国务院总理李克强提及适时降准，第二批风光大基地开始申报超预期：上周A股领涨全球，上证指数涨1.22%至3607.43点，深证成指涨0.78%至14834.72点，创业板指涨0.28%至3478.67。两市成交额连续31个交易日突破万亿。盘面来看，板块仍呈现持续轮动、超跌反弹的特征，有色金属（2.41%）/医药生物（2.36%）/国防军工（1.87%）/计算机（1.03%）表现相对较好，休闲服务（-6.18%）/传媒（-3.01%）/农林牧渔（-2.74%）/家用电器（-2.47%）表现相对靠后。北向资金方面，上周大幅加仓A股，整周净买入额达到151.2亿元，为一个月内最高周度净买入额。人民币汇率在美元波动的情况下仍保持相对强势。外围市场方面，11月美国新增非农就业数据不及预期，鉴于通胀压力，美联储仍释放偏鹰信号，主席鲍威尔、副主席克拉里达均表示可能加快taper，导致周五美股市场重挫，纳指收跌1.92%，其中中概股集体大跌（跟踪中国互联网指数的ETF KWEB下跌近7%），主因系美国SEC针对《外国公司问责法》做出最终修订，压制市场情绪，同时滴滴也宣布启动纽交所退市并在香港上市的准备工作,12/5中国证监会响应将与美国一起争取尽快解决中美审计监管合作中的遗留问题，但这一过程仍有不确定性，预计后续也会有更多的中概股考虑在港二次上市，短期来看监管变化带来的情绪影响或加大中概股的波动，中长期来看在境外上市的中国企业是新经济的核心资产，政策明朗后将迎来良好的布局机会；迭加Omicron变异病毒的不利影响下，美股市场整体表现疲软，道指整周跌0.91%，纳指跌2.62%，伦铜、原油、天然气等主要大宗商品也出现大幅下挫；10年期美国国债利率大幅回落，跌至1.35以下。
12/3国务院总理李克强会见IMF总裁时表示要“适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度”，此次是李克强总理年内第二次提及降准，回顾历史来看，考虑到此次提及降准的场合影响更广，预计本次降准落地概率较大，参考近年经验，从降准预告到降准落地一般不超过一个星期。此次降准信号显示了高层宽信用的决心，一方面目的是对冲12/15到期的9500亿元MLF，为明年一季度宽信用提前释放长期流动资金；另一方面有利于对冲经济下行风险，以及从流动性角度缓和房地产风险。周五恒大发布了无法履行2.6亿美元债务担保责任的公告后，一行两会罕见地选择在12月政治局会议前集体发声，强调个别房企风险不会影响中长期市场正常融资功能，并对“房地产开发贷”做出正面响应，稳预期意图明显，后续有望看到地产政策的适度纠偏，房地产行业政策底出现，同时银行地产风险或正式得到监管政策上的隐性兜底，恒大信用违约事件短期对市场影响或有限，周五金融、地产板块已有所表现。整体来看，政策“稳增长”力度加码，A股市场后续表现仍值得期待。
12/3工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》，提出总目标，“到2025年工业产业结构、生产方式绿色低碳转型取得显著成效，绿色低碳技术装备广泛应用，能源资源利用效率大幅提高，绿色制造水平全面提升，为2030年工业领域碳达峰奠定坚实基础”。具体量化指标来看，到2025年1）单位工业增加值二氧化碳排放降低18%；2）重点行业主要污染物排放强度降低10%；3）规模以上工业单位增加值能耗降低13.5%；4）大宗工业固废综合利用率达到57%，要再生资源回收利用量达到4.8亿吨；单位工业增加值用水量降低16%；5）绿色环保产业产值达到 11 万亿元。这次规划明确“工业降碳”为主要实施路径，后续会看到钢铁、有色、化工、建材等工业领域重点行业碳达峰实施方案发布。此外，近日第二批沙漠风光大基地项目申报启动，要求各省在12/15日前上报第二批新能源大基地名单，上报项目在2022年开工建设，原则上2023年建成并网，节奏上超出市场预期，一期实际申报超360GW，项目储备充足，二期预计规模仍将在100GW左右，到23年有望落地200GW左右，进一步打开西部集中式地面电站市场，推动风光发电占比提升。综上，可持续关注清洁能源（绿电、风光储、林业碳汇）、循环经济（电池再生、再生资源）等主线。
综合来看，在经历了较长的政策方针表态真空期后，降准预期再度升温，托底加纠偏政策大方向明确，有利于地产风险缓释，即将召开的政治局会议和中央经济工作会议也有望释放更加积极的表述，在“稳增长、宽信用”预期下，市场整体风险偏好或有所提振，市场风格成长和消费占优，同时地产、金融、新/老基建板块也迎来边际改善，后续A股市场表现仍值得期待。建议关注高景气的新能源（锂电、风光）、半导体，迎来边际改善的地产链、金融、消费板块。

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