中美贸易战落下实锤，短期人民币汇率止跌走稳：上周A股主要指数继续走弱，上证50等大市值指数续创近年新低，上证综指、上证50下跌3.52%、3.12%，创业板指数则表现为反弹后的震荡下行，周下跌4.07%，日均成交额为3504亿元低量水平。7月6日，美国政府宣布对340亿美元中国商品加征25%关税。作为反击，中国也于同日对同等规模的美国产品加征25%的进口关税，主要涵盖农产品、汽车、水产品三大类，这也标志着全球两个最大的经济体之间的贸易战正式爆发。美国贸易代表办公室宣布给予进口中国商品的美国公司90天申请豁免增加关税，公示14天后根据公众意见决定，部分中国产品加征关税有望取消，据测算340亿美元名单中有200亿美元为美国公司，中美贸易战开打亦使得在中国业务比重高的美国企业受冲击。
上周公开市场有5100亿元逆回购到期，央行通过逆回购合计回笼资金5000亿元，不过7月5日央行下调银行存款准备金率0.5个百分点，释放流动性约7000亿元，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，银行体系流动性总量处在较高水平。上周资金面较为宽松，货币市场全线大幅下跌，各期限上海银行间同业拆放利率均有所下降，Shibor隔夜、Shibor1W、Shibor1M分别变动-66BP、 -27BP、 -59BP至1.97%、2.59%、3.45%。
上周公布的6月FOMC会议纪要显示，美联储对于全球贸易局势恶化、新兴市场动荡风险、美债收益率曲线扁平化等问题有所担忧，但美联储官员仍一致认为当前美国经济非常稳健，通胀将中期内持续处于2%的目标水平，渐进加息是必要的，其基调整体偏鹰。不过市场对美联储加息的预期已较为充分，消化纪要传达的有限鹰派信号。此外，上周欧元、英镑等主要非美货币的走强也对美元形成了一定的压力。上周人民币兑美元汇率有所震荡调整，大致呈现先跌后涨的倒V走势。7月5日银保监会主席郭树清在接受《金融时报》采访时再次提及汇率问题，并指出“人民币汇率已进入双向波动的合理区间，不存在大幅贬值基础”。官方表态有效的稳定了市场情绪，有助于引导市场预期并及时有效遏制人民币的下滑。
7月2日，新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议，研究部署打好防范化解重大风险攻坚战等相关工作。会议强调“国内巨大规模市场的回旋空间广阔”和“具备打赢重大风险攻坚战和应对外部风险的诸多有利条件”主要是针对贸易战所带来的外部金融风险。近期制约市场的防风险去杠杆、股权质押爆仓、估值虚高、CDR等不利因素出现积极变化。多位金融高官对“股债汇”金融市场大幅下行波动密集表态，透露出市场的大幅下行波动已经引起了决策者的密集关注，而且在悲观市场情绪下有助于提振投资者信心。综合来看，贸易战风险在加税落地之后稍有缓和，下一次160亿美元的征税清单可能在2周左右的7月底落地。人民币贬值在央行表态有能力维持人民币合理稳定之后，基本维持在6.6-6.7之间，制约北上资金持续流入的汇率变动风险减弱，迭加股市扩容节奏放缓和股权质押风险逐渐解除等具体措施逐步落实，短期市场有望受提振，不过中美贸易战持续发酵将拉长指数调整时间。当前震荡市场下建议逢低关注政策扶持的成长板块，包括半导体、新能源车，以及低估值的金融、超跌股等。

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