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表现优于大盘：由于中国联通 (762 HK) 约四分之一的总营收来自数据中心和云端业务，联通的股价上周上涨31%。凭借出色的 2025 财年第三季业绩和业绩以及鼓舞人心的盈利指引，中国电子商务巨头阿里巴巴（9988 HK）上周上涨 12%。
本周展望：香港业绩报告季本周继续。新鸿基地产（16 HK）、新世界发展（17 HK）、电动汽车公司理想汽车（2015 HK）和港交所 (388 HK) 等将公布财务业绩。这将影响这些股票的股价走势。香港政府将于本周三公布年度财政预算案。市场的焦点将是政府如何推出措施来减少预算赤字。美国股市上周下跌2.5%，回到今年1月中旬的水平。部分资金可能转移至美股，进而影响港股表现。我们本周的指数目标是 23,000-23,600 点。
上周发布研究报告有:
中国食品饮料产业 - 过度反应: 统一中控/康师傅的股价今天 (17/2)上涨 5.1%-9.2%，因有报导称统一中控1 升饮料的零售价上调。削减回扣并不能解决统一中控原材料逆风的问题；方便面继续拖累。华润饮料仍然是我们的行业首选。
阿里巴巴 (9988 HK，买进) - 无可争议的好业绩 : 2025财年第三季非通用会计准则净利比我们的预期高出2%。该公司在当前中国科技股的狂热中处于有利地位。2025-27财年非通用会计每股盈余复合年增长率将为13.1%。我们将目标价从先前的104.9港元上调至138.4港元。目标价上调主要是由于获利预测上调和假设变化所致。我们的目标价是基于我们的分部总和（SOTP）估值方法，我们修订后的目标价意味着基于非通用会计准则每股收益计算的2026财年/27财年本益比分别为14.1倍/12.5倍。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
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本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。
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港股业绩和政府预算案是焦点
2025/02/24 09:56
市场回顾：恒指上周上升3.8%至 23,477 点，是全球表现最好的股市。超出我们预计的22,000至22,800 点交易区间。每日平均成交额上涨14%到3,358亿港元/431亿美元。人工智能和云端概念继续引领市场。由于游资正在追逐快速上升的科技股，中国消费股表现不佳。表现优于大盘：由于中国联通 (762 HK) 约四分之一的总营收来自数据中心和云端业务，联通的股价上周上涨31%。凭借出色的 2025 财年第三季业绩和业绩以及鼓舞人心的盈利指引，中国电子商务巨头阿里巴巴（9988 HK）上周上涨 12%。
本周展望：香港业绩报告季本周继续。新鸿基地产（16 HK）、新世界发展（17 HK）、电动汽车公司理想汽车（2015 HK）和港交所 (388 HK) 等将公布财务业绩。这将影响这些股票的股价走势。香港政府将于本周三公布年度财政预算案。市场的焦点将是政府如何推出措施来减少预算赤字。美国股市上周下跌2.5%，回到今年1月中旬的水平。部分资金可能转移至美股，进而影响港股表现。我们本周的指数目标是 23,000-23,600 点。
上周发布研究报告有:
中国食品饮料产业 - 过度反应: 统一中控/康师傅的股价今天 (17/2)上涨 5.1%-9.2%，因有报导称统一中控1 升饮料的零售价上调。削减回扣并不能解决统一中控原材料逆风的问题；方便面继续拖累。华润饮料仍然是我们的行业首选。
阿里巴巴 (9988 HK，买进) - 无可争议的好业绩 : 2025财年第三季非通用会计准则净利比我们的预期高出2%。该公司在当前中国科技股的狂热中处于有利地位。2025-27财年非通用会计每股盈余复合年增长率将为13.1%。我们将目标价从先前的104.9港元上调至138.4港元。目标价上调主要是由于获利预测上调和假设变化所致。我们的目标价是基于我们的分部总和（SOTP）估值方法，我们修订后的目标价意味着基于非通用会计准则每股收益计算的2026财年/27财年本益比分别为14.1倍/12.5倍。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
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