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中国国家统计局公布数据显示，中国12月官方制造业PMI 50.1，为4月份以来首次升至扩张区间，前值49.2。中国12月官方非制造业PMI 50.2，前值49.5。中国12月官方综合PMI 50.7，比上月上升1.0个百分点，前值49.7。从企业规模看，大型企业PMI重返扩张区间，大型企业PMI为50.8%，比上月上升1.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.8%，比上月上升0.9个百分点，仍低于临界点；小型企业PMI为48.6%，比上月下降0.5个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。12月PMI时隔8个月逆势扩张，主要因政策发力、如提前批两重转向资金，以及出厂价格提升显示反内卷政策效果深化，叠加外需强劲推动出口上行，供需双涨企业补库等因素带动。另外，元旦消费迎来开门红，经文化和旅游部数据中心测算，2026年元旦假期3天，全国国内出游1.42亿人次，国内出游总花费847.89亿元，按可比口径较2024年同期增长5.2%；人均旅游支出597元，较2024年同期增长1.1%。海南离岛免税消费迎来新年“开门红”。元旦期间关共监管离岛免税商品销售44.2万件，同比增长52.4%；购物人数8.35万人次，同比增长60.6%；购物金额7.12亿元，同比增长128.9%。
2025年12月31日证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，这是公募基金行业三阶段费率改革工作的收官之策，标志着费率改革工作全面平稳落地。第三阶段费率改革每年或为投资者让利约300亿元。三个阶段降费工作全部完成后，预计每年为投资者节省510亿元投资成本，公募基金综合费率水平下降约20%。公募基金行业近年来通过系统性费率改革，在降低投资者成本、重塑行业生态等方面取得显著进展，其背后的意义不仅在于短期让利，更在于推动行业长期价值导向的转型。此外，据券商中国报道，完善年金基金长周期考核的指导意见已经出台，相关工作正在推进中。此举将有力促进年金基金长期投资，更多中长期资金有望入市。
产业政策方面，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，其中提出，加强工业固体废物源头减量。严格落实产业、环保、节能等政策，依法依规淘汰落后产能。强化工业园区固体废物源头管控。原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目。此举助推锂矿等部分资源行业供给侧改革，通过提高标准，淘汰落后产能，推动行业走向集约化、绿色化。1月4日，上海市经信委等部门印发《上海市关于链接长三角加快建设低空经济先进制造业集群的若干措施》。其中提到，到2028年，上海低空经济核心产业规模达到800亿元左右，形成低空新型航空器完整产业链体系，建设低空经济国家先进制造业集群，有望带动相关板块表现。
蓝箭航天科创板上市申请已获受理，计划募集资金75亿元，这是上交所发布支持商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的指引后，首家获得受理的商业火箭企业，政策支持下商业航天优质企业上市提速。1月2日百度正式公告旗下AI芯片子公司昆仑芯以保密形式向港交所提交上市申请，估值达2100亿元。元旦假期期间，国家集成电路产业投资基金（大基金）三期完成对中芯国际H股的增持，持股比例从4.79%升至9.25%，涉及资金约3440亿元。此外，国家创业投资引导基金已于近日正式启动。在政策与资本的双重推动下，包括蓝箭航天、摩尔、沐曦、壁仞、燧原、智谱等在内的多家科技创新企业的IPO进展，提升了相关领域的市场关注度。本周中国将陆续发布外汇储备、CPI/PPI、宏观货币数据、社融贷款数据，美国也将陆续发布ADP就业人数、ISM指数等。号称“科技春晚”的2026年消费电子展（CES）将于1月6日至9日在美国拉斯维加斯举行，预计有望提振科技关注度。总的来看，假期期间港股、美股中概股开门红有望提振市场情绪，不过地缘政治风险仍有扰动，A股向上突破4000点仍需主线板块共振带动。建议关注政策及产业推动的商业航天、机器人、AI应用等，以及受益政策带动的消费、受益PPI改善的有色资源等板块。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中国12月PMI重返扩张区间，蓝箭航天IPO进展超预期
2026/01/05 08:29
