治地方政府的依赖症，逐步解决中国的债务问题。

上周五证监会核发14家企业IPO，筹资总额不超过120亿元。近期证监会一方面加大对市场监管，另一方面也控制IPO速度，不要对市场产生压力。当前经济基本面并未发生明显改善，英国脱欧之后又发生几起恐怖攻击事件，市场不确定因素并未降低。虽然两融余额逐步提升到8836亿元，市场加温吸引加杠杆资金进场，但仍主要是存量博奕，8月份养老金是否能够尽快进场，成为市场观察的焦点。在此背景下，预计资金将趋于流向业绩成长性较好良好且估值相对处于低位的蓝筹公司。中报行情持续发酵，建议关注政策扶持的新消费、新能源车产业、下半年业绩迎来替换爆发期的电气设备行业，以及受益于国企改革与一带一路重迭的交通运输和相关基建的央企。

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