港股焦点:市场焦点将放在中期业绩

由于就业数据理想，道指上周五升67点并录得九连升，标准普尔和纳斯达克指数分别上涨0.19％和0.18％，由于市场预期美国即将加息，美元也反弹。ADR表现不一，收市升9点，折合恒指27,572点，油企、中国联通（762）和中国人寿（2628）跑赢。参考上周五的市场数据，沪港通净资金流入依然保持健康水平，而沽空比率则降至8.98％，为7月4日以来的最低水平，显示尽管近期港股气势如虹，但回调的压力较低。本周有6只蓝筹股包括港交所（388）、中移动（941）、九仓（4）、中电（2）、地铁（66）及金沙中国（1928）公布中期业绩，属大市焦点所在，而8月16日则是超级星期三，当天除了腾讯将会公布业绩外，恒指服务有限公司亦将会公布季检结果，谁将取代百丽成为蓝筹股以及国企指数重新组合的细节为关键。企业消息方面，星期六地铁因10小时故障而潜在的2,000万元罚款，以及蒙牛（2319）因出售现代牧业（1117）部分股权而录得的亏损应会被市场忽视，因所涉金额相对较小。金界（3918）债券转换方案于上周五在股东特别大会上正式通过，我们认为股价在明天除息前或会有所提振。其他公布正面数据的公司包括华润水泥（1313）、融创中国（1918）和信星（1170），投资者不妨参考。 

A股焦点:河北环保限产加剧周期供给收缩, 中印对峙地缘政治风险升温

上周在周期股带领下上证综指一度触及3305.4点，创2016年11月底以来的新高，沪指一周累计上涨0.27%，深成指下跌0.73%，创业板指数下跌0.83%。盘面上，消费白马股继续整理，钢铁、有色、煤炭等周期股轮番上涨。两市成交量温和放大至5669亿元，量能为近3个月高点，两融余额达9000亿元以上，市场人气有所回升。上周央行连续多日公开市场完全对冲，资金利率有所回落，隔夜Shibor收于2.721%，R007均值下降24BP至3.43%。央行行长助理张晓慧指出，稳健货币政策是一种中性审慎的状态，既不能太松，搞大水漫灌，也不能太紧，加大经济下行压力。本周央行公开市场有7800亿逆回购到期，其中周一高达3100亿元，预计在央行的调控之下，本周或将维持温和净回笼，货币政策紧平衡将成为常态。
近日，河北省环保厅公布《河北省重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案》，为加大采暖季工业企业生产调控力度，制定企业错峰生产工作方案和任务列表。其中，石家庄、唐山、邯郸等重点地区钢铁企业限产50%、焦化企业限产30%、电解铝厂限产30%以上。目前唐山地区焦化产能合计约3600万吨，若此次采暖季错峰生产对焦化厂限产幅度达到30%，预计受影响的焦炭产量达1000多万吨；而唐山地区粗钢产能合计约1.2亿吨，此次对高炉限产幅度预计达到50%，在采暖季持续的四个月中合计将影响粗钢产量约2000万吨，平均每月500万吨，占全国每月钢产量的7.5%。环保限产带来中短期供需缺口支撑价、单吨盈利走强，周期行业将出现分化。

近日中国国防部、外交部连续4天警告印度，国防部新闻发言人强硬表示，“印方行为严重侵犯中国主权和领土完整，中国善意不是没有原则，克制不是没有底线，印方要打消任何以拖待变的幻想”，中印地缘政治紧张局势升温。新装备列装拐点的临近和军改影响的逐步消除将提升产业链的业绩预期，军工科研院所改制、混改等军工体制改革下半年或将取得实质性进展。同时，军工领域推进混改积极性最强，在央企混改试点名单中占比较高，随着混改第二批试点披露时间临近，军工板块有望受催化。8/4日中国神华与国电再次双双停牌，称将继续停牌至9月4日。A股第一混改龙头股中国联通的改革方案最快将于8月中旬公布，据悉约20家互联网相关公司将入局，混改龙头方案落地有望催化第二批试点公布并推动试点集团方案加快落地。预计在十九大召开前夕，中央及地方改革方案有望逐步落地。

从市场的运行层面来看，近一段时间以来，市场呈现出了权重股(银行保险)、周期股(钢铁、煤炭、化工)和白马股轮番上涨的局面，市场热点不断，虽然指数整体上涨不明显，但市场的局部已经出现了明显的赚钱效应，进一步提升投资者的风险偏好。在流动性以及经济基本面表现稳定的背景下，市场结构性行情有望持续。近日传出国际银行卡组织Visa已经向中国人民银行递交在国内建立银行卡清算机构的资质申请，中国作为全球发展最快的支付市场之一，银行卡清算市场开放步入操作阶段，随着中国金融领域开放逐步推进，低估值的银行、保险板块有望受益。《战狼2》上映第11天，总票房已达32.0亿元，接近《美人鱼》保持的33.92亿总票房记录，即将成为国产片票房冠军。电影市场8月即将有多个强IP影片上映，在暑假期间热门影片上映的拉动下整体票房有望超预期，传媒板块存在超跌反弹空间。另外，还可关注受原物料涨价以及中报业绩超预期带动的钢铁、电解铝等周期板块，以及受中印地缘政治风险升温带动的国防军工。

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