中国12月PMI重返扩张区间，蓝箭航天IPO进展超预期：上周2025/12/29-31日，A股在年末最后三个交易日呈现震荡分化格局。上证指数累计上涨0.13%至3968.84点，并创下“十一连阳”的纪录。深证成指报收于13525.02点，累计下跌0.58%；创业板指调整幅度较大，报收于3203.17点，累计下跌1.25%。行业方面，石油石化、国防军工、传媒等板块涨幅居前；而公用事业、食品饮料、电力设备等板块则跌幅居前。元旦期间中国资产迎来开门红，港股在2026年开年首个交易日迎来大涨，恒生指数上涨2.76%，恒生科技指数涨幅达4.00%。港股国产GPU第一股壁仞科技正式登陆港交所，开盘后一度涨近120%，总市值超1000亿港元，收盘时涨幅回落至75.82%，总市值达825.71亿港元。港股半导体大涨，半导体板块涨幅居前，华虹半导体涨超9%，中芯国际涨超5%。中概指数周五涨超4%，百度大涨15%，阿里涨超6%。离岸人民币低开高走，盘中涨超百点、逾两年半来首次涨破6.97。全球地缘政治持续动荡，当地时间1月3日凌晨，美国抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人。中国国家统计局公布数据显示，中国12月官方制造业PMI 50.1，为4月份以来首次升至扩张区间，前值49.2。中国12月官方非制造业PMI 50.2，前值49.5。中国12月官方综合PMI 50.7，比上月上升1.0个百分点，前值49.7。从企业规模看，大型企业PMI重返扩张区间，大型企业PMI为50.8%，比上月上升1.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.8%，比上月上升0.9个百分点，仍低于临界点；小型企业PMI为48.6%，比上月下降0.5个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。12月PMI时隔8个月逆势扩张，主要因政策发力、如提前批两重转向资金，以及出厂价格提升显示反内卷政策效果深化，叠加外需强劲推动出口上行，供需双涨企业补库等因素带动。另外，元旦消费迎来开门红，经文化和旅游部数据中心测算，2026年元旦假期3天，全国国内出游1.42亿人次，国内出游总花费847.89亿元，按可比口径较2024年同期增长5.2%；人均旅游支出597元，较2024年同期增长1.1%。海南离岛免税消费迎来新年“开门红”。元旦期间关共监管离岛免税商品销售44.2万件，同比增长52.4%；购物人数8.35万人次，同比增长60.6%；购物金额7.12亿元，同比增长128.9%。
2025年12月31日证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，这是公募基金行业三阶段费率改革工作的收官之策，标志着费率改革工作全面平稳落地。第三阶段费率改革每年或为投资者让利约300亿元。三个阶段降费工作全部完成后，预计每年为投资者节省510亿元投资成本，公募基金综合费率水平下降约20%。公募基金行业近年来通过系统性费率改革，在降低投资者成本、重塑行业生态等方面取得显著进展，其背后的意义不仅在于短期让利，更在于推动行业长期价值导向的转型。此外，据券商中国报道，完善年金基金长周期考核的指导意见已经出台，相关工作正在推进中。此举将有力促进年金基金长期投资，更多中长期资金有望入市。
产业政策方面，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，其中提出，加强工业固体废物源头减量。严格落实产业、环保、节能等政策，依法依规淘汰落后产能。强化工业园区固体废物源头管控。原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目。此举助推锂矿等部分资源行业供给侧改革，通过提高标准，淘汰落后产能，推动行业走向集约化、绿色化。1月4日，上海市经信委等部门印发《上海市关于链接长三角加快建设低空经济先进制造业集群的若干措施》。其中提到，到2028年，上海低空经济核心产业规模达到800亿元左右，形成低空新型航空器完整产业链体系，建设低空经济国家先进制造业集群，有望带动相关板块表现。
蓝箭航天科创板上市申请已获受理，计划募集资金75亿元，这是上交所发布支持商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的指引后，首家获得受理的商业火箭企业，政策支持下商业航天优质企业上市提速。1月2日百度正式公告旗下AI芯片子公司昆仑芯以保密形式向港交所提交上市申请，估值达2100亿元。元旦假期期间，国家集成电路产业投资基金（大基金）三期完成对中芯国际H股的增持，持股比例从4.79%升至9.25%，涉及资金约3440亿元。此外，国家创业投资引导基金已于近日正式启动。在政策与资本的双重推动下，包括蓝箭航天、摩尔、沐曦、壁仞、燧原、智谱等在内的多家科技创新企业的IPO进展，提升了相关领域的市场关注度。本周中国将陆续发布外汇储备、CPI/PPI、宏观货币数据、社融贷款数据，美国也将陆续发布ADP就业人数、ISM指数等。号称“科技春晚”的2026年消费电子展（CES）将于1月6日至9日在美国拉斯维加斯举行，预计有望提振科技关注度。总的来看，假期期间港股、美股中概股开门红有望提振市场情绪，不过地缘政治风险仍有扰动，A股向上突破4000点仍需主线板块共振带动。建议关注政策及产业推动的商业航天、机器人、AI应用等，以及受益政策带动的消费、受益PPI改善的有色资源等板块。
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