新基金密集发行频现“日光基”，历史显示A股春节行情有望持续：上周市场迎来新年开门红，上证指数，中小板指，创业板指涨跌幅分别为2.79%，8.11%，6.22%，日成交额突破并持续保持在万亿元之上。沪深300指数已经突破2015年的高点，创下2008年1月以来的新高。市场交投活跃度明显抬升，周成交额达5.95万亿，日均成交额11890亿元，较上周提升34个百分点；风险偏好持续回暖，两融余额突破1.67万亿元；北向资金方面，上周净流入191.27亿元，其中1月8日单日净流入206.15亿元。北向资金净流入191.3亿元，流入规模较前周持续上升，从行业上看，化工（46.3亿元）、银行（36.2亿元）、非银（33.4亿元）等行业流入规模靠前。食品（-31.4亿元）、电子（-24.3亿元）、医药（-14.5亿元）等行业流出靠前。从行业指数来看，上周有色金属（10.66%）、农林牧渔（9.51%）、电气设备（9.10%）、国防军工（6.90%）、食品饮料（6.64%）等行业表现相对较好，纺织服装（-3.89%）、房地产（-2.13%）、公用事业（-1.52%）、计算机（-1.30%）、通信（-1.26%）等行业表现靠后。 行业表现上，有色金属上周领涨市场；新能源汽车产业链中上游继续表现强势；猪肉涨价预期拉动农业板块表现；纺织服装、房地产等表现低迷。个股分化较大，开年至今1112支个股上涨，但有2980支个股下跌。
资金面上，短端利率跨年继续回落，DR007回落降至1.98%，隔夜shibor利率降至0.98%，年初资本面维持宽松。上周央行开展了4650亿元的净回笼，主要是出于回收去年底为应对信用风险和年末资金需求释放的流动性的考虑，并非为了收紧流动性。事实上，央行在1月8日还专门进行了规模仅为50亿元的7天逆回购操作，释放信号稳定市场预期。同时长债利率维持12月以来的低位，中票利率也出现了明显下行。除了考虑国内经济复苏和通胀压力，并维护银行体系流动性合理充裕外，中国的货币政策收紧还需要综合海外疫情的蔓延、美国汇率的持续走弱等多种因素，短期流动性收紧环境尚不具备。从1月4日央行2021年工作会议和1月8日易纲行长发言来看，有三点值得关注：一是强调货币政策要“稳”字当头，保持好正常货币政策空间的可持续性，短期可关注1月15日MLF到期前后的央行操作来跟踪政策导向；二是认可金融风险攻坚战取得重要阶段性成果，系统性金融风险上升势头得到有效遏制，金融脱实向虚、盲目扩张得到根本扭转，防范风险重点将向加强互联网金融的审慎监管倾斜；三是在继续强调支持好实体经济的基础上，首次专门部署“绿色金融”工作，绿色信贷、绿色债券、绿色基金等产品规模有望迎来扩容，绿色经济也有望受到金融资源的倾斜而快速发展。
当地时间1月6日民主党在美国参议院选举中险胜，民主党重掌参众两院意味着拜登上台后提出的政策可能更容易通过，对新一轮财政刺激预期的强化带动美股回升，标普500指数在1月7、8日两天分别上涨1.5%和0.5%；在拜登将大力发展新能源的政策预期下，美国多只与光伏、新能源、新能源汽车有关的个股两日累积涨幅超过10%。美国大选“民主党横扫”，十年期美债收益率开始加速回升，美元指数止跌回弹，黄金回调，这些对全球各类资产可能都有指示意义。同时，海外与大陆资金继续流入香港中资股，北向资金受指数调整等因素影响，上周五北向资金录得单日206亿元的净流入，是互联互通开通以来单日净流入第二高。按照基金发行日，上周有21只股票型及混合型基金新发，其中8只爆款“日购一空”。按其中10只基金公布募资上限计算，上周募集资金已近1000亿，含未公布金额的实际的募集金额会比这个数字更大，而20年每个月的新发基金均值也仅1300亿。当前新发基金增量趋势还会延续，截止1月8日已过审批但还未上市的股票型+混合型基金数量为349只，如果按20年实际平均每只新基金规模26亿、过审至上市平均3个月来估算，未来一段时间仍会有约9000亿的新发基金成为增量。
回顾过去10年A股市场在春节前后的市场表现，整体而言，春节前10个交易日左右市场开始上涨，节后这一涨势可以得到延续。从过去10年数据（2011-2020年）来看，春节前20个、10个和5个交易日上涨的概率分别为50%、70%、70%；平均来看，过去10年春节前20个、10个和5个交易日涨跌幅分别为0.01%、0.90%、0.95%。春节后5个、10个、20个交易日上涨的概率均为80%，仅2013年与2020年出现下跌行情；平均来看，春节后5个、10个和20个交易日涨跌幅分别为0.81%、1.66%、3.77%。就申万一级行业而言，从过去10年数据（2011-2020年）来看，春节后20个交易日计算机、通信、电子、综合等行业涨幅居前，近10年平均涨幅分别达12.1%、10.0%、10.1%和9.5%。我们认为A股春节效应主要来自于两方面原因：1）流动性季节性宽松，节后市场成交量进一步提升；2）节后政策密集出台的预期提升投资者风险偏好。建议关注估值相对低位的板块：1）金融。目前该板块整体涨幅低、机构配置低、估值低、基本面持续回升；2）5G通信应用。去年跌幅较大，2021年国内5G基站安装指标继续增长。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。