中央财办表示将综合施策扩大消费，Q4货币政策报告强调金融稳定和汇率稳定：上周A股大盘呈现震荡调整态势，上证指数下跌1.60%，深证成指下跌2.65%，创业板指下跌3.34%，科创50指数下跌4.16%，北证50指数跌幅达7.39%。其中，上证指数在突破3400点后因量能不足回落，周五收盘失守3400点整数关口。板块方面，石油石化（+1.51%）、建筑材料（+1.40%）、环保（+1.16%）、家用电器（+1.19%）、公用事业（+0.77%）等低估值板块表现抗跌，主要受益于政策利好（如深海科技产业规划）及避险资金流入。计算机（-5.32%）、传媒（-4.96%）、电子（-4.09%）、美容护理（-4.06%）、商贸零售（-4.03%）等高位科技及消费板块回调显著，主因短期估值压力及资金获利了结。市场交投情绪降温，全周日均成交额1.51万亿元，连续三周缩量。
国内方面，1-2月经济数据平稳开局叠加两会后多地生育、消费、科技政策密集落地，预计一季度GDP增速有望实现5.0。财政部表态将加大财政政策力度，《提振消费专项行动方案》提及拓宽财产性收入渠道，为市场注入政策暖意。中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀在3月23日开幕的中国发展高层论坛2025年年会上表示，中国将增强消费能力，在促进经济增长，提高劳动生产率的基础上，增加城乡居民的收入，优化收入分配结构，提升居民收入在国民收入中的比重，让消费者有钱能消费。虽然前两个月消费数据低个位数增长、房地产投资仍接近双位数下滑，显示中国经济内生动力不足。不过中国经济回升的信号正在增强，工业端高端制造业领跑、投资端专项债发行前置带动基建加码形成实物工作量、消费端一揽子重磅政策出台，中国经济修复正在经历从“政策托底”向“预期企稳+基本面改善”传导，实现全年“5%左右”经济增长目标。
3月18日，中国人民银行货币政策委员会召开2025年第一季度例会。与上个季度相比，更加强调来自外部环境的不确定性上升。会议强调“外部环境更趋复杂严峻”，对于发达经济体通胀和货币政策的判断则由上个季度的“通胀压力有所缓解”、“货币政策进入降息周期”转变为“通胀走势和货币政策调整不确定性上升”。这是货币政策优先目标在2025年1月切换至金融稳定和汇率稳定的重要背景。在此背景下，货币政策优先目标切换至金融稳定和汇率稳定。操作目标随之改变，形成“股债汇”三角。短期内，汇市优先级更高。货币政策的框架依然是内外兼顾的相机抉择，二季度可能是再次宽松的时间窗口。降准和买断式逆回购都会是释放中长期流动性的重要工具，同时降准可以节约银行成本，支持信用扩张，降准可能先于全面降息落地。股市方面，新增“探索常态化的制度安排”，平准基金可能在未来适时推出。
海外美联储3月议息会议维持利率不变，但点阵图暗示年内或降息两次，中美围绕芯片关税的博弈及通胀反复仍存不确定性。3月18日，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通话，双方声明俄乌冲突停火的必要性，认为实现和平将从能源和基础设施停火开始，并就实施黑海海上停火、全面停火和永久和平进行了技术谈判，另外还强调改善美俄双边关系，加强双边合作与全球安全协作。随着上市公司陆续交出年报成绩单，A股市场又掀起一波现金分红热潮。3月23日晚间，中国石化披露分红预案，拟“10派1.4元”，派现总额169.79亿元。此前一日，据Wind统计，紫金矿业、中国神华等超50家上市公司披露分红预案。拉长时间，近一周（3月17日至今），披露相关预案的A股公司已超百家。“中字头”成为这一轮分红潮的主力。后市来看，随着年报季报披露窗口临近，市场或延续震荡格局，中长期则受益于降准降息预期及消费复苏主线，建议控制仓位等待企稳，配置上可关注高股息防御资产与新能源、深海科技等政策受益赛道，并警惕业绩不及预期及外部扰动风险。操作上，建议逢低建议关注AI、机器人、华为产业链等，以及受政策加持的消费板块。

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