“双控”加码多家上市公司公告限电限产，国常会审议通过“十四五”新型基础设施建设规划：A股昨日呈现低开高走、沪强深弱的态势，恒大灰犀牛事件并未对大盘造成显著冲击，上证指数收涨0.4%，创业板指收跌0.91%。在外资暂停交易的情况下，两市成交额仍然维持万亿级别，达到1.15万亿，连续44个交易日超万亿，刷新纪录。盘面来看，围绕碳中和及限制高能耗逻辑的周期品种再度大涨，兖州煤业反包涨停带动板块情绪，多只个股涨停；同时围绕新型电力系统主题的多个分支，如特高压、电力运营商、核电、风电等也出现涨停潮；地产板块低开高走，招商蛇口涨停，恒大事件预计带来地产行业的格局出清，央企地产公司或将迎来反弹机会。而消费板块并未延续节前的反弹行情，再度走弱；锂电板块走势低迷，也导致创业板指表现偏软。外围市场方面，美联储议息会议宣布维持利率0%~0.25%不变，首次明确表示“可能很快会开始”调整购债，鲍威尔会后称最早可能11月宣布taper，明年中旬结束，本周议息会议并未宣布启动taper，美联储态度仍偏鸽派，此后美股涨幅扩大，三大指数创两月来最大涨幅，其中道指收涨1%，纳指收涨1.02%；美元指数也随着上行，收于93.48附近；10年期美债收益率由升转降，收于1.3%。
近期在多地出台能耗双控政策的限制下，上游涨价加速，多个监管部门多次发声要采取措施保供，昨日国常会提出要更多运用市场化办法稳定大宗商品价格，保障冬季电力、天然气等供给；同时包括发改委、工业和信息化部等13部门联合下发通知，要求各地和央企采取有利措施，针对今后一段时间的国内化肥开展保供稳价工作。虽然当前政策多次强调保供稳价，但能耗双控下部分品种的供需矛盾短期难以缓解，昨日江苏澄星公告旗下4家黄磷工厂因当地能耗管控原因面临停产和减产，将进一步加剧黄磷的供需矛盾。整体来看，能耗双控下的涨价逻辑已经演绎了较长时间，积累了大量获利盘，但同时部分品种短期涨价仍未见顶，能够预见上游企业三四季度业绩表现亮眼，资金博弈后续会愈发激烈，大多数品种当前位置参与难度较大，整体来看，可关注涨价趋势确定性高且涨价空间仍然较大的天然气。
昨日银保监会印发《商业银行监管评级办法》，监管评级是银保监会对银行的基本面进行评级，评级结果作为监督检查和政策实施的参考依据。根据办法，银行评级结果分为1-6级和S级，数值越大反映机构风险越大，需要越高程度的监管关注。当前大多数银行处于1级和2级。这次变化主要涉及3个方面：1）在评级要素中新增两个要素，数据治理、机构差异化要素，权重各为5%，由此降低了盈利状况和流动性风险的权重；2）分级方法从原来的6级12档改为7级14档，增加了对头部和尾部银行的区分度，新增S级，正处于重组、被接管、实施市场退出等情况的商业银行经监管机构认定后直接列为S级，不参加当年监管评级；3）增加降级的硬性要求。整体来看，该办法主要是对2014年发布的《商业银行监管评级内部指引》进行了更新，实质性影响不大，但反映了银保监会眼中的银行业趋势，一是应对行业两极分化出台新规，二是对问题银行提前介入监管。地产风险导致近期银行表现疲软，昨日也出现了补跌，部分绩优银行股三季报仍然值得期待，可适时布局。
9/22国常会要求做好跨周期调节，稳定合理预期，保持经济平稳运行；审议通过“十四五”新型基础设施建设规划，推动扩内需、促转型、增后劲；部署加快中小型病险水库除险加固，提升供水和防灾减灾能力。在经济承压背景下新基建成为重要抓手，预计Q4 5G、物联网等新型基础设施建设亦有望提速。综合来看，全球市场风险扰动因素仍在，迭加国庆长假即将来临，市场近期波动或将加大。不过两市已连续44日成交额超万亿创历史纪录，有望对A股形成支撑。能耗双控的制约下，上游涨价愈演愈烈，对中下游企业利润侵蚀或在三四季度财报中得到反映，导致当下资产荒的局面越发严重，短期仍建议围绕低估值布局为主，同时兼顾三季报业绩，可重点关注围绕新型电力系统的投资机会，券商板块，以及筑底阶段的医药板块分支，如CXO和医疗服务；逢低布局高景气的光伏和锂电板块。

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