自贸区临港新片区建设三年行动方案发布；中美双方近日将举行通话：周四A股全天基本维持调整态势。上证指数收跌1.3%；深证成指跌1.19%；创业板指报跌0.96%；科创50跌2%，成交8603亿元。北向资金全天净卖出28.32亿元。资金面上，周四，央行公开市场开展1600亿元7天期逆回购操作，当日有1500亿元逆回购和500亿元国库现金定存到期。8月LPR报价出炉，1年期品种报3.85%，5年期以上品种报4.65%，连续4个月按兵不动，房贷利率将保持稳定。Shibor利率全线上涨，隔夜shibor上涨2.4BP达2.172%，7日shibor上涨4.5BP达2.249%。板块上，受摩根士丹利预计2020年iPhone的出货量将显著加速，预计未来一年大约20%的iPhone升级将来自中国消息提振，消费电子板块逆势大涨。同时，截止至8/20日，《八佰》点映票房已突破1.8亿元消息使得传媒板块内部掀起涨停潮。而金融、军工、农业板块则表现不佳。
中美贸易战方面，20日商务部表示中美双方已商定将于近日举行通话，并表示，欢迎包括美资在内的外国投资者在中国投资经营。同时，商务部表示坚决反对美修改出口管制规定并将38家华为相关实体列入出口管制“实体列表”，要坚决维护华为相关企业及Tik Tok合法权益。18日美国交通部发布最新公告，允许中国的航空公司运营总计8个每周往返美国的定期客运航班，与中国民航局最近允许美国的航空公司增加后的定期客运航班数量对应，此命令预计很快生效。这意味着，中美之前的国际航班有望从目前的每周总共8班，增加到每周总共16班。整体上，我们依旧认为第一阶段协议是中美关系的压舱石，11月前中美双方将不断拉高筹码，但撕毁第一阶段协议的概率不大，将使市场短期波动幅度加大，但只要不发生热战就不会长期压抑A股估值。
8/20日，最高法修订审理民间借贷案件适用法律若干问题相关规定，将民间借贷利率司法保护上限由此前的24%和36%，调整为按每月20日发布的一年期LPR的4倍为标准确定。以7月20日发布的一年期LPR 3.85%的4倍计算为例，民间借贷利率的司法保护上限为15.4%，大幅下调。最高法同时明确，“未依法取得放贷资格的出借人，以营利为目的向社会不特定对象提供借款的”应当认定无效。整体上，这将利于规范民间借贷活动、确保民间借贷平稳健康发展、推动利率市场化改革、统一司法裁判标准等。是基于下调实体经济融资成本、启动市场主体活力的大局和逻辑，这个大局和逻辑同样适用于持牌金融机构，可以预计，民间借贷利率下调之后，持牌金融机构利率可能也将面临很大的下调压力，将对“高进高出”的商业模式产生明显挤出效应，一些不能迅速压降综合成本的贷款机构将被快速淘汰出局，利好头部金融机构。
整体上，目前在前期高点位置，迭加下周创业板施行20%涨跌幅，目前投资者的风险偏好明显降低。不过，根据历史经验，创业板注册制实施后靴子落地，迭加央行货币政策呵护，后市有望震荡走高。Q3~Q4估值上涨的趋势有望进一步延续，流动性宽松与积极财政政策引导的市场预期将是支撑该趋势的主要因素。操作上，建议两手抓，一手逢低布局2020H2-2021景气度高的新基建板块，例如方向明确的新基建、汽车电动化和智能化、消费电子的光学创新和可穿戴设备等细分板块。日前市场监管总局印发《2020年度实施企业标准“领跑者”重点领域》，上海自贸区临港新片区建设三年行动方案也明确对了高新技术企业的5年减免15%税收的优惠政策，新基建政策预期不断增强，业绩支撑力大。同时，另一手积极布局低估值的周期、券商板块。其中，人民银行20日发布的2020年7月份金融市场运行情况显示， 7月份，沪市日均交易量为5768.8亿元，环比上升100.7%，头部券商直接受益于交易量上升迭加政策利好，建议持续关注。

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