港股焦点: 中资券商股有望追落后

受惠于于零售股尤以Best Buy的强劲业绩和就业数据理想，道指连升六日，创三个月以来的最长升市。标准普尔和纳斯达克指数也收于历史新高。原油价格下跌4.8％，能源股因而落后大市。尽管中海油（883）跌2.3％，ADR收升20点，折合恒指25651点。回顾昨天的升市，考虑到沪港通和深港通的交易暂停，市场成交金额实属不错，我们相信港股的强势与A股和人民币的上升有关，不排除“国家队” 于穆迪下调中国和香港的降级后出手入市。虽然沽空比率升至11.3％，惟未到危险水平。鉴于A股大幅落后于环球股市，若其强势得以保持，港股的涨势或会持续。中资金融和地产股近日表现不俗，而券商股则于昨天发力。基于券商股今年以来表现逊色，预期短期内仍有上升空间，昨天的升势也反映了市场无视中证监处罚海通证券（6837）和中信证券（6030）的坏消息，属正面因素。鉴于估值吸引，我们对该行业的首选依然是银河证券（6881）。

A股焦点: 股市汇市拉涨传递维稳信号，高层开放政策出台提振信心

周四沪深两市股指小幅低开后维持震荡走势，午后两市在银行、券商、煤炭、钢铁等权重板块的带动下翻红收复3100点，创业板也强势拉升翻红。截止收盘沪指上涨1.43%，报收3107点；深成指上涨0.83%，报收9893点；创业板上涨0.08%，报收1777点。盘面上申万一级行业中除家用电器外所有行业全线上涨，两市成交量较前一日的3423亿元小幅放量至4287亿元，上证50逆势实现六连阳昨日大涨2.74%并创2016年1月以来的新高，凸显资金抱团取暖、青睐低估值高股息的权重及蓝筹。今日为端午节前最后一个交易日，预计成交量能难以大幅放大，市场或仍以观望为主。

继穆迪调降中国评级一档至A1后再次调降香港评级至Aa2，惠誉称中国财政状况和过往记录支持A+评级，而中国的失衡状况对经济稳定构成风险。在债券通开通之际评级机构调降评级或发表负面言论将对中国推开放市场、开放外资产生不利因素，使得政府债券融资成本上升，不利债券通。昨日官媒新华社称存在误判，财政部也表示这是基于“顺周期”评级的不恰当方法。人民币5/25早上10：48点左右跳涨200点，据传是两家大行结汇引发，监管层授意可能性大。 穆迪出手可能加快中国对冲危机的政策出台，近期人民币虽对美元稳定，但是CFETS今年已经贬值2.47％，人民币急涨释放政策调整讯号。

证监会副主席方星海在25日召开的第十四届上海衍生品市场论坛上表示，证监会将逐步扩大商品期权的品种，继续推进股指期权的上市工作。将积极推出更多产品和交易模式，丰富衍生品市场的风险管理功能。目前，证监会正加快推动原油期货的上市工作。在金融市场加快开放的背景下，证监会正在积极研究金融期货引入境外投资者方案，目前已经确定原油、铁矿石作为特定品种试点引入境外投资者。4月以来股市的调整主要是因为房地产过热必须启动去杠杆所导致，银监会对于同业业务的自查，造成委外赎回，紧缩信道业务造成理财产品赎回潮。方星海的表态传达开放的政策意图，也就是政策监管高峰即将过去，在加强监管之后，资本市场开放即将展开。

周三盘面上上证涨1.43％主要受上证50上涨2.74%带动，创业板仅上涨0.08%显示国家队撑盘迹象明显。反弹仍是反复打底的过程，毕竟前期去杠杆的力度大过于市场预期，冲击还在持续，加上银行6月底MPA考核及月中美联储加息，市场资金仍将紧张。建议操作上关注跌深以及三破（破净、破发、破增发）个股，MSCI过关几率加大下可布局银行券商地产等权重股，另外可继续逢低布局政策导向的混改、雄安新区、OLED产业链、新能源车产业链等。

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