多部门响应美参议院通过香港法案，中美谈判进入倒计时：周四，避险情绪持续升温，A股三大股指集体回调。上证指数缩量收跌0.25%，深证成指收跌0.35%，创业板指收跌0.38%，两市成交仅3610亿元，较上日同期缩量超600亿，北向资金净流入逾6亿元，连续六日净流入。资金面方面，周四央行未开展逆回购操作，当日无逆回购到期。银行间市场资金宽松势头收敛，出资方报价在加权基础上大幅减点的情况渐消，隔夜回购利率跌势明显放缓，仅下降5bp达1.849%，7日shibor下降7.1bp达2.426%。盘面上，近期涨幅较高的无线耳机、游戏题材纷纷熄火；受昨日贸易战反复消息影响，以及混改政策密集落地消息刺激军工股逆势走强。
11/19美国国会参议院审议通过“香港人权与民主法案”。今天，外交部、港澳办、香港中联办、香港政府、全国人大外事委员会、全国政协外事委员会等陆续响应此事。外交部表示，该法案罔顾事实、混淆是非、违反公理，玩弄双重标准，公然插手香港事务，干涉中国内政，严重违反国际法和国际关系基本准则，中方对此表示强烈谴责和坚决反对。香港特区政府发言人重申，外国议会不应以任何形式干预香港特别行政区的内部事务。多个部门表示强烈谴责，不过特朗普10天不表意见将自动生效，中美谈判进入倒计时。在谈判细节上，商务部表示市场流传的磋商细节并不准确，中美双方经贸团队将继续保持密切沟通；中方愿与美方在平等和相互尊重的基础上，共同努力，妥善解决彼此核心关切，力争达成第一阶段协议。同时，美国前国务卿基辛格称，希望中美贸易谈判能取得成功。不过在美国插手香港事件上中国绝不退让，中美贸易战仍将处于反复的阶段，需持续关注12月15日下一轮关税生效前，中美双方是否有实质性的行动。
21日，国家总理李克强表示，今年经济运行仍处于合理区间，有把握实现年初确定的经济社会发展目标，将用好逆周期调节工具，推动经济高质量发展，并坚定不移的扩大对外开放，落实好已宣布的金融领域开放举措。同时，证监会首次就证券基金行业文化建设召开专门的全系统会议，易会满全面阐述机构软实力建设新要求，表明文化建设将与分类监管挂钩、完善长周期考核机制，要求行业机构上级单位落实督导责任。此外，香港特区政府与国家商务部同意在《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》框架下进一步提升内地服务贸易对香港的开放水平，11月底msci也将持续扩容。整体上，目前雅高控股暴跌98%暴露了资本市场秩序和监管问题，中国目前建立良好的交易体系吸引外资趋势明确。
行业层面，中共中央、国务院印发《国家积极应对人口老龄化中长期规划》，从夯实社会财富储备、改善劳动力有效供给、打造为老服务和产品供给体系、强化科技创新能力等5个方面部署应对人口老龄化的具体工作任务。整体上，中国“未富先老”矛盾突出，国内养老和老年医疗服务供给严重不足，目前养老床位水平较国务院颁布的2020年养老床位目标差距为每千人4张床位，预计有待拓展市场规模达到4000亿元。建议持续关注今年养老产业在支付和供给端的政策边际变化带来较好的养老主题投资机会。
整体上，短期经济基本面和市场流动性难有大的变化，虽然临近年底公募获利了结压力较大。但考虑到四季度后期是会议和政策的密集期， 特别是12月中央经济工作会议的召开，预期政策的驱动力将逐渐增强。目前市场短期调整反而增加了未来的操作空间短期配置。建议逢低布局政策扶助方向明确，处于盈利向上周期的科技板块，以及对宏观不敏感的必选消费板块和低估值的金融板块。

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