发改委批复超1200亿基建项目，国企改革三年行动方案即将出台：周三，上证发改委批复超1200亿基建项目托底经济，2020年初国企改革三年行动方案将出台：周三上证指数微跌0.03%报2981.88点，深证成指涨0.4%报10229.58点，创业板指涨0.82%报1784.39点。两市成交超5000亿元，较上日同期放量近600亿。受大基金二期启动消息发酵影响，半导体板块大涨，龙头兆易创新强势封板创下新高，带动南大光电、晶盛机电等10股涨停，北方华创、通富微电、紫光国微均涨超7%。区块链概念表现不俗，金财互联、飞天诚信、华扬联众、神州信息先后封板。资金面上，央行公告称，银行体系流动性总量处于较高水平，12/25日不开展逆回购操作，周三有500亿元逆回购到期，央行实现净回笼500亿元。不过从12/18日以来，央行持续投放流动性接近7000亿元，资金面较为宽松，Shibor多数走低，隔夜品种下行17.1bp报0.943%，跌破1%，创7月4日以来新低；7天期上行9.9bp报2.549%，14天期下行0.1bp报2.975%，1月期上行0.25bp报2.9985%，2020年春节提前，今年跨年的资金面预期更为乐观。
政策面上，首先，12/25日在国务院国资委在北京举办的中央企业负责人会议上，今年1-11月，中央企业顶住经济下行压力，净利润同比增长9％，同期投资总额增速达到9.4％，为国民经济平稳运行提供了有力支撑。今年中国船舶、国家管网、中国安能等企业挂牌组建，中央企业供给侧结构性改革持续深化，国有资本配置效率进一步提升。会议提出，2020年国资委要重点推进装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化整合以及煤电资源区域整合，继续抓好煤炭等去产能工作。明年初《国企改革三年行动方案》将出台实施，相关领域民营企业有望迎来发展机遇。其次，在减税降费的部分，1-10月，全国实现减税降费19688.94 亿元，其中减税16473.26亿元，降低社会保险费3215.68亿元。据财税部门测算，减税降费拉动当年GDP增长0.8个百分点，拉动固定资产投资增长0.5个百分点，拉动社会消费品零售总额增长1.1个百分点。当前经济延续了总体平稳的发展态势，减税降费政策发挥了重要作用。全国人大常委会周三也建议要适时简并税率，研究进一步扩大抵扣范围，尽快改革完善印花税制度设计等。此外，在稳就业政策方面，12/25日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于促进劳动力和人才社会性流动体制机制改革的意见》，提出以户籍制度和公共服务牵引区域流动。全面取消城区常住人口300万以下的城市落户限制，全面放宽城区常住人口300万至500万的大城市落户条件，以破除妨碍劳动力、人才社会性流动的体制机制弊端，减少结构性失业等。以上稳增长举措有助于带动经济触底反弹。
行业方面，据北京市通信管理局消息，截至12月16日三大运营商共建设5G基站16634个，开通5G基站14577个；其中，联通与电信共享基站超过7000个。预计到2020年底，北京将开通5G基站约40000个。5G基站建设正在稳步推进，通讯、半导体等板块有望打开成长空间。另外，在基建的部分，12/25日发改委批复同意新建沈阳至白河高速铁路，项目总投资为722.91亿元，同意新建包头至银川高铁包头至惠农段和银川至巴彦浩特支线，项目总投资约546.3亿元，同意新建江西瑞金民用机场项目，总投资16.6亿元，总投资超1200亿元。近期逆周期政策频出，市场对基建托底经济预期强烈。短期看，2020Q1在财政发力的情况下，基建投资增速向上弹性较大。整体来看，当前市场外围环境转向友好，A股估值在全球主要股指中处于较低水位，外资流入的长期趋势有望延续，迭加社保、险资、地产资金等长线资金的加速入场，A股流动性有望持续改善。长期看中国消费升级与产业升级的趋势未变，新经济仍是结构性机会的重点。近期操作上建议逢低布局受益于5G商用化不断推进的科技成长股以及基建托底之下经济触底反弹利好的低估值周期股。
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