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此前受对等关税影响最多的消费电子尤其苹果电子产品在关税暂缓后部分进入美国或可通过越南等地转口获得喘息机会，二季度或引发囤货抢购，但在中国销售仍面临关税反增压力，若后续涨价迭加自身创新能力及竞争力降低，中国市场华为、小米、Oppo、Vivo或成替代，全球智能终端市场再迎变局。而与北美云巨头紧密绑定的光通信产业可从泰国转口，关税压力暂缓。在半导体方面，中国对美加税，根据《中华人民共和国进出口货物原产地条例》，原产地需满足“完全获得”或“实质性加工(如制造工序、增值>30%以上)。美国芯片巨头如英伟达、高通、AMD等通过台积电或三星代工、大部分于亚洲完成封测后基本受影响相对较小。而多在美国本土代工厂制造的如Intel、TI、ADI、美光、安森美、Skyworks等影响更大。中高端模拟芯片和半导体设备当前国产化率仍低多在10～15%，中国企业在相关领域去美化与国产替代进程已是大势所趋。
国务院新闻办公室发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书。白皮书除前言、结束语外共分为六个部分，分别是中美经贸关系的本质是互利共赢；中方认真履行中美第一阶段经贸协议；美方违反中美第一阶段经贸协议有关义务；中国践行自由贸易理念，认真遵守世界贸易组织规则；单边主义、保护主义损害双边经贸关系发展；中美可以通过平等对话、互利合作解决经贸分歧。白皮书指出，美方近期先后发布“美国第一”贸易、投资政策备忘录和“美国第一”贸易政策报告执行摘要，对中国产品全面加征额外关税，包括以芬太尼等问题为由对中国加征关税、征收“对等关税”并进一步加征50%关税，还针对中国海事、物流和造船业提出征收港口费等301调查限制措施。这些以关税等为威胁、要挟的限制措施是错上加错，再次暴露了美方典型的单边主义、霸凌主义本质，既违背市场经济规律，更与多边主义背道而驰，将对中美经贸关系产生严重影响。中方已根据国际法基本原则和法律法规，采取必要反制措施。
日本最高外汇事务官员三村淳称，针对美国关税，已举行三方会谈，会议讨论了金融市场的不稳定走势；正在与G7、亚洲国家当局以及国际货币基金组织进行信息交流；将继续与国际组织如国际货币基金组织（IMF）合作；同意尽最大努力维护全球金融市场稳定；首先需要努力取消这些美国关税；正以高度紧迫感密切关注市场动态；与美国财政部进行了一系列讨论。沪指4月7日大跌7.34%后8日、9日国家队出手维稳。中央汇金、中国诚通、中国国新、中国电科等两日内相继宣布增持ETF，4月8日中央汇金首次明确其类“平准基金”的职能作用，央行称“必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持”，金融监管总局上调险资权益类资产配置比例上限。国务院国资委表示，全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度；全国社会保障基金理事会表示，近日已主动增持国内股票，近期将继续增持。4月9日出版的《中国证券报》、《证券时报》和《上海证券报》均在头版发表文章，聚焦稳市举措合力托举A股。此外，大批企业发布回购增持公告，为市场注入增量资金。据不完全统计，仅24个小时内近200家上市公司发布逾200条回购增持相关公告，其中多为央国企和行业龙头。国家队先后出手托底大盘股、小盘股，把握节奏维稳市场提振信心。不过中美互课重税仍存不确定性，后续继续关注关税谈判，预计中国将继续从政策工具箱中适时出台对冲政策，择机降准降息等。建议关注关税暂缓后暴跌出口板块的反弹机会，继续关注内需消费、自主可控等。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中国强硬反制对美关税增至84%，特朗普暂缓部分国家关税但对华增至125%
2025/04/10 08:30
