茅台神酒打开蓝筹估值空间，银监会重提主动防范系统风险：上周上证综指、中小板指、创业板指分别涨幅1.1%、0.9%、0.8%，上证综指涨至3421点，创16年1月底以来新高。上周上证50、中证100分别上涨2.8%、3.0%，均创2015年7月以来新高，权重股走强带领大盘企稳。不过A股成交量并未明显放大，上周日均成交量315亿股，低于10月中上旬的350亿股，上周五两市成交金额为4632亿元，两融余额小幅降至9968亿元。近两个交易日贵州茅台盘中最高涨幅超过15%，截止至10/27日贵州茅台市值突破8000亿，贵州茅台当前估值已升至35.3倍，蓝筹股估值上限空间被打开。不过考虑到三季报显示部分白酒、家电等消费股均遭到证金减持，在茅台短期大涨后恐面临调整压力加大。
资金面上仍持续紧张，上周央行公开市场净投放3900亿，为连续前一周大幅投放货币，不过上周R007均值上升30BP至3.41%，R001均值上升15BP至2.77%，上周五隔夜、一周Shibor利率分别涨至2.718%、2.879%。11月1日-7日将有4400亿元14天逆回购和2070亿元1年期MLF到期，10月已经超额续做MLF，央行料将继续维持紧平衡政策，预计短期流动性紧张问题或将平稳度过。由于12月美联储加息预期升温以及市场对于监管政策收紧的担忧，近期债市调整加剧，十年期国债收益率从3.614%涨至3.832%，中美利差维持在141bp高位。此次十九大会议亦把守住不发生系统性金融风险的底线放在突出的位置，郭树清表示今后整个金融监管趋势会越来越严，高层定调将继续防范化解系统性金融风险并引导金融回归服务实体的本源。市场传言银行同业负债占比上限要从1/3调整到25%，反映出防风险已成为高层的重要考虑因素。金融体系中，郭树清、刘士余及蒋超良当选中央委员会委员，而易纲仅为候补委员。考虑到央行行长周小川临近退休年龄而且此次并未进入中央委员名单中，在中央常委名单确认后，新的金融团队也将于明年两会前成型，监管从紧的主基调将维持不变。
10/27日统计局公布的9月份规模以上工业企业利润同比增长27.7%，增速比8月份加快3.7个百分点，连续两个月保持明显加快势头，中国制造业扩张步伐加快。中国三季度GDP同比增长6.8%，较二季度6.9%增幅小幅放缓。虽然低于周小川“下半年GDP有望实现7%增长”的目标，但前三季度上海GDP同比增长7.0%，增速比上半年提高0.1个百分点，上海作为全国经济增速的先行指标，进一步确立中国经济复苏的态势。10/26中国无视三大评级机构降级而顺利发行无评级的20亿美元债，美元债5年期收益率相较美国同期标债仅溢价13.8个基点，而且10年期中国美元债券的CDS价差降到评级高两档的韩国债券之下，展现出中国在国际市场中更加从容自信的态度。
十九大之后国企改革力度加大，年底前69家集团公司及2600多户下属企业年内将完成改制工作。顶层方向明确后，近日发改委已陆续推出万亿乡村振兴、万亿环保设备及万亿美容产业等计划方案，预计各部委将加快推动细则规划，年底前政策行情有望被点燃。A股纳入MSCI新兴市场指数将于2018年6月正式启动，考虑到MSCI成分股中金融股市值占比接近5成，海外资金有望率先流入基本面改善且估值偏低的金融股，以及中国新中产时代开启下的消费龙头股。另外，习近平在作十九大报告时，八次提到互联网，要推动互联网、大数据、人工智能与实体经济深入融合，预计政府将不断采取政策来引导市场深入开展工业革命，人工智能、5G通讯、芯片国产化以及新能源车为下一步中国发展新经济的重头戏。

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