债转股刺激大盘走强，两融余额持续走高：昨天两市成交量放大到7135亿，沪指涨1.45%站上3000点，而创业板也飙升3.36%，板块和个股全线飘红，主要是因为市场对于“一万亿债转股”的利多解读。不过从香港股市来看，其对于“债转股”看法相对较保守，昨日恒生国企指数下跌1.85%，恒生金融类指数下跌1.87%。除中国股市上涨之外，全球股市出现普跌。昨日美元走强下新兴市场货币汇率走低，昨日离岸人民币贬值162点，而作为传统避险资金的黄金价格上涨近1.2%，全球市场避险情绪再度上扬，对A股将产生压制。

近期资金面偏紧，隔夜和一周SHIBOR分别为1.993%和2.302%。其中周二950亿元逆回购到期。昨日央行在公开市场上进行600亿元7天期逆回购释放流动性，根据彭博数据显示，公开市场本周共计有3950亿元人民币7天期逆回购到期，再迭加下周MLF到期，使得近期对于央行降准释放流动性的预期升温。

从2月底以来，券商不断放松两融业务，A股两融余额温和增加到8866亿元，加上经济数据也出现好转迹象，外管局梧桐树基金入市，市场信心正在回暖。中央除了PPP资金外，专项建设基金陆续下放到地方，今年预计从8000亿增加到2万亿，营改增的大幅减税也将在5/1正式实施。地方改革正在提速，目前已有上海、广东等多个省市制定并出台了国企改革相关细化方案和试点计划，其中地方国资证券化是重要内容。随着改革不断深化，以混合所有制为导向的国有企业市场化兼并重组将加速，整体上市以及整合重组等将是地方国企改革的主要方向。四月份市场面对多重压力，如4/8日起Q1季报密集披露，权重股业绩不佳和部分题材股面临业绩兑现预期、3月CPI若高于2.8%导致滞胀担忧、多城市收紧房地产政策、大股东解禁压力等。当前市场仍缺少向上突破的动力，建议在指数上行时进行适时调仓换股操作。可关注前期涨价概念股、淘宝 Buy+刺激下的VR概念和具备高股息率等防御性板块。

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