《省间电力现货交易规则》出台，国常会提出加快专项债发行进度：A股昨日呈现窄幅整理走势，三大指数涨跌不一，上证指数收涨0.1%，创业板指收跌0.4%，两市成交额连续第24个交易日突破万亿，达到1.2万亿。盘面来看，近日主线有所分化后，次新股、题材股表现颇为强势，昨日次新股再度掀起涨停潮，而元宇宙题材也反复活跃，受节能电机政策利好的稀土永磁概念继续发酵，场内资金跷跷板效应仍然显著；板块表现上，低迷多时的纺服板块迎来了反弹行情，白酒板块近日受到茅台、五粮液提价预期的刺激，迭加高端白酒批价企稳的催化，在修整一段时间后，迎来反弹，茅台收于1941元，接近2000元关口，低位估值修复的轮动行情仍在继续；另一方面，光伏近两日受到组件降价、部分地方暂停屋顶光伏备案、12月胶膜排产大幅下降等传闻的扰动，出现了较大的回调。北向资金方面，昨日继续净买入23.7亿元，为连续第4个交易日净买入，大幅加仓白酒，其中贵州茅台、五粮液、泸州老窖买入额居前，伊利股份、药明康德、宁德时代净卖出额居前。
行业方面，昨日国家电网发布了《省间电力现货交易规则（试行）》，建立规范跨省跨区的电力市场交易机制，参与主体覆盖所有电源类型，中国电力体制改革历经19年，此次现货交易规则的发布意味着“统一市场，两级运作”的电力市场体系进一步完善，促进了电力现货跨省跨区交易和消纳。这次新规扩大了可交易的电源种类和地域范围，有望在两大方面为新能源电力交易打开量价空间：1）新规将煤电、核电也纳入现货交易体系，煤电、核电等边际成本较高，按边际出清的交易规则，当煤电成为出清机组时，新能源机组将享受该较高边际价格，提升盈利能力；2）交易范围从特定的跨区域省间扩大到跨区域跨省间，增强了流动性，同时各省非水可再生能源消纳比例逐年提高，新能源电力交易量有望提升。整体来看，新规的出台有利于市场化手段实现全国范围内的电力保供，新能源电力市场尤为受益，新规为新能源机组打开量价向上空间，风光储板块整体收益有望提升。
政策方面，中共中央和国务院联合发布了《关于加强新时代老龄工作的意见》，旨在强化老龄工作保障，主要涉及：1）加强建设适应老龄工作需要的专业技术、人才，用人单位要保障养老服务人员工资的待遇；2）各地区各有关部门要按照《国家积极应对人口老龄化中长期规划》的要求，加强老年设施建设，各地要制定出台新建城区、新建居住区、老城区和已建成居住区配套养老服务设施设置标准和实施细则，2025年年底前，每个县（市、区、旗）有1所以上具有医养结合功能的县级特困人员供养服务机构，2025年二级及以上综合性医院设立老年医学科的比例达到60%以上；3）完善老龄事业发展财政投入政策和多渠道筹资机制，继续加大中央预算内投资支持力度。综合来看，老龄化是中国未来长期要面临的人口结构改变的深远问题，当前已提升至国家战略的高度，后续针对老龄化的政策会持续加码，围绕老龄化的投资机会可以看到十年级别乃至更长的周期，医疗服务、老龄化相关的消费品等长期增长潜力值得重视。
11月24日召开国务院常务会议，要求面对新的经济下行压力，要加强跨周期调节。此次会议就专项债管理提出四点要求。其中第一点是，加快今年专项债剩余额度发行，做好支出管理，力争在明年初形成更多实物工作量。会议要求合理提出明年专项债额度和分配方案，加强重点领域建设，不“撒胡椒面”，研究依法依规按程序提前下达部分额度。在经济下行压力下，预计部分额度有望提前下发。综合来看，多个主线板块内的轮动和分化也逐步加剧，场内资金跷跷板效应较为显著，当前成交额较难供给多个板块同时普涨，如昨日白酒和稀土永磁两大板块交易额就超过1000亿，对新能源资金板块造成抽血效应，同时临近公募年底排名，资金较难再形成合力，也加剧了轮动。随着排名告一段落，后续行情仍然值得期待，短期内我们建议关注安全边际较高的低位消费、5G等新基建，中期逢低布局新能源板块。

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