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异动版块：生物科技股持续表现强劲。中国政府宣布了贷款贴息政策，以刺激消费。医疗保健公司符合申请补助的资格。此外，京东健康 (6618 HK) 的表现超乎预期，也提振了人们对该板块的乐观情绪。京东健康、药明康德 (2359 HK) 和阿里健康 (241 HK) 分别上涨8.1%至16%。美国科技股的良好表现对香港上市的同行来说是利好消息。比亚迪电子 (285 HK) 和中芯国际 (981 HK) 的股价周比上涨 8.4% 至 10.7%。中国平安增持中国人寿（2628 HK）至5%以上，对中国人寿股价有利。中国人寿上涨8.5%。中国政府推出的贷款利息补贴计划可能带来更多坏帐及更低回报率。中资银行股受到影响。工商银行（1398 HK）、招商银行（3968 HK）和中国银行（3988 HK）下跌 2.6% 至 3.3%。
本周展望：美国总统川普与俄罗斯在阿拉斯加进行谈判后，不再提及对中国进一步加征关税的威胁，这或将消除香港市场的短期压力。加上过去两天香港股市的疲软，我们认为香港股市将在本周初延续反弹势头。不过，小米（1810 HK）将于明天（8月19日）公布季度业绩。鉴于小米在香港指数中的权重庞大，其业绩将对指数走势至关重要。我们预计恒生指数本周将在24,800点至25,500点之间波动。小米集团（1810 HK）和吉利汽车（175 HK）是我们本周的港股选择。
上周发布研究报告:
康师傅 (322 HK，持有-超越同业) - 获利指引下修: 维持持有-超越同业评等。收入成长仍然是一个问题。7%-8%的股息率支撑股价。我们新的目标价12.50港元是基于较低的本益比（近期股价调整影响，3年平均本益比从15.2倍降至14.3倍），并以现金流量折现法估值（加权平均资本成本不变）为平均。
香港科技股观察 - 车用镜头统治世界: 7月车用镜头需求优于手机镜头。手机相关产品8月可比基数较低。丘钛科技 (1478 HK) 提高了部分2025年全年业务目标，这对股价有利。
腾讯 (700 HK，买进) - 稳中求胜: 第二季经调整净利润同比增长10%至631亿元人民币，符合预期。投资人现时应已充分意识到，腾讯人工智能的采用率提高，可能会在未来较长的一段时间内逐步为其现有业务做出贡献，就像最近几季一样，而非早期预计的瞬间个别新产品大规模货币化。腾讯现价相当于16.7倍2026年市盈率，2024-26年每股收益复合年增长率为16%，我们认为估值仍属吸引。重申买进评等，上调目标价至685港元。
吉利汽车 (175 HK，买进) - 好日子到来: 吉利2025年中期核心净利润同比增长102%至67亿元人民币，相当于本中心2025年全年盈利预测的46%。尽管中国乘用车市场状况艰难，但随着极氪的私有化有望于今年底前完成，吉利的盈利能力有望进一步提升，预计公司2025-27年每股收益的复合年增长率高达30.4%。重申买进评等，目标价25港元维持不变。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
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本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。
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关注小米业绩
2025/08/18 09:47
市场回顾：恒生指数上周上涨1.7%，至25,270点。这是该指数连续第二周上涨，处于我们预测的24,300至25,200点区间的上限。日均成交额周增13%，至2,560亿港元/330亿美元。美国下个月可能降息，中国政府也推出利好消费政策，刺激了投资气氛。生技、消费品和科技股表现强劲。异动版块：生物科技股持续表现强劲。中国政府宣布了贷款贴息政策，以刺激消费。医疗保健公司符合申请补助的资格。此外，京东健康 (6618 HK) 的表现超乎预期，也提振了人们对该板块的乐观情绪。京东健康、药明康德 (2359 HK) 和阿里健康 (241 HK) 分别上涨8.1%至16%。美国科技股的良好表现对香港上市的同行来说是利好消息。比亚迪电子 (285 HK) 和中芯国际 (981 HK) 的股价周比上涨 8.4% 至 10.7%。中国平安增持中国人寿（2628 HK）至5%以上，对中国人寿股价有利。中国人寿上涨8.5%。中国政府推出的贷款利息补贴计划可能带来更多坏帐及更低回报率。中资银行股受到影响。工商银行（1398 HK）、招商银行（3968 HK）和中国银行（3988 HK）下跌 2.6% 至 3.3%。
本周展望：美国总统川普与俄罗斯在阿拉斯加进行谈判后，不再提及对中国进一步加征关税的威胁，这或将消除香港市场的短期压力。加上过去两天香港股市的疲软，我们认为香港股市将在本周初延续反弹势头。不过，小米（1810 HK）将于明天（8月19日）公布季度业绩。鉴于小米在香港指数中的权重庞大，其业绩将对指数走势至关重要。我们预计恒生指数本周将在24,800点至25,500点之间波动。小米集团（1810 HK）和吉利汽车（175 HK）是我们本周的港股选择。
上周发布研究报告:
康师傅 (322 HK，持有-超越同业) - 获利指引下修: 维持持有-超越同业评等。收入成长仍然是一个问题。7%-8%的股息率支撑股价。我们新的目标价12.50港元是基于较低的本益比（近期股价调整影响，3年平均本益比从15.2倍降至14.3倍），并以现金流量折现法估值（加权平均资本成本不变）为平均。
香港科技股观察 - 车用镜头统治世界: 7月车用镜头需求优于手机镜头。手机相关产品8月可比基数较低。丘钛科技 (1478 HK) 提高了部分2025年全年业务目标，这对股价有利。
腾讯 (700 HK，买进) - 稳中求胜: 第二季经调整净利润同比增长10%至631亿元人民币，符合预期。投资人现时应已充分意识到，腾讯人工智能的采用率提高，可能会在未来较长的一段时间内逐步为其现有业务做出贡献，就像最近几季一样，而非早期预计的瞬间个别新产品大规模货币化。腾讯现价相当于16.7倍2026年市盈率，2024-26年每股收益复合年增长率为16%，我们认为估值仍属吸引。重申买进评等，上调目标价至685港元。
吉利汽车 (175 HK，买进) - 好日子到来: 吉利2025年中期核心净利润同比增长102%至67亿元人民币，相当于本中心2025年全年盈利预测的46%。尽管中国乘用车市场状况艰难，但随着极氪的私有化有望于今年底前完成，吉利的盈利能力有望进一步提升，预计公司2025-27年每股收益的复合年增长率高达30.4%。重申买进评等，目标价25港元维持不变。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
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