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外围市场方面，微软等多家美国科技巨头发布财报前，市场对人工智能（AI）发展的乐观预期持续发酵，两大美股指保住涨势，而特朗普政府提议明年维持对私人医疗保险计划Medicare的支付水平几乎不变、令投资者大失所望，医保巨头大跌，拖累另一主要股指道指回落。美国总统特朗普称美元“表现出色”，并预计汇率将波动，不担心美元贬值。美元指数周二加速下跌至约四年来最低谷，创去年4月以来最大的四日和六日累计跌幅。
宏观数据方面，中国国家统计局公布2025年12月工业企业效益数据，营业收入累计同比1.1%（前值1.6%），利润累计同比0.6%（前值0.1%），12月末产成品存货同比3.9%（前值4.6%）。12月工业企业利润当月同比回升至18.5%，主要受投资收益等其他损益项拉动，与8月表现相似，有色加工、煤炭采选等行业利润大幅增长对整体拉动显著，而营收增速回落、费用率压力仍对盈利修复形成制约，后续需关注“反内卷”政策对成本压力的缓解效果。国内宏观政策方面，多部门密集释放利好信号，为市场提供结构性支撑。1月27日，应急管理部、工业和信息化部联合印发《关于加快应急管理装备创新发展的指导意见》，明确提出加强重点装备攻关，推动应急管理装备与人工智能、5G、大数据、物联网等前沿技术深度融合，设定到2027年底攻克20项以上关键核心技术、研发20种以上重点创新装备的目标，并鼓励产学研用一体化联合攻关及政府采购创新模式。此前，国家发展改革委会同多部门推动政府投资基金回归支持科技创新主责主业，工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，形成科技领域政策密集催化效应。
行业层面，产业政策精准发力推动细分赛道迎来催化。科技行业成为政策支持核心领域，除应急管理装备与AI+制造政策外，算力产业链持续爆发，存储器、CPO（光模块）等方向领涨，反映市场对科技硬创新的认可。半导体板块的强势表现，既受益于国产替代进程加速，也与全球科技产业周期复苏预期相关，核心标的业绩兑现能力与技术突破进度成为资金关注焦点。贵金属板块的上涨，一方面受全球地缘政治不确定性推升避险需求，另一方面上海期货交易所调整白银期货交易限额，为市场交易活跃度提供支撑，1月27日夜盘起白银期货多个合约日内开仓最大数量调整为800手，套期保值与做市交易不受限制，间接带动A股贵金属标的走强。
短期来看，A股市场仍将维持高位震荡格局，周二成交量萎缩反映资金在前期上涨后趋于谨慎，指数上行缺乏足够增量资金支撑，但政策密集释放形成的结构性机会仍将主导市场主线。三大指数中，创业板指与科创50指数受益于科技赛道高景气，表现有望持续强于主板；上证指数在4100点附近形成支撑，震荡整理后或向更高区间突破，但需关注量能配合情况。行业配置方面，建议重点关注三大方向：一是科技硬创新领域，包括半导体、算力硬件、AI+制造、应急管理装备等，政策支持与技术突破形成双重催化，叠加全球存储芯片短缺或持续两到三年的行业趋势，核心标的业绩确定性较强；二是贵金属板块，全球地缘政治不确定性与避险需求上升背景下，板块估值仍有提升空间，可关注行业龙头与产业链核心标的；三是服务贸易相关消费板块，政策红利释放与估值修复需求叠加，旅游酒店、文化传媒、中医药出口等细分领域有望迎来资金布局，需跟踪政策落地后的需求复苏进度。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
美元重挫创四年新低黄金新高
2026/01/28 08:30
