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9/22国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"金融专题发布会，中国人民银行、中国金融监管总局和中国证监会负责人介绍五年来金融业发展成就。中国金融体系总体稳健，中国银行业总资产近470万亿元位居世界第一，中国股票债券市场规模全球第二。金融支持实体经济质效显著提升，科技型中小企业贷款年均增速超20%，普惠小微贷款余额达36万亿元。风险防控取得重要成果，有序处置一批突出风险点，清退违法违规股东3600多个，资本市场基础制度全方位重构。潘功胜表示，关于“十五五”以及下一步金融改革的内容，将在政府统一部署后给做进一步沟通。中国证监会主席吴清表示，目前外资持有A股市值3.4万亿元，同时有269家企业在境外上市。截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%。中国人民银行潘功胜回应美联储降息时说，前中国货币政策立场是支持性的，实施适度宽松的货币政策。下一步将按照中国政府统一部署推进"十五五"金融改革，持续提升金融服务实体经济能力，守住不发生系统性风险底线。
市场层面，消费电子和半导体板块的强势表现与行业基本面改善密切相关。传闻美光已通知客户暂停DDR4、DDR5等存储产品报价，预计调涨20%-30%，汽车电子类产品涨幅或达70%，引发存储芯片国产替代预期升温。这与北向资金重点加仓半导体、消费电子等科技成长板块的操作形成呼应，反映出资金对科技自立主题的长期信心。据行业消息，OpenAI已与苹果核心代工厂立讯精密签署协议，共同开发消费级AI智能设备，立讯精密有望凭借其在精密制造领域的优势参与原型机开发。与此同时，苹果公司因iPhone 17标准版预售表现超预期，要求立讯精密将日产量提高约40%，并通知非电子零部件供应商将日供货量提升30%。两大事件形成叠加效应：OpenAI与立讯的合作标志着AI技术向消费终端渗透加速，有望开启消费电子新的创新周期；而iPhone 17增产则直接利好当前业绩，缓解市场对消费电子需求疲软的担忧。受此消息推动，立讯精密周一强势涨停，歌尔股份、蓝思科技等产业链公司涨幅均超5%。
DeepSeek最新发布了升级版模型DeepSeek-V3.1-Terminus，该版本在保持原有能力的基础上，重点优化了语言一致性和Agent能力，显著缓解了此前中英文混杂和随机出现异常字符（如"极"字）的问题，修复了影响编程等对输出结构敏感工作的Bug。新模型在多项基准测试中表现优异，特别是在Humanity's Last Exam测评中提升幅度高达36.48%，推理能力和工具使用方面超越Gemini 2.5 Pro，包括BrowseComp、SimpleQA、SWE-bench等指标均有明显进步。虽然部分测评（如Codeforces）成绩小幅下降，但整体性能提升显著。目前该模型已在官方App、网页端、小程序和API同步更新，并开放Hugging Face和ModelScope开源下载。此次更新名"Terminus"（终点）引发用户对下一代DeepSeek-V4/R2的期待，官方尚未公布具体发布时间。
短期来看，中国A股市场在科技板块引领下有望维持震荡上行格局，但结构性特征仍将延续。今日科创50指数3.38%的涨幅与上证指数0.22%的微涨形成鲜明对比，表明资金正集中流向高景气成长赛道。存储芯片涨价和消费电子利好事件具有较强的产业驱动逻辑，而非单纯情绪推动，相关板块景气度有望持续至三季度末，建议关注存储芯片国产替代、AI终端设备、苹果供应链等细分方向。中期视角，科技成长板块的投资逻辑正在从主题炒作转向基本面支撑。存储芯片行业周期反转、消费电子创新周期启动、AI技术产业化加速等多重因素叠加，将推动科技板块业绩逐步兑现。美联储降息落地后，市场焦点将逐步转向中国政府"十五五"规划预期，产业升级、科技自立等方向将成为政策支持重点，为科技成长板块提供持续催化。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
金融业“高质量完成‘十四五’规划”发布会，DeepSeek-V3.1终极版重磅发布
2025/09/23 08:27
