香港恒生指数上周持续沉闷，全周累跌41点至28,801点。上周航运及体育用品股备受追捧。波罗的海干货航运指数创新高，太平洋航运(2343HK)、海丰国际(1308HK) 和中远海控(1919HK)上涨3.6-8.4%。安踏体育 (2020HK, 买进) 发布上半年业绩盈喜和特步国际(1368HK) 引入基金投资者、利好体育用品行业、李宁 (2331HK) 和安踏体育上升8%-11%。内地公布经济数据逊预期，内地股市走弱，中国资金减少流入，沪/深港通占每日成交是23.3％。香港股市平均每日成交金额为1,570亿港元，周比上升21%。美国可能提早加息，亚洲其他股票市场如日本/韩国/台湾/越南/泰国指数表现疲弱，波动由-1.9%至1.8%。
奈雪的茶是中国领先的高端现制茶饮的连锁品牌，公司于上周五（6月18曰）起正式招股。集资约44.2-50.9亿港元(大约等于5.7-6.5亿美元)，并于6月30日在香港挂牌上市。以招股价换算约等于2022/23年的市销率的3.6/3.0倍。此估值比成长股如酸菜鱼的九毛九(9922 HK)、国际品牌星巴克(SBUX US)的平均4.0-4.1倍要低。奈雪的茶上市估值吸引，而且大约25%的新股会配售给基石投资者，对股价有支持作用。此外，按照非国际财务报告准则计量，公司在过去两季都取得盈利和近期市场对IPO热度提升都是短期利好因素。故此，预计市场反应热烈。
上周我们发布的报告里，主要有蒙牛乳业 (2319 HK，买进)，目标价是57港元，莎莎国际 (178 HK，买进)，目标价是2.4港元。华润啤酒 (291 HK，买进)，目标价是88港元。安踏体育 (2020 HK，买进) ，目标价是153港元。我们对蒙牛乳业最新业务发展和前景进行了通路调查，强劲的天猫销售数据和强劲的乳制品需求将推动蒙牛销售增长。而产品可能调价将部分抵消日益增加的成本压力。预计蒙牛2021-23财年净利润复合年增长率将达23.1%。莎莎2021财年净亏损为3.51亿港元，我们将2022/23财年每股收益预估值下调18%/7%，以反映较低的销售和利润率假设。根据本中心预测，莎莎2022-24财年每股收益复合年增长率将达42.2%。华润啤酒2021年上半年业绩可能优于预期，因此我们将2021/22年核心EBITDA上调5%/8%。我们预测今年年末公司产品出厂价在全国范围内有望提高中至高单位数，这将进一步提高公司利润率。安踏预计综合销售额/营业利润/净利润将同比增长不低于50%/不低于55%/不低于110%。在我们看来，利润率改善主要系由于零售折扣减少。根据本中心现有预测，我们预计安踏2021年下半年销售额/净利润将同比增长16.3%/32.8%。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314) 为证监会持牌人士
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分析员：严政纬 (C.E. No.AMY822) 为证监会持牌人士
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分析员：吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士
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