上周（4/10-4/14）上涨指数上涨0.6%至3338.15点；深证成指下跌1.4%至11800.19点；创业板指下跌0.77%至2428.09点。整周成交额维持在万亿以上，北向资金整周净买入109.50亿元。行业方面，有色金属（+5.38%）/建筑装饰（+4.44%）/传媒（+3.14%）/石油石化（+3.11%）/公用事业（+2.48%）涨幅居前，食品饮料（-5.2%）/计算器（-4.24%）/农林牧渔（-3.16%）/轻工制造（-2.96%）/通信（-2.37%）跌幅居前，高位AI上周分歧加大，算力端波动加剧而资料端继续受追捧，部分资金流向中字头、半导体等。海外市场方面，美国3月零售销售环比下降1%，明显低于市场预期的-0.4%。尽管以摩根大通为首的大银行Q1财报强劲，但3月零售数据疲软加上美联储高官的鹰派讲话，三大指数集体收跌。密歇根大学4月调查的消费者未来一年通胀预期创将近两年最大升幅；美联储理事沃勒称通胀远高于目标，需进一步紧缩。市场预期5月加息概率回升；互换合约交易者加码押注6月也加息。本周奈飞、特斯拉、美国银行、摩根士丹利等重要公司将公布一季报也将受市场关注。

中国央行召开一季度例会，明确结构性货币政策工具要坚持“聚焦重点、合理适度、有进有退”，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，用好政策性开发性金融工具，重点发力支持和带动基础设施建设，促进政府投资带动民间投资。完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降。总体而言，一季度货政例会明确经济复苏趋势，在此背景下央行对于下阶段货币政策从加大力度转变为精准有力，目标有所修正力度适度回摆，后续信贷投放或更趋平稳。此外，此次例会新增“发达国家央行紧缩效应显现，国际金融市场波动加剧”的表述，Q2美联储紧缩“后遗症”及部分国家债务风险可能暴露，央行表述反映出其对于外部银行业危机的关注。

4/14国务院办公厅印发《关于上市公司独立董事制度改革的意见》。证监会就《上市公司独立董事管理办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。《办法》提出，独立董事原则上最多在三家境内上市公司担任独立董事，并应当确保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职责；独立董事必须保持独立性，在上市公司或者其附属企业任职的人员及其配偶、父母、子女、主要社会关系等八类人员不得担任独立董事；建立提名回避机制，推行累积投票制选举独立董事等。证监会有关负责人表示，《意见》对充分发挥独立董事作用、大力提高上市公司质量、加快建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场具有重要作用。

4/16出版的第8期《求是》杂志发表习近平文章《加快构建新发展格局 把握未来发展主动权》，文章明确要拓展有效投资空间，适度超前部署新型基础设施建设，扩大高技术产业和战略性新兴产业投资。加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题。有序推进人民币国际化；推动共建“一带一路”高质量发展。上周北方华创业绩超预期带动半导体大幅走高，关于新型基础设施建设和“卡脖子”等表述有望进一步刺激国产替代领域表现。距离4月底业绩披露完毕仅剩两周，财报关注度明显提升。贵州茅台一季度实现营收392亿，同比+18%；归母利润205.3亿，同比+19%；单季赚200+亿创历史新高。申万宏源Q1净利润同比+87.77%，中泰证券同比+424%，东北证券同比+245%，券商业绩普遍高增。

本周中国人民银行将公布4月一年期和五年期贷款市场报价利率LPR，中国国家统计局将公布第一季度GDP、3月社会消费品零售总额和3月规模以上工业增加值等重要经济数据。预计Q1宏观数据有望超预期，4月政治局会议也将对部分重点行业政策加码。4/15“五一”假期首日火车票正式开售，多家在线旅游平台的数据显示五一火车票已呈卖爆态势。预计五一小长假有望带动旅游、观影等消费的进一步复苏。建议关注Q1业绩高增的如券商、细分新能源赛道，业绩向好与政策刺激的半导体，五一小长假带动下的旅游等消费，逢低继续布局中字头、数字经济等。

 
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