李克强提适时降准对外释放稳增长讯号，第二批风光大基地开始申报超预期：

因Omicron变异病毒扩散，香港恒指上周跌1.3%或314点至23,767点。恒指成分股涨幅前5强有创科实业(669 HK)升5.6%，受惠于家得宝业绩先前超预期，市场认为家得宝增长前景佳，创科实业订单量可望持续受惠。加息机率增，中国建设银行(939 HK)升4.5%，工商银行(1398 HK)升4.1%，招商银行(3968 HK)升4.9%。空单回补，信义光能(968 HK)涨4.3%。因有中介人被拘捕，金沙中国(1928 HK)跌11.3%、银河娱乐(27 HK)跌8.0%。第3季因业务扩张带来较高的成本，美团(3690 HK, 买进)跌8.5%。滴滴将从美国下市，中概股阿里巴巴(9988 HK, 买进)亦跌7.5%。市场担心这周发布销售数据不佳，吉利汽车(175 HK, 买进)跌6.7%。港股通占香港市场成交金额20%。香港股市平均每日成交金额约1,650亿港元，周比增加29%。亚洲其他股票市场普遍向下如印度尼西亚/泰国/新加坡/日本/越南跌0.4%至3.3%，韩国/台湾分别升1.1及1.9%。

恒生指数成份股将加入华润啤酒 (291 HK,买进) 、新奥能源(2688 HK) 、京东集团(9618 HK)和网易股份 (9999 HK)，成份股数目将由目前60 只增加至64 只。所有变动将于今天起生效。此等股票将有较佳股价表现。美国联储局公开市场委员会将在下周二至周三举行议息会议，由于通胀率飙升，联储局对美国利率持紧瞋态度，会议将为市场提供2022年美国利率去向的指导。如果美国加息以抗衡通胀，这将有利于金融股的净息差。将有助汇丰控股 (5 HK)和恒生银行（11 HK）等香港上市金融股的盈利增长。

香港消费产业-10月零售额优于预期年增12%，高于本中心/市场预期的年增8%/9.9%，主要得益于10月1日政府发放第二期消费券。预计11月零售需求增长4%，虽然基数较为不利（2020年11月年减4.1%），但新冠本土病例持续零增长改善了该市消费者信心。如果Omicron变异病毒没有造成严重影响，中港边境将可能于12月底重新开放。这将利于投资者对莎莎国际（178 HK；买进；目标价：2.10港元）和周大福珠宝（1929 HK；买进；目标价：21港元）的信心。

上周我们发布研究报告有:
蒙牛乳业 (2319 HK，买进)目标价55.4港元近期对公司进行通路调查。将2021/22F 每股盈利下调5%/8%，因较低的营收和毛利率预期。下修目标价至55.40港元，依据不变的市盈率和现金流量折现评价法（加权平均资本成本较高）而得。第3季增长放缓是中国消费领域常见现象。由于平均售价上涨，原奶成本前景稳定，2022年其鲜奶业务盈亏可达平衡，以及2025年前提高效率，我们依然看好蒙牛。
美团(3690 HK，买进)目标价319港元美团2021年第3季增长强劲，但其业务扩张带来较高的成本。公司目标表明美团仍有很大的成长空间。本中心2023年非国际财务报告准则（non-IFRS）净利润预估值隐含三年复合年增长率为33%。
中国旺旺 (151 HK，持有-超越大盘)目标价7.45港元2022财年上半年净利润符合预期，同比增长7%。中期每股股息为0.83美分，成长15%。将FY2022/23F EPS预估上调1%，依据较高的营收，预计FY2H22/2023F净利润将同比增长4%/8%。由于2018年出厂价调涨后需求放缓，以及2022年5月公司将给予分销商70%-80%的涨价回扣，我们担心旺旺是否能够实现可持续增长；维持「持有」评等。
维珍妮国际 (2199 HK，持有-超越大盘)目标价7.7港元•维珍妮公布 2022 财年上半年净利润为 2.54 亿港元，处于早前指引 2.30-2.6 亿港元的高端。出色的业绩主要受销售增长和利润率扩张的推动。维珍妮的股价在过去一个月内上涨了 84%，自我们上次公司更新以来上涨了 58%。评级降至持有。

分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

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