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中国国家能源局发布2025年全国电力统计数据，截至2025年底，中国全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119小时，比上年同期减少312小时。据中国房地产报，1月28日，有消息称，多家房地产企业已不再被监管部门要求每月上报“三道红线”相关数据，仅部分出险房企需向总部所在城市的风险处置专班组定期汇报资产负债率等核心财务指标。随着旧周期的风险逐步出清以及新发展模式的探索深化，相信未来的房地产市场会更加平稳、健康，且具备持续发展韧性。
Meta预计2026全年资本支出将在1,150亿美元至1,350亿美元之间，高于分析师平均预期的1,106亿美元。微软第二财季资本支出达到375亿美元，同比增长66%，不仅创下纪录，也高于分析师预期的362亿美元。《财经》多方调研获悉，至少有九家中国AI芯片公司的出货量或订单量已超过1万卡。其中包括华为升腾、百度昆仑芯等背靠科技大厂的企业，还包括寒武纪、沐曦、天数智芯、燧原科技等AI芯片上市和将上市企业，甚至包括曦望（Sunrise）、清微智能等仍在创业阶段的非上市公司。其中出货规模大的AI芯片公司，累计出货量已在10万卡级别。出货量相对较小的AI芯片公司，如曦望、清微智能等2025年出货量或订单规模在1万卡以上。受益于AI算力需求爆发，工业富联2025年业绩大幅预增。全年归母净利润预计351亿至357亿元，同比增长51%-54%；其中第四季度增速达56%-63%。增长主要由AI服务器与高速交换机业务驱动：AI服务器收入全年增超3倍，800G交换机收入同比激增13倍。
总的来看，在政策持续加码与行业景气分化的背景下，A股市场有望维持震荡上行态势，结构性机会仍是配置核心。建议重点关注三大主线：一是政策精准支持的有色金属板块，上海提升定价权举措与国际金价上涨形成共振，黄金、白银、铜等细分领域的龙头企业有望持续受益；二是硬科技赛道，AI算力、半导体、6G等领域受益于技术迭代与业绩兑现，摩尔线程、胜宏科技等业绩预增企业所在的细分赛道值得重点跟踪，同时中国工信部推动AI在制造业的深度应用，相关产业链有望迎来估值与业绩双升；三是消费板块的修复机会，个人消费贷贴息政策延长至2026年底，叠加特别国债支持汽车、家电以旧换新，文旅、餐饮、家电等领域有望迎来需求回暖，关注业绩具备修复潜力的龙头企业。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
美联储暂停降息金银继续飙涨
2026/01/29 08:28
美联储暂停降息金银继续飙涨，海外CSP资本开支及规划再超预期：1月28日A股窄幅整理，沪指再次走出“W”态势，有色金属板块掀涨停潮，资源股全线走强。上证指数收涨0.27%报4151.24点，深证成指涨0.09%，创业板指跌0.57%，北证50跌0.16%，科创50跌0.08%，万得全A涨0.11%，万得A500涨0.43%，中证A500涨0.35%。A股全天成交2.99万亿元，上日成交2.92万亿元。全球主要股指涨跌互现，美国三大股指高开低走，标普500指数盘初首次突破7000点关口，但收盘下跌。欧洲三大股指悉数收跌，奢侈品股票大跌拖累法国基准股指跌超1%。亚太主要股指多数上涨，韩国综指再创收盘纪录新高。印尼股市遭“黑天鹅”突袭，印尼综指创九个多月最大单日跌幅，盘中一度触发熔断。国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨6.46%报5411.00美元/盎司，COMEX白银期货涨10.06%报116.62美元/盎司。美联储暂停降息但释放未来宽松预期，叠加市场对鸽派美联储主席人选的押注，推动贵金属避险及抗通胀属性凸显，同时芝商所调整部分贵金属期货保证金参数也可能加剧短期波动。黄金白银涨势难挡，现货黄金价格强势站上5400美元/盎司关口，日内暴涨约4.5%。上期所、上金所调高金银及黑色系品种保证金，多品种涨跌停板扩容。中国国家能源局发布2025年全国电力统计数据，截至2025年底，中国全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119小时，比上年同期减少312小时。据中国房地产报，1月28日，有消息称，多家房地产企业已不再被监管部门要求每月上报“三道红线”相关数据，仅部分出险房企需向总部所在城市的风险处置专班组定期汇报资产负债率等核心财务指标。随着旧周期的风险逐步出清以及新发展模式的探索深化，相信未来的房地产市场会更加平稳、健康，且具备持续发展韧性。
Meta预计2026全年资本支出将在1,150亿美元至1,350亿美元之间，高于分析师平均预期的1,106亿美元。微软第二财季资本支出达到375亿美元，同比增长66%，不仅创下纪录，也高于分析师预期的362亿美元。《财经》多方调研获悉，至少有九家中国AI芯片公司的出货量或订单量已超过1万卡。其中包括华为升腾、百度昆仑芯等背靠科技大厂的企业，还包括寒武纪、沐曦、天数智芯、燧原科技等AI芯片上市和将上市企业，甚至包括曦望（Sunrise）、清微智能等仍在创业阶段的非上市公司。其中出货规模大的AI芯片公司，累计出货量已在10万卡级别。出货量相对较小的AI芯片公司，如曦望、清微智能等2025年出货量或订单规模在1万卡以上。受益于AI算力需求爆发，工业富联2025年业绩大幅预增。全年归母净利润预计351亿至357亿元，同比增长51%-54%；其中第四季度增速达56%-63%。增长主要由AI服务器与高速交换机业务驱动：AI服务器收入全年增超3倍，800G交换机收入同比激增13倍。
总的来看，在政策持续加码与行业景气分化的背景下，A股市场有望维持震荡上行态势，结构性机会仍是配置核心。建议重点关注三大主线：一是政策精准支持的有色金属板块，上海提升定价权举措与国际金价上涨形成共振，黄金、白银、铜等细分领域的龙头企业有望持续受益；二是硬科技赛道，AI算力、半导体、6G等领域受益于技术迭代与业绩兑现，摩尔线程、胜宏科技等业绩预增企业所在的细分赛道值得重点跟踪，同时中国工信部推动AI在制造业的深度应用，相关产业链有望迎来估值与业绩双升；三是消费板块的修复机会，个人消费贷贴息政策延长至2026年底，叠加特别国债支持汽车、家电以旧换新，文旅、餐饮、家电等领域有望迎来需求回暖，关注业绩具备修复潜力的龙头企业。
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