港股焦点: 牛市序幕揭开
昨晚耶伦指利率不必升至历史周期的水平，这个鸽派言论令道指上升123点并创下历史新高。 ADR收高365点，折合恒指26,409点，与夜期的213点升幅吻合，中国联通（762）和腾讯（700）表现强劲，分别升2.2%和1.75％，种种强势几乎保证恒指今天将大幅高开，因此昨天港股的数据参考性不大。昨天共有52只熊证被淘汰，而恒指熊证最新的密集区处于26,200至26,600点，即使恒指今天触及这个区间的上限，我们亦不会感到意外。息口敏感的股票，如本地地产股或会上升，而高beta值的股份亦有机会跑赢，新世界（17）与信和（83）属我们的选择。高杠杆公司也应受益，而防守性和收息股或会跑输。较慢的加息速度可能会令利率曲线变得平坦，对银行和保险股不利，特别是业务遍及全球的股份，因此中资金融股或会有较佳的表现。留意货币的走势，美联储的言论应会令美元走弱，因此内地消费股相对出口股有利。最后，港交所（388）和券商属追落后佳选。企业讯息方面，潍柴动力（2338）、四环医药（460）、光大国际（257）、华显光电（334）、周大福（1929）和TCL多媒体（1070）皆有好消息。

 
A股焦点: 6月M2降至9.4%再创新低，监管层鼓励价值投资
周三市场持续调整，上证50、沪深300等蓝筹股指数持续调整，且蓝筹股中出现分化走势。创业板盘中同样经历了走弱的局势，但尾盘开始反弹拉升，以上涨收盘。截止收盘上证指数报收3197.54点，跌0.17%；深成指报收10453.19点，跌0.14%；创业板指报收1786.75点，涨0.16%。两市成交4485亿元，缩量89亿元。7/13沪市首份中报即将出炉，中报披露季市场资金或继续聚焦业绩向好的个股，而业绩负向变化的个股或继续震荡。短期资金面偏紧，隔夜Shibor上涨2.5个Bp到2.646%，而央行公开市场16个工作日以来再度实现资金净投放200亿元，向市场释放流动性。

证监会副主席姜洋表示“市场炒新、炒差、炒小等投机炒作逐渐得到抑制，投资风格逐渐向价值投资转换”。之后新华社也跟随发声表示，A股赚钱逻辑生变，漂亮50趋热、ST个股遇冷；现金奶牛受宠、超高送转遭弃。此外，“缩小版”MSCI方案定位于沪/深股通标的，促使A股投资者将目光更多聚焦于蓝筹股。下半年市场热点可能不再执着于“漂亮50”，而开始向二线蓝筹股以及部分拥有业绩支撑的成长股扩展，各细分行业内的龙头企业将会受到资金更多关注。预计在监管层预期管理下，市场投资风格将继续坚持业绩为王的价值投资，资金或将继续关注一线及二线蓝筹价值股。此外新华社也发文《在直面挑战中稳步前进——从破解难题看中国经济年中基本面》点评年中经济基本面，表示中国经济“稳”的格局在巩固，“进”的态势更明显。供给侧结构性改革正深入推进，牵引经济运行稳中向好。不可否认，在金融领域还有一些风险，但从不断传出的信号看，风险点正在逐一发现，也在采取措施化解。金融防风险、去杠杆将持续，但最强时刻已过去。

中国6月M2货币供应同比 9.4%，续创纪录新低，预期9.5%；6月社会融资规模 17800亿，预期 15000亿；新增人民币贷款15400亿，预期 13000亿，前值11100亿。金融去杠杆以来，新增信贷规模强劲和M2增速不断走低，不过对此央行调查统计司司长阮健弘12日表示，随着稳健中性货币政策的落实以及加强金融监管效应的显现，近期商业银行一些与表外产品相关的资金运用科目扩张放缓，由此派生的存款及M2增速也相应下降，这是金融体系降低内部杠杆的客观结果。同时其表示若M2持续下行将有货币政策进行适度调整并重新拉升，或为下半年货币政策定调，有望提振市场信心。

中报季业绩大增的行业及个股受市场关注，其中涨价的细分品种有望继续受追捧。7/13金属钕报价43万元/吨，较前一日大涨4万元/吨，涨幅10.5%；金属镝报价180万元/吨，较前一日大涨10万元/吨，涨幅5.88%。国内稀土部分品种继续上调，除了持续走强的镨钕系品种之外，氧化铈、氧化钆、金属镝均有不同幅度的上涨。预计供应缩紧、下游需求稳升以及打黑常态化有望继续对稀土价格进行支撑。建议继续关注化工、有色、资源等价格有望受支撑的品种，以及国企改革及银行、保险等金融股。

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