中国金融业“高质量完成‘十四五’规划”发布会，DeepSeek-V3.1终极版重磅发布：周一中国A股市场呈现震荡上行格局，主要指数小幅收涨但结构分化明显。中国上证指数开盘于3822.01点，全天在3806.20-3831.74点区间波动，最终收涨0.22%，报3828.58点，成交金额9418亿元。中国深市表现相对强劲，中国深证成指上涨0.67%至13157.97点，中国创业板指涨幅0.55%，收于3107.89点。中国两市合计成交额2.12万亿元，较前一交易日减少2023亿元，呈现缩量特征。板块层面呈现显著分化态势。早盘数据显示，贵金属板块领涨，涨幅达2.89%，消费电子（2.45%）、半导体（1.62%）等科技类板块紧随其后。这与主力资金流向高度吻合，消费电子与半导体板块成为资金避风港。与之形成鲜明对比的是，能源金属、旅游酒店、水泥建材等板块跌幅居前，分别下跌2.35%、2.31%和1.86%，反映出资金从周期类板块向成长类板块迁移的特征。资金面方面，主力资金全天净流出251亿元，显示市场谨慎情绪仍在。北向资金延续近期净流入趋势，截至9月16日已连续11日净流入，9月累计净流入近400亿元，科技成长板块是其主要加仓方向，为市场提供结构性支撑。外围市场方面，英伟达重燃AI激情，力挺三大美股指连续第三日齐创新高。美债四连跌，十年期美债收益率再创两周新高。美元指数在美联储降息后首日下跌，盘中创逾一周新高后转跌；比特币一度跌超3000美元跌破11.3万关口，以太坊一度跌9%。9/22国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"金融专题发布会，中国人民银行、中国金融监管总局和中国证监会负责人介绍五年来金融业发展成就。中国金融体系总体稳健，中国银行业总资产近470万亿元位居世界第一，中国股票债券市场规模全球第二。金融支持实体经济质效显著提升，科技型中小企业贷款年均增速超20%，普惠小微贷款余额达36万亿元。风险防控取得重要成果，有序处置一批突出风险点，清退违法违规股东3600多个，资本市场基础制度全方位重构。潘功胜表示，关于“十五五”以及下一步金融改革的内容，将在政府统一部署后给做进一步沟通。中国证监会主席吴清表示，目前外资持有A股市值3.4万亿元，同时有269家企业在境外上市。截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%。中国人民银行潘功胜回应美联储降息时说，前中国货币政策立场是支持性的，实施适度宽松的货币政策。下一步将按照中国政府统一部署推进"十五五"金融改革，持续提升金融服务实体经济能力，守住不发生系统性风险底线。
市场层面，消费电子和半导体板块的强势表现与行业基本面改善密切相关。传闻美光已通知客户暂停DDR4、DDR5等存储产品报价，预计调涨20%-30%，汽车电子类产品涨幅或达70%，引发存储芯片国产替代预期升温。这与北向资金重点加仓半导体、消费电子等科技成长板块的操作形成呼应，反映出资金对科技自立主题的长期信心。据行业消息，OpenAI已与苹果核心代工厂立讯精密签署协议，共同开发消费级AI智能设备，立讯精密有望凭借其在精密制造领域的优势参与原型机开发。与此同时，苹果公司因iPhone 17标准版预售表现超预期，要求立讯精密将日产量提高约40%，并通知非电子零部件供应商将日供货量提升30%。两大事件形成叠加效应：OpenAI与立讯的合作标志着AI技术向消费终端渗透加速，有望开启消费电子新的创新周期；而iPhone 17增产则直接利好当前业绩，缓解市场对消费电子需求疲软的担忧。受此消息推动，立讯精密周一强势涨停，歌尔股份、蓝思科技等产业链公司涨幅均超5%。
DeepSeek最新发布了升级版模型DeepSeek-V3.1-Terminus，该版本在保持原有能力的基础上，重点优化了语言一致性和Agent能力，显著缓解了此前中英文混杂和随机出现异常字符（如"极"字）的问题，修复了影响编程等对输出结构敏感工作的Bug。新模型在多项基准测试中表现优异，特别是在Humanity's Last Exam测评中提升幅度高达36.48%，推理能力和工具使用方面超越Gemini 2.5 Pro，包括BrowseComp、SimpleQA、SWE-bench等指标均有明显进步。虽然部分测评（如Codeforces）成绩小幅下降，但整体性能提升显著。目前该模型已在官方App、网页端、小程序和API同步更新，并开放Hugging Face和ModelScope开源下载。此次更新名"Terminus"（终点）引发用户对下一代DeepSeek-V4/R2的期待，官方尚未公布具体发布时间。
短期来看，中国A股市场在科技板块引领下有望维持震荡上行格局，但结构性特征仍将延续。今日科创50指数3.38%的涨幅与上证指数0.22%的微涨形成鲜明对比，表明资金正集中流向高景气成长赛道。存储芯片涨价和消费电子利好事件具有较强的产业驱动逻辑，而非单纯情绪推动，相关板块景气度有望持续至三季度末，建议关注存储芯片国产替代、AI终端设备、苹果供应链等细分方向。中期视角，科技成长板块的投资逻辑正在从主题炒作转向基本面支撑。存储芯片行业周期反转、消费电子创新周期启动、AI技术产业化加速等多重因素叠加，将推动科技板块业绩逐步兑现。美联储降息落地后，市场焦点将逐步转向中国政府"十五五"规划预期，产业升级、科技自立等方向将成为政策支持重点，为科技成长板块提供持续催化。
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