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随着对Omicron变异毒株担忧的发酵，11月26日全球资本市场风险偏好出现快速下降。美国10年期国债收益率下行16bp，而全球权益市场、大宗商品、Reits市场和比特币出现大幅下跌，VIX指数快速攀升。分行业结构来看，美国标普500二级行业中仅生物制药出现上涨，而消费者服务、能源、银行和汽车板块跌幅靠前，从结构特征来看，26日美国下跌结构与2020年2月20日-3月20日新冠疫情爆发时期相似，反映资本市场担忧下一轮的新冠疫情冲击。近期欧洲疫情再度恶化，迭加新型变异病毒的出现，市场担忧未来疫情再度恶化将打断复苏进程且导致通胀飙升。受益于Delta变异毒株给全球防疫带来的经验，主要经济体政府当前已经加强了对旅行禁令，这为疫情防控争取了宝贵时间。虽然11月26日海外市场的避险情绪快速升温，但中国A股市场和富时中国A50期货调整相对有限，考虑到中国当前建立的相对较高的疫苗屏障和坚持采取的动态清零防疫政策，新冠疫情反复对中国经济和市场的冲击可能相对可控。
10月中国工业企业利润两年平均增长26.8%，9月为13.6%。与1-9月相比，前10个月利润累计同比增速上升的行业包括煤炭、有色金属、纺织业、非金属矿物、交通设备、烟草制品业，利润累计同比增速下行幅度较大的包括石油加工、化纤、钢铁、造纸、化学原料等。10月随着限电限产政策纠偏，工业企业生产逐步恢复，除此之外对生产影响较大的因素还包括年底产成品季节性补库存、海外节假日消费需求旺盛等。从企业生产经营的角度看，年底前生产端产成品补库存需求较强，或将带动工业增加值增速表现持续强劲，但需要关注来年复工期，房地产行业调控政策波动对相关上游周期品需求的外溢性影响。从财务资料看，企业流动性偏好虽然持续下降，但预计在春节后复工前仍将维持在较高水平。此外建议关注两个方面，一是上游原材料价格高企迭加电价上调，对制造业构成明显压力，关注年底前是否会出台针对制造业特别是中小微企的财政支持政策，二是海外仍面对疫情不确定性影响下经济复苏可能波动的情况，需要关注出口型企业应收账款周转的情况。
在经历了较长的政策方针表态真空期后，预计12月召开的政治局会议和中央经济工作会议或有更加积极的表述。财政方面，预计2022年专项债有望提前下达，加快形成实物工作量。货币方面，预计货币政策仍将维持宽松，以防止发生系统性风险。此外，针对可能出现的地产失速拖累经济的风险，预计政策将相机抉择，在坚守“房住不炒”底线下，对地产进行适度托底，未来贷款集中度、限售限购等政策或有望边际放松，但“强刺激”政策大概率不会出台，政策将呈现“托底不刺激”状态。南非新毒株仍待观察，中国动态清零防疫受影响较小，短期全球股市的波动加大，对A股市场情绪有冲击，但也会带来布局跨年蓝筹行情的良机，中期增量资金布局和年末机构博弈下，各行业内部个股的分化大于行业间的分化，以各行业龙头品种为代表的蓝筹主线将更加清晰。建议关注减碳周期下的传统电网改造（特高压）及新能源（储能、氢能、电池），有业绩支撑和政策支持的半导体方向，估值有望修复的银行、券商，以及提价潮兴起具备强管道力的估值跌至合理区间的大消费。
Omicron变异毒株加剧全球权益市场恐慌，10月工业企业利润反弹至24.6%高位
2021/11/29 09:00
