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表现最好的股票是中国互联网和科技股。京东（9618 HK）和阿里巴巴（9988 HK，买入）因第二季度强劲业绩和积极的财务指引而上涨 3% 至 8%。阿里巴巴将于本月底前赴香港进行主要上市，并于九月加入港股通。舜宇光学（2382 HK）和小米（1810 HK）周比上季上涨 5.6%至 5.9%。
表现最差的股票是中国消费股。 7 月中国零售额年增 2.7%，低于 2024 年上半年 3.7%的年增幅。近期我们与消费企业的对话显示，8月前两周的消费需求依然低迷。加上上半年财务表现不佳，李宁（2331 HK）/中国蒙牛乳业（2319 HK）下跌7%至8%。
本周的关键事件将是联准会主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔央行行长聚会上的演讲。我们认为鲍威尔可能会给出美国降息的方向，但不会给出具体时间。因为距离 9 月 17 日至 18 日的联准会会议还有三周。香港市场继续财务报告季节，舜宇光学（2382 HK）/瑞声科技（2018 HK）/吉利汽车（175 HK）/小米（1810 HK）/港交所（388 HK）公布业绩。鉴于良好的产品需求，预计会出现强劲的业绩。我们预计恒生指数本周将在 17,000 点至 17,800 点之间波动。小米等科技股短期内将会表现较好。
上周发布研究报告有:
港股宏观策略 - 尚未摆脱困境: 尽管美债收益率显露下行迹象，盈利增长缓慢仍拖累恒生指数。根据我们的排名方法，恒生指数在亚洲最具吸引力的市场中仅排名第五。韩国、印度尼西亚、越南和台湾更具吸引力。我们今年底恒生指数的目标是19,136点。
阿里巴巴 (9988 HK，买进) - 2025财年第一季业绩好坏参半: 由于云端/本地生活集团的获利能力优于预期以及较低的营运支出比率，2025 财年第一季非会计准则净利润比市场预测高出 6%。基于非通用会计准则净利润基础上的 2025 财年/2026 财年本益比具有吸引力的估值交易。今年 9 月获得香港主要上市地位并可能纳入沪港通可以改善流动性并扩大其股东基础。该股的非公认会计准则净利本益比为 9.1 倍/7.7 倍，考虑到我们预计 2025-27 财年每股收益复合年增长率为 17.7%，该股具有吸引力。这值得给予买入评级。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
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本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。
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未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。
鲍威尔讲话至为重要
2024/08/19 09:00
恒生指数上周上涨 2%，至 17,430 点，跑输日本、韩国和台湾股市。它收盘于我们预计指数范围 16,800 至 17,500 点的顶端。上涨主要由互联网和科技股推动。每天平均成交额周减 23% 至 797 亿港元/102 亿美元。投资人等待上周四公布的中国7月经济数据和美国通涨数据。事实上，上周五成交额回升至 1,014 亿港元/130 亿美元的水平。表现最好的股票是中国互联网和科技股。京东（9618 HK）和阿里巴巴（9988 HK，买入）因第二季度强劲业绩和积极的财务指引而上涨 3% 至 8%。阿里巴巴将于本月底前赴香港进行主要上市，并于九月加入港股通。舜宇光学（2382 HK）和小米（1810 HK）周比上季上涨 5.6%至 5.9%。
表现最差的股票是中国消费股。 7 月中国零售额年增 2.7%，低于 2024 年上半年 3.7%的年增幅。近期我们与消费企业的对话显示，8月前两周的消费需求依然低迷。加上上半年财务表现不佳，李宁（2331 HK）/中国蒙牛乳业（2319 HK）下跌7%至8%。
本周的关键事件将是联准会主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔央行行长聚会上的演讲。我们认为鲍威尔可能会给出美国降息的方向，但不会给出具体时间。因为距离 9 月 17 日至 18 日的联准会会议还有三周。香港市场继续财务报告季节，舜宇光学（2382 HK）/瑞声科技（2018 HK）/吉利汽车（175 HK）/小米（1810 HK）/港交所（388 HK）公布业绩。鉴于良好的产品需求，预计会出现强劲的业绩。我们预计恒生指数本周将在 17,000 点至 17,800 点之间波动。小米等科技股短期内将会表现较好。
上周发布研究报告有:
港股宏观策略 - 尚未摆脱困境: 尽管美债收益率显露下行迹象，盈利增长缓慢仍拖累恒生指数。根据我们的排名方法，恒生指数在亚洲最具吸引力的市场中仅排名第五。韩国、印度尼西亚、越南和台湾更具吸引力。我们今年底恒生指数的目标是19,136点。
阿里巴巴 (9988 HK，买进) - 2025财年第一季业绩好坏参半: 由于云端/本地生活集团的获利能力优于预期以及较低的营运支出比率，2025 财年第一季非会计准则净利润比市场预测高出 6%。基于非通用会计准则净利润基础上的 2025 财年/2026 财年本益比具有吸引力的估值交易。今年 9 月获得香港主要上市地位并可能纳入沪港通可以改善流动性并扩大其股东基础。该股的非公认会计准则净利本益比为 9.1 倍/7.7 倍，考虑到我们预计 2025-27 财年每股收益复合年增长率为 17.7%，该股具有吸引力。这值得给予买入评级。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
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