A股纳入MSCI权重升至5%，国家队五大主力持有A股6%：上周A股主要指数先扬后抑、反弹回落，国家队维稳和外资推力下的上证50、沪深300小幅收涨。上证综指、上证50、中小板指、创业板指分别上涨-0.15%、0.10%、-0.12%、-1.03%。日均成交量2724亿元，自8/14号以来，大盘已经连续13个交易日成交量低于3000亿元，交投清淡也反映市场信心不足，股市依然是磨底的状态。。上周货币市场利率有所提升，主要是央行已连续8个交易日未开展公开市场操作，上周央行合计净回笼700亿元，地方政府专项债加速发行对资金面形成一定扰动。本周为9月初，央行大概率将续作到期的2980亿MLF来维稳资金面，受益于前期央行通过定向降准、公开市场净投放等方式大力增加资金供给，流动性预计继续宽松。
上周公布的8月中国制造业采购经理指数PMI为51.3%，比上月上升0.1个百分点，不过大型企业回落0.3个百分点至52.1%。7月份工业企业利润同比增长16.2%，增速较6月份放缓3.8个百分点，8月六大电厂日均耗煤量同比负增长、钢铁高炉开工率下滑，均显示出下半年中国工业增长承压。8/30日工商银行发布公告称募集不超过1000亿元，预计银行表外转表内将消耗大量资本金。下半年在宽信贷的预期下，银行将继续加大对于实体部门的资金投放，迭加非标止跌企稳，政策调整为中国经济稳增长托底。浙江、广东、湖北等省市已召开加快推动下半年能重点项目投资的相关会议，地方政府专项债加快发行将为地方基建筹集资金。
剔除石化金融全部A股18H1/18Q1累计净利润增速分别为18.01%/19.94%，剔除石化后A股盈利则出现下滑，在石化银行的带动下主板净利润增速回升中小创放缓，整体来看上游钢铁、化工、采掘由于价格而上涨，业绩二季度均出现改善。制造业中汽车行业业绩小幅改善，不过下半年开始增速放缓，部分车企存在压力，交运、电气设备、机械设备均出现业绩下滑。大消费中商业贸易明显向好，休闲服务、食品饮料等仍维持高位，家电增速小幅回落，而纺织服装、医药生物、农林牧渔增速则出现明显放缓。国家队五路资金合计持仓A股的市值超过了3.3万亿元。同期，A股总市值为55万亿元。即五大国家队资金对A股的持仓占总市值的比重约为6%。今年以来，国资系在A股市场开启大手笔、高频次的“扫货”模式，截至目前，包括国资委、地方政府、中央事业单位在内的“国资系”主体正在参与或已经完成20余家A股上市公司的控制权交易。
MSCI宣布将于8/31日收盘后将A股纳入因子从2.5%提高到5%，调整后的236支成分股中，金融股市值占比达44%。上周五当日借道北上资金尾盘时段净买入A股力度劲增，日终净买入额达37.67亿元自今年6月MSCI正式纳入A股后，北向资金累计净流入880亿元，每日前十大活跃个股中，73.4%为MSCI中国指数成分股。北向资金持续流入，迭加人民币暂时走稳以及国内宽松政策有望出台稳增长，市场短期存在超跌反弹空间，不过中国贸易持久战将限制反弹高度。在反复盘整过程中，可分批逢低布局猪禽类、有色化工类涨价小品种，低估值超跌金融以及受政策推动的半导体产业链、油服产业链。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。