美元重挫创四年新低黄金新高：周二A股市场延续高位震荡格局，三大指数集体收涨但内部分化显著，赚钱效应集中于少数高景气赛道。截至收盘，上证指数报4139.90点，微涨0.18%，全天振幅约1.4%，探底4101.83点后企稳回升；深证成指报14329.91点，上涨0.09%；创业板指表现相对强势，收涨0.71%至3342.60点，盘中一度涨超1%；科创50指数同步走强，涨幅达1.51%至1555.98点。市场成交层面，沪深两市全天成交额为2.89万亿元，较上一交易日减少3532亿元，呈现缩量整理特征，反映当前市场资金观望情绪有所上升。半导体板块涨幅居首，达3.95%，板块内159只个股上涨，仅15只下跌，电科芯片以9.99%涨停领涨，华虹公司创历史新高，华天科技、亚翔集成等个股同步涨停；贵金属板块紧随其后，涨幅3.94%，湖南黄金实现2连板（涨幅10.01%），中国黄金3连板（涨幅9.96%），沪银相关标的表现亮眼，申万沪银指数上涨8.98%。此外，航天航空（涨幅2.61%）、光伏设备、保险等板块亦有亮眼表现，航发科技、宇晶股份、赛伍技术等个股实现涨停。外围市场方面，微软等多家美国科技巨头发布财报前，市场对人工智能（AI）发展的乐观预期持续发酵，两大美股指保住涨势，而特朗普政府提议明年维持对私人医疗保险计划Medicare的支付水平几乎不变、令投资者大失所望，医保巨头大跌，拖累另一主要股指道指回落。美国总统特朗普称美元“表现出色”，并预计汇率将波动，不担心美元贬值。美元指数周二加速下跌至约四年来最低谷，创去年4月以来最大的四日和六日累计跌幅。
宏观数据方面，中国国家统计局公布2025年12月工业企业效益数据，营业收入累计同比1.1%（前值1.6%），利润累计同比0.6%（前值0.1%），12月末产成品存货同比3.9%（前值4.6%）。12月工业企业利润当月同比回升至18.5%，主要受投资收益等其他损益项拉动，与8月表现相似，有色加工、煤炭采选等行业利润大幅增长对整体拉动显著，而营收增速回落、费用率压力仍对盈利修复形成制约，后续需关注“反内卷”政策对成本压力的缓解效果。国内宏观政策方面，多部门密集释放利好信号，为市场提供结构性支撑。1月27日，应急管理部、工业和信息化部联合印发《关于加快应急管理装备创新发展的指导意见》，明确提出加强重点装备攻关，推动应急管理装备与人工智能、5G、大数据、物联网等前沿技术深度融合，设定到2027年底攻克20项以上关键核心技术、研发20种以上重点创新装备的目标，并鼓励产学研用一体化联合攻关及政府采购创新模式。此前，国家发展改革委会同多部门推动政府投资基金回归支持科技创新主责主业，工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，形成科技领域政策密集催化效应。
行业层面，产业政策精准发力推动细分赛道迎来催化。科技行业成为政策支持核心领域，除应急管理装备与AI+制造政策外，算力产业链持续爆发，存储器、CPO（光模块）等方向领涨，反映市场对科技硬创新的认可。半导体板块的强势表现，既受益于国产替代进程加速，也与全球科技产业周期复苏预期相关，核心标的业绩兑现能力与技术突破进度成为资金关注焦点。贵金属板块的上涨，一方面受全球地缘政治不确定性推升避险需求，另一方面上海期货交易所调整白银期货交易限额，为市场交易活跃度提供支撑，1月27日夜盘起白银期货多个合约日内开仓最大数量调整为800手，套期保值与做市交易不受限制，间接带动A股贵金属标的走强。
短期来看，A股市场仍将维持高位震荡格局，周二成交量萎缩反映资金在前期上涨后趋于谨慎，指数上行缺乏足够增量资金支撑，但政策密集释放形成的结构性机会仍将主导市场主线。三大指数中，创业板指与科创50指数受益于科技赛道高景气，表现有望持续强于主板；上证指数在4100点附近形成支撑，震荡整理后或向更高区间突破，但需关注量能配合情况。行业配置方面，建议重点关注三大方向：一是科技硬创新领域，包括半导体、算力硬件、AI+制造、应急管理装备等，政策支持与技术突破形成双重催化，叠加全球存储芯片短缺或持续两到三年的行业趋势，核心标的业绩确定性较强；二是贵金属板块，全球地缘政治不确定性与避险需求上升背景下，板块估值仍有提升空间，可关注行业龙头与产业链核心标的；三是服务贸易相关消费板块，政策红利释放与估值修复需求叠加，旅游酒店、文化传媒、中医药出口等细分领域有望迎来资金布局，需跟踪政策落地后的需求复苏进度。
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