中国强硬反制对美关税增至84%，特朗普暂缓部分国家关税但对华增至125%：4月9日A股强势反弹，科技股全线回暖，市场逾4500股上涨，北证50大涨超10%。上证指数放量收涨1.31%报3186.81点，深证成指涨1.22%，创业板指涨0.98%，北证50涨10.27%，科创50涨4.31%，万得全A涨1.72%，万得A500涨1.13%，中证A500涨1.23%。A股全天成交1.74万亿，上日为1.65万亿。在中国提出反制34%对等关税后，美国对华加征额外50%关税到昨晚扬言增至125%，对部分未进行报复国家实施为期90天的暂停措施，而中国再次反制对原产于美国的所有进口商品进一步提高50%至84%。欧盟投票通过对美征收25%关税反制措施，本轮反制主要针对美方钢铝关税。美股暴力反弹，纳指涨超12%。美股科技七巨头至少收涨近10%，特斯拉涨近23%。中概大涨。十年期美债收益率冲高回落，盘中一度升超20个基点。离岸人民币一度反弹超800点，涨破7.35，比特币盘中涨超8000美元，逼近8.3万美元。美联储会议纪要显示，多数官员认为通胀可能更加持久，交易员大幅削减对美联储5月开始降息的押注。4月9日，10年期美债收益率一度飙升至4.46%，亚洲盘中单日涨幅达20个基点，较本周初累计上升近60个基点，创下1981年以来罕见的三日大幅波动纪录。此次美债市场剧烈动荡的一个核心诱因，是大量使用杠杆操作“基差交易”的对冲基金被迫削减头寸。对冲基金遭遇“融资压力”，触发强制平仓潮。此前受对等关税影响最多的消费电子尤其苹果电子产品在关税暂缓后部分进入美国或可通过越南等地转口获得喘息机会，二季度或引发囤货抢购，但在中国销售仍面临关税反增压力，若后续涨价迭加自身创新能力及竞争力降低，中国市场华为、小米、Oppo、Vivo或成替代，全球智能终端市场再迎变局。而与北美云巨头紧密绑定的光通信产业可从泰国转口，关税压力暂缓。在半导体方面，中国对美加税，根据《中华人民共和国进出口货物原产地条例》，原产地需满足“完全获得”或“实质性加工(如制造工序、增值>30%以上)。美国芯片巨头如英伟达、高通、AMD等通过台积电或三星代工、大部分于亚洲完成封测后基本受影响相对较小。而多在美国本土代工厂制造的如Intel、TI、ADI、美光、安森美、Skyworks等影响更大。中高端模拟芯片和半导体设备当前国产化率仍低多在10～15%，中国企业在相关领域去美化与国产替代进程已是大势所趋。
国务院新闻办公室发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书。白皮书除前言、结束语外共分为六个部分，分别是中美经贸关系的本质是互利共赢；中方认真履行中美第一阶段经贸协议；美方违反中美第一阶段经贸协议有关义务；中国践行自由贸易理念，认真遵守世界贸易组织规则；单边主义、保护主义损害双边经贸关系发展；中美可以通过平等对话、互利合作解决经贸分歧。白皮书指出，美方近期先后发布“美国第一”贸易、投资政策备忘录和“美国第一”贸易政策报告执行摘要，对中国产品全面加征额外关税，包括以芬太尼等问题为由对中国加征关税、征收“对等关税”并进一步加征50%关税，还针对中国海事、物流和造船业提出征收港口费等301调查限制措施。这些以关税等为威胁、要挟的限制措施是错上加错，再次暴露了美方典型的单边主义、霸凌主义本质，既违背市场经济规律，更与多边主义背道而驰，将对中美经贸关系产生严重影响。中方已根据国际法基本原则和法律法规，采取必要反制措施。
日本最高外汇事务官员三村淳称，针对美国关税，已举行三方会谈，会议讨论了金融市场的不稳定走势；正在与G7、亚洲国家当局以及国际货币基金组织进行信息交流；将继续与国际组织如国际货币基金组织（IMF）合作；同意尽最大努力维护全球金融市场稳定；首先需要努力取消这些美国关税；正以高度紧迫感密切关注市场动态；与美国财政部进行了一系列讨论。沪指4月7日大跌7.34%后8日、9日国家队出手维稳。中央汇金、中国诚通、中国国新、中国电科等两日内相继宣布增持ETF，4月8日中央汇金首次明确其类“平准基金”的职能作用，央行称“必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持”，金融监管总局上调险资权益类资产配置比例上限。国务院国资委表示，全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度；全国社会保障基金理事会表示，近日已主动增持国内股票，近期将继续增持。4月9日出版的《中国证券报》、《证券时报》和《上海证券报》均在头版发表文章，聚焦稳市举措合力托举A股。此外，大批企业发布回购增持公告，为市场注入增量资金。据不完全统计，仅24个小时内近200家上市公司发布逾200条回购增持相关公告，其中多为央国企和行业龙头。国家队先后出手托底大盘股、小盘股，把握节奏维稳市场提振信心。不过中美互课重税仍存不确定性，后续继续关注关税谈判，预计中国将继续从政策工具箱中适时出台对冲政策，择机降准降息等。建议关注关税暂缓后暴跌出口板块的反弹机会，继续关注内需消费、自主可控等。
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