上周A股市场继续窄幅震荡，上证指数，沪深300，创业板指涨跌幅分别为0.10%，-0.61%，1.46%。从行业指数来看，上周有色金属（6.00%）、钢铁（4.04%）、食品饮料（2.50%）、医药生物（1.69%）、商业贸易（1.58%）等行业表现相对较好，休闲服务（-5.29%）、农林牧渔（-3.19%）、国防军工（-2.23%）、银行（-1.94%）、传媒（-1.88%）等行业表现靠后。11月11日，南非博兹瓦讷发现新冠变种毒株，随后该毒株在南非的豪登省（Gauteng）迅速蔓延。11月26日，世界卫生组织（WTO）将该毒株命名为“Omicron”。根据世界卫生组织的研究，Omicron相比于先前的新冠病毒种类，拥有更相比于Delta病毒，Omicron拥有更强的传染性，且暂时无法确定原有疫苗以及新冠特效药是否仍然对该病毒有效。截至2021年11月26日，Omicron变种病毒尚未在全球形成大规模传播，但中国香港、以色列、比利时已发现Omicron确诊病例，德国、捷克也已发现Omicron的疑似病例。随着对Omicron变异毒株担忧的发酵，11月26日全球资本市场风险偏好出现快速下降。美国10年期国债收益率下行16bp，而全球权益市场、大宗商品、Reits市场和比特币出现大幅下跌，VIX指数快速攀升。分行业结构来看，美国标普500二级行业中仅生物制药出现上涨，而消费者服务、能源、银行和汽车板块跌幅靠前，从结构特征来看，26日美国下跌结构与2020年2月20日-3月20日新冠疫情爆发时期相似，反映资本市场担忧下一轮的新冠疫情冲击。近期欧洲疫情再度恶化，迭加新型变异病毒的出现，市场担忧未来疫情再度恶化将打断复苏进程且导致通胀飙升。受益于Delta变异毒株给全球防疫带来的经验，主要经济体政府当前已经加强了对旅行禁令，这为疫情防控争取了宝贵时间。虽然11月26日海外市场的避险情绪快速升温，但中国A股市场和富时中国A50期货调整相对有限，考虑到中国当前建立的相对较高的疫苗屏障和坚持采取的动态清零防疫政策，新冠疫情反复对中国经济和市场的冲击可能相对可控。
10月中国工业企业利润两年平均增长26.8%，9月为13.6%。与1-9月相比，前10个月利润累计同比增速上升的行业包括煤炭、有色金属、纺织业、非金属矿物、交通设备、烟草制品业，利润累计同比增速下行幅度较大的包括石油加工、化纤、钢铁、造纸、化学原料等。10月随着限电限产政策纠偏，工业企业生产逐步恢复，除此之外对生产影响较大的因素还包括年底产成品季节性补库存、海外节假日消费需求旺盛等。从企业生产经营的角度看，年底前生产端产成品补库存需求较强，或将带动工业增加值增速表现持续强劲，但需要关注来年复工期，房地产行业调控政策波动对相关上游周期品需求的外溢性影响。从财务资料看，企业流动性偏好虽然持续下降，但预计在春节后复工前仍将维持在较高水平。此外建议关注两个方面，一是上游原材料价格高企迭加电价上调，对制造业构成明显压力，关注年底前是否会出台针对制造业特别是中小微企的财政支持政策，二是海外仍面对疫情不确定性影响下经济复苏可能波动的情况，需要关注出口型企业应收账款周转的情况。
在经历了较长的政策方针表态真空期后，预计12月召开的政治局会议和中央经济工作会议或有更加积极的表述。财政方面，预计2022年专项债有望提前下达，加快形成实物工作量。货币方面，预计货币政策仍将维持宽松，以防止发生系统性风险。此外，针对可能出现的地产失速拖累经济的风险，预计政策将相机抉择，在坚守“房住不炒”底线下，对地产进行适度托底，未来贷款集中度、限售限购等政策或有望边际放松，但“强刺激”政策大概率不会出台，政策将呈现“托底不刺激”状态。南非新毒株仍待观察，中国动态清零防疫受影响较小，短期全球股市的波动加大，对A股市场情绪有冲击，但也会带来布局跨年蓝筹行情的良机，中期增量资金布局和年末机构博弈下，各行业内部个股的分化大于行业间的分化，以各行业龙头品种为代表的蓝筹主线将更加清晰。建议关注减碳周期下的传统电网改造（特高压）及新能源（储能、氢能、电池），有业绩支撑和政策支持的半导体方向，估值有望修复的银行、券商，以及提价潮兴起具备强管道力的估值跌至合理区间的大消费。
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