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中国人行将开展6000亿元1年期MLF操作，中国商务部印发大力发展数字消费指导意见
2025/09/25 08:26
中国人行将开展6000亿元1年期MLF操作，商务部印发大力发展数字消费指导意见：周三中国A股市场呈现低开高走的震荡回升态势，主要指数普遍收涨但涨幅分化，科技成长风格表现尤为突出。截至收盘，上证指数报3853.64点，上涨0.83%，延续近期震荡整理格局；深证成指表现更强，报13356.14点，涨幅达1.80%；创业板指领涨主要指数，收于3185.57点，大涨2.28%，创下阶段性反弹新高。板块层面，科技产业链成为绝对主线，中芯国际概念、存储芯片概念等领涨两市，板块内北方华创、中微公司等多股实现涨停；仅银行、煤炭等少数传统板块逆势下跌。成交量方面，长假效应显现，沪深两市合计成交23267.91亿元，较前一交易日减少1675.98亿元，但资金向科技板块集中特征显著，仅存储芯片概念板块便获主力资金大额净流入。外围市场方面，投资者仍在消化美联储主席鲍威尔前一日的鹰派言论，科技股继续拖累，三大美国股指两连跌，道指已基本回吐美联储会议后的全部涨幅。中概股大反弹、扭转四连跌，阿里巴巴收创近四年新高。美债价格回落，收益率逼近逾两周高位。美元指数反弹至近两周新高。离岸人民币创近两月最大跌幅、两周多来首次盘中失守7.14。
宏观层面，内外流动性环境持续改善，为市场提供有力支撑。中国国内货币政策维持稳健偏宽松基调，中国人行公告称9月25日将开展6000亿元1年期MLF操作，连续7个月实现加量续做，有效对冲到期资金并补充长期流动性。外部来看，美联储政策转向预期进一步明确，据CME“美联储观察”数据，12月累计降息50个基点的概率已升至76.2%，同时经合组织将2025年全球经济增速预测上调0.3个百分点至3.2%，显著缓解了市场对外部经济环境的担忧。此外，瑞典央行宣布年内第三次降息25个基点至1.75%，全球宽松周期延续进一步改善了市场流动性预期。
行业层面，政策红利与产业景气度形成共振，科技板块成为行情核心引擎。半导体产业迎来多重利好，政策端有政府采购本国产品标准落地加速中国国产替代，中国国家大基金三期持续加码设备、材料等“卡脖子”环节；技术端国内企业在EUV光刻胶、先进封装等领域取得突破，叠加全球AI算力需求爆发推动芯片销售额连续七个季度正增长，行业景气度持续升温。同时，中国工信部明确“十五五”时期将加快人形机器人、量子信息等新赛道布局，中国交通运输部即将出台《“人工智能+交通运输”实施意见》，进一步强化了科技成长领域的政策支撑逻辑。
短期来看，市场处于“政策托底+产业景气回升”的双重驱动阶段，结构性行情特征将持续凸显。宏观端，中国国内MLF加量续做与全球宽松周期形成流动性共振，有效缓解资金面压力；产业端，半导体领域的技术突破与业绩改善形成合力，数字消费、人工智能等政策受益方向的成长逻辑进一步强化。尽管长假效应导致成交量萎缩，但科技板块的赚钱效应已激活市场人气，全市场超4400只个股上涨印证了市场韧性。板块配置上，建议聚焦三大主线：一是半导体产业链，重点关注存储芯片（HBM方向）、先进制程设备领域；二是数字经济核心赛道，涵盖人工智能算力、数据服务等；三是政策支持的科技产业，如人形机器人、量子信息等布局机会。

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