中美贸易战升温至货币战及金融战，两融机制调整防范股权质押风险：上周主要指数加速下跌，全周呈现低位震荡走势 ，上证综指、上证50、中小板指分别下跌3.25%、2.52%、3.77%，日均成交额4125.87亿元，较前一周小幅上升7.80%。行业方面，有色金属、医药生物与银行位列涨幅前三，交通运输、计算机与通信位列跌幅前三。上周央行无逆回购到期，未开展逆回购操作。央行公告称银行体系流动性总量处于合理充裕水平。上周银行间资金面波动较大，货币市场利率小幅回落，国债收益率不同期限多数小幅下跌。央行市场司称计划通过贷款利率两轨并一轨改革推动更多金融资源转向小微企业与贷款实际利率下行。7月CPI资料创年内新高对短期货币市场利率构成扰动，伴随经济下行压力放大，后期CPI有望逐月走低。
上周人民币兑美元汇率延续承压下挫态势且跌幅明显扩大，在岸离岸即期汇率在周一快速破7后持续承压，分别累计较前周下跌1.59%和1.75%至7.0520和7.0983；中间价于周四破7，累计较前周下跌1.65%至7.0136。因人民币兑美元三大汇价同时跌破了7重要关口。8月10日凌晨，国际货币基金组织（IMF）发布2019年度中国第四条款磋商报告，报告认为“中国的实际有效汇率与基本面和可取政策所对应的水平处于同一水平”，IMF否认中国操纵汇率。上周美国宣布正式禁止华为、中兴通讯、海康威视、海能达和大华获得政府合同，中美进入真正实力较量阶段，证监会官员称美国的极限施压对A股市场的影响趋于弱化。
除加强与市场沟通，实质性救市行动也在展开，如证金公司下调转融资费率80BP、给予证券公司更大自主权的风险控制指标计算标准开始征求意见等。其中，两融交易机制优化方案力度较大，根据沪深交易所修订后的新版“两融交易实施细则”，优化机制主要表现在取消最低维持担保比例不得低于130%“一刀切”式统一限制，丰富担保品类型和融资融券标数量由950只扩大至1600只。截止2019年8月6日，A股共有3573家上市公司涉及股权质押，A股跌破平仓线股权质押规模，高达1.2万亿，占A股质押总市值的27.5%，此次两融机制大调整是高层股权质押风险未雨绸缪。上周银保监会下发开展2019年银行机构房地产业务专项检查通知与对房地产信托继续开展窗口指导表明年中经济会议关于“不将房地产作为短期刺激经济的手段”的表述不是一句空话，显示经济决策者较强战略定力和战略执行力。统计局公布7月PPI已同比降至-0.3%，重新步入负区间意味着放弃地产刺激对短期经济稳定带来一定风险，预计 “六稳”政策导向需要基建、消费等内需发力。三四季度通过增发专项债额度的方式支持基建补短板将是主要看点。
8/7日MSCI官网宣布指数成分股调整并将中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%，如期宣布扩容。此外，标普道琼斯将以可投资权重因子的25%来将A股纳入标普道琼斯的15只指数，共有1241只A股入围。近期市场的阶段性调整也为外资流入中国提供获得便宜筹码的战略性机会。短期来看，中美贸易摩擦存在从经贸领域扩散到金融领域的可能性增加，汇率波动对于市场的影响还将通过资金流动性传导。预计不确定性事件仍将成为影响市场风险偏好的主导因素，风险偏好承压下，盈利确定性成为市场资金追逐的主要方向。近期大股东质押比重提高，建议回避法人持股高个股。操作上逢低布局，关注金融尤其是证券以及科技股。

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