春节国内消费反弹超预期，助推A股修复行情延续：假期全球股市普涨，标普500、纳斯达克、恒生指数及日经指数分别上涨2.5%、4.3%、2.4%、3.1%，港股和中概股领跑全球，恒生科技指数、纳斯达克中国金龙指数分别上涨5.4%和5.0%。从板块上看，资讯科技业(+4.6%）、地产建筑业（+3.1%）和医疗保健业（+2.2%）的涨幅居前。A股节前最近5个交易日，科创50指数涨5.63%，创业板指涨3.72%，大盘价值涨1.55%，大盘成长涨4.26%，上证50涨1.77%，国证2000代表的小盘跌2.91%，计算机电子有色大涨，食品饮料下跌。一月份以来，A股和港股上演全面上涨行情，反映投资者对于中国疫后经济复苏的信心大幅增强，刘鹤副总理亦强调“2023年中国经济将实现整体性好转，增速达到正常水平是大概率事件”。
假期间外围市场消息面偏暖，1月美国Markit制造业、服务业以及综合PMI初值分别为46.8、46.6及46.6，均高于2022年12月，虽仍在荣枯线以下，但经济衰退担忧有所缓解。美国四季度实际GDP初值年化季环比2.9%，高于市场预期的2.6%，为2022年连续第二个季度环比正增长。十年期美债收益率高点已过，预计美联储加息的负面冲击将于二季度开始逐渐减弱 。1/23欧央行行长拉加德表示，将采取一切必要措施使通胀回到2%的目标水平，并指出下次议息会议中仍会大幅加息，欧央行释放加息信号国际金价连续上涨。
春节期间（1/21-27）国内出行和消费复苏大超预期，国家税务总局最新发布的增值税发票数据显示，今年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%，总体保持平稳增长态势。其中，商品消费和服务消费同比分别增长10%和13.5%，比2019年春节假期年均分别增长13.1%和8.1%，生活必需品、家居升级类商品、旅游服务等消费增长较快，返乡过节带动务工大省消费增幅较高。据国务院联防联控机制春运工作专班数据，全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客约2.26亿人次，虽日均量较2019同期下降四成，不过比2022年同期增长60%。旅游出行方面，经文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期全国国内旅行出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758.4亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。此外，春节期间海南全省12家离岛免税店总销售额共计25.72亿元，同比2022年春节假期增长20.7%，同比2019年同期增长329%，日均销售额超3.5亿元，比节前增加1.5亿元。
结合1月以来各大指数表现来看，全球权益市场显著回暖，其中港股涨幅较大，达到14.08%；纳斯达克指数、法国CAC40指数级德国DAX指数上涨在9%左右。目前市场成交依然在低位，缩量上涨，年初以来创业板指数10.1%，沪深300指数也上涨了8%，全市场中位数上涨6%，而成交金额日均只有7000多亿元，距离万亿成交的活跃区间平均水平相差甚远，距离牛市顶部1.5万亿有很大空间，从资金层面看，融资余额5日累计减少112亿元，ETF份额估算的资金流终于终结了流出状态，净流入221亿元，北向资金依然维持在超过净流入水平，节前最后一周净流入485亿元，连续5个交易日自年初以来多数维持在300亿以上，北向资金是本轮上涨的主要推动力量。
1月以来，北上资金累计净流入达到1125亿元,创北上资金开通以来最高单月纪录，已超去年全年净流入，加仓白酒、保险、银行、光伏、电池等板块，增持金额前五个股分别为宁德时代、中国平安、贵州茅台、五粮液、隆基绿能。综合来看，春节期间，国内旅游出行、餐饮、电影等消费需求大幅超预期，居民和企业信心缓慢修复，内需主力带动中国经济基本面企稳回升。外围美联储加息渐进尾声、经济软着陆预期增强，迭加人民币汇率企稳的背景下北上资金持续流入，A股全面修复行情有望持续，建议关注1）以大消费复苏为主线，出行链条（免税、航空、酒店）和食品饮料；2）托底政策频出利好地产链修复（地产开发商央国企、建筑建材、建筑装饰）；3）受需求放量带动的新能源产业链（电动车、光伏、储能）等。
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
 |