沪深股指早盘震荡走升，赛道股提振人气，上证指数收涨1.19%，创业板指涨2.33%。两市成交0.94万亿元，较前一交易日有所放大。盘面来看，受苹果或将发布AR眼镜的刺激，消费电子多股涨停；其他板块如白酒、金融、新能源、农业等多个板块也表现较好；建筑建材、地产、煤炭等板块修整。北向资金午后加速进场，全天单边净买入138.65亿元，创年内次高。外围市场方面，美股三大指数再度集体收跌，其中纳指跌0.41%，标普500跌0.63%，而热门中概股多数表现优于大盘，尤其是受益上海复工复产以及稳增长政策的相关个股。十年期美债收益率日内升约11个基点，回到2.85%，美元指数摆脱一个月低估，回到101.7上方，但5月整月来看，跌近1.5%，创一年以来最大月跌幅。
宏观方面，5月全国制造业PMI线下回升至49.6%，较上月大幅上升2.2个百分点，主因受疫情影响较大的地区复工复产逐步推进，使得制造业总体景气水平有所恢复。主要分项指标中，5月生产指数上行5.3个百分点至49.7%，止住连续5个月的下降趋势，指向上海推动复工复产有一定成效，物流阻塞对于生产的拖累明显缓解；新订单指数回升5.6个百分点至48.2%，主因稳增长多措并举，需求显著改善，步入修复通道；5月服务业PMI指数上行7.1个百分点至47.1%，修复力度更大，后续随着常态化核酸检测的实施，消费触底复苏的概率进一步提升；主要原材料购进价格指数大幅下行8.4个百分点至55.8%，出厂价格下行4.9个百分点至49.5%，年内首次降至收缩区间。整体来看，5月制造业数据指向需求生产双双改善、价格延续回落。
政策方面，国务院昨日印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知，包括6大方面的33项举措，与上周国常会提出的33条举措相互呼应，其中也不乏一些热点议题的安排首次在档中明确，如加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围，加快今年已下达的3.45万亿元专项债券发行使用进度，在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕；提出要科学合理把握首次公开发行股票并上市（IPO）和再融资常态化，支持内地企业在香港上市，依法依规推进符合条件的平台企业赴境外上市；继续新增支农支小再贷款额度，将普惠小微贷款支持工具的资金支持比例由1%提高至2%；引导金融机构将存款利率下降效果传导至贷款端，继续推动实际贷款利率稳中有降；充分发挥平台经济的稳就业作用，稳定平台企业及其共生中小微企业的发展预期，以平台企业发展带动中小微企业纾困。此外，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车辆购置税的通知》，为上周国常会提出的汽车购置税减征政策的执行方案，该通知指出对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。
综合来看，A股在上海复工复产推进以及稳增长政策密集加码的预期下持续反弹约一个月的时间，由成长股领涨而后快速轮动至多个板块陆续修复。后续来看，5月在政策“应出尽出、能用尽用”的指导下，多个稳增长、稳就业、纾困扶持政策密集出台，后续随着疫情显著改善，将进入政策逐步兑现期，同时也将迎来美联储6月加息缩表窗口期，6月市场或进入震荡阶段，但仍不乏结构性机会可重点关注，如中报业绩确定性较高的光伏、受益于疫后复苏的消费、需求弹性有望快速恢复的新能源车。

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。