流动性拐点或已浮现，外围风险刺激大盘调整加剧：上周上证综指微涨0.43%，周五两市成交量小幅放大至5116亿元。希拉里邮件门纠纷拖累周五美元指数下滑0.6%至98.3，不过10月美元指数上涨3.0%，而美元走强背景下人民币中间价贬值1.62%至6.786，12月美国加息风险正逐步释放。11/3日美国将召开利率决策会议，临近11/8日美国总统大选，预计11月美联储加息为小概率事件，不过仍需关注是否释放鹰派信号。目前一年期NDF远期合约为6.96，暗示市场贬值预期并未加大。而且央行副行长易纲表示人民币汇率将继续在合理均衡的水平上保持基本稳定，不存在持续贬值的基础。预计后期人民币整理周期或将拉长，维持区间震荡。

10/27日六中全会正式提出“习核心”，确立习近平在思想上、政治上的重要核心地位。10/28日召开中央政治局会议，会议指出要坚持稳健的货币政策，在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。抑制资产泡沫放在央行货币政策的重要目标，暗示央行紧平衡政策或再收紧，流动性拐点将逐渐浮现。目前国内市场流动性偏紧，隔夜与一周Shibor利率分别提升至2.254%、2.415%，推升十年期国债收益率至2.703%。央行自今年8月起频繁采用14天、28天逆回购操作与MLF、SLF等长期货币工具推升资金成本。10/24日国库现金定存中标利率提升40个基点至2.95%，显露出央行或已变相加息，预计市场整体资金成本和国债收益率中枢将逐步上移。

上周创业板指跌0.71%，深成指跌0.35%，深圳市场表现稍弱于上证。据悉，10/29-30日港交所、深交所、香港中央结算及中国证券登记进行深港通全网测试，并计划将于11/5-6日进行系统稳定性测试，深港通开通渐行渐近有望带动深圳市场投资气氛。不过目前创业板指和深证成指的估值分别为45.8倍、31.8倍，高于上证综指的15.5倍。传闻证监会要开始启动新一轮IPO大范围核查，此次IPO核查采取各地证监局之间交叉互查的方式，不采取此前的抽签方式，而是全面覆盖排队企业。估值偏高与监管收紧继续成为抑制深证成指反弹的主要因素，预计深圳市场或将维持震荡盘整。
目前A股市场呈现转暖迹象，10月两市日均成交量较9月扩大17.7%，而且沪港通南下资金从9月的507亿元缩减至4.2亿元，在目前AH价差剩下两成下，资金南下的诱因正在下降。随着前期防风险收紧政策告一段落后，市场对于监管的担忧减缓后有望吸引场外资金入市，迭加国内政治趋于稳定与经济基本面改善预期有望对市场形成支撑。不过11月解禁市值为2286.77亿元，为年内第三高，其中第一周的解禁市值最大，达1308.75亿元。而且11/8日美国大选、12/13美联储议息会议、12/4日意大利公投等外围干扰因素影响反弹空间，预计11月市场或将处于区间震荡。建议关注前期滞涨的绩优蓝筹股，具备整合预期的央企与上海、东北地方国企、养老金入市与MSCI纳入预期下的蓝筹股，具备稳增长作用的PPP项目，以及战略性新兴产业十三五规划即将发布预期下的智能制造、信息技术